Fluxo de caixa incremental

O que é fluxo de caixa incremental?

O fluxo de caixa incremental é o fluxo de caixa realizado depois que um novo projeto é aceito ou uma decisão de capital é tomada. Em outras palavras, é basicamente o aumento resultante no fluxo de caixa das operações devido à aceitação de um novo investimento de capital ou de um projeto.

O novo projeto pode ser qualquer coisa, desde a introdução de um novo produto até a abertura de uma fábrica. Se o projeto ou investimento resultar em um fluxo de caixa incremental positivo, a empresa deve investir naquele projeto, pois isso aumentaria o fluxo de caixa existente da empresa.

Mas e se um projeto for escolhido e vários projetos tiverem fluxos de caixa incrementais positivos? Simples, o projeto com os maiores fluxos de caixa deve ser selecionado. Mas a CIF não deve ser o único critério para selecionar um projeto.

Fórmula de fluxo de caixa incremental

Fluxo de caixa incremental = Entrada de caixa - Saída de caixa inicial - Despesa

Componentes

Ao considerar um projeto ou analisá-lo por meio dos fluxos de caixa desse projeto, deve-se ter uma abordagem holística, em vez de olhar apenas para a entrada desse projeto. O fluxo de caixa incremental, portanto, tem três componentes -

# 1 - Despesas de investimento inicial

É o valor necessário para montar ou iniciar um projeto ou negócio. Por exemplo: uma empresa de fabricação de cimento planeja abrir uma fábrica na cidade de XYZ. Portanto, todo o investimento, desde a compra de terras e instalação de uma fábrica até a fabricação da primeira bolsa de cimento, virá sob o investimento inicial (lembre-se de que o investimento inicial não inclui o custo irrecuperável)

# 2 - Fluxo de caixa operacional

O fluxo de caixa operacional se refere ao valor de caixa gerado por esse projeto específico menos as despesas operacionais e de matéria-prima. Se considerarmos o exemplo acima, o caixa gerado pela venda de sacos de cimento menos do que a matéria-prima e despesas operacionais como salários de trabalho, vendas e publicidade, aluguel, conserto, eletricidade, etc. é o fluxo de caixa operacional.

# 3 - Fluxo de caixa do ano terminal

O fluxo de caixa terminal refere-se ao fluxo de caixa líquido que ocorre no final do projeto ou negócio após o descarte de todos os ativos daquele projeto específico. Como no exemplo acima, se a empresa fabricante de cimento decidir encerrar suas operações e vender sua fábrica, o fluxo de caixa resultante após a corretagem e outros custos é o fluxo de caixa terminal.

  • Portanto, ICF é o fluxo de caixa líquido (entrada de caixa - saída de caixa) em um período específico entre dois ou mais projetos.
  • NPV e IRR são outros métodos para tomar decisões de orçamento de capital. A única diferença entre o VPL e o ICF é que, ao calcular o ICF, não descontamos os fluxos de caixa, ao passo que no VPL o descontamos.

Exemplos

  • A XYZ Ltd., empresa FMCG dos Estados Unidos, está procurando desenvolver um novo produto. A empresa deve decidir entre sabonete e xampu. Espera-se que o sabão tenha um fluxo de caixa de $ 200.000 e o Shampoo de $ 300.000 durante o período. Olhando apenas para o fluxo de caixa, iríamos para Shampoo.
  • Porém, depois de subtrair a despesa e o custo inicial, o Sabonete terá um fluxo de caixa incremental de $ 105.000 e o Shampoo de $ 100.000, pois tem a maior despesa e custo inicial do que o Sabonete. Portanto, seguindo apenas os fluxos de caixa incrementais, a empresa empreenderia o desenvolvimento e a produção de sabão.
  • Deve-se considerar também os efeitos negativos da realização de um projeto, pois aceitar um novo projeto pode resultar na redução do fluxo de caixa de outros projetos. Este efeito é conhecido como canibalização. Como em nosso exemplo acima, se a empresa for para a produção de sabão, ela também deve considerar a queda nos fluxos de caixa dos sabonetes existentes.

Vantagens

Ajuda na decisão de investir em um projeto ou qual projeto dentre os disponíveis maximizaria o retorno. Comparado a outros métodos, como valor presente líquido (NPV) e taxa interna de retorno (IRR), o fluxo de caixa incremental é mais fácil de calcular sem complicações da taxa de desconto. O ICF é calculado nas etapas iniciais ao usar técnicas de orçamento de capital como o VPL.

Limitações

Fluxos de caixa praticamente incrementais são extremamente difíceis de prever. É tão bom quanto as entradas para as estimativas. Além disso, o efeito de canibalização, se houver, é difícil de projetar.

Além de fatores endógenos, há muitos fatores exógenos que podem afetar um projeto muito, mas são difíceis de prever, como políticas governamentais, condições de mercado, ambiente legal, desastres naturais, etc. que podem impactar os fluxos de caixa incrementais de maneiras imprevisíveis e inesperadas.

  • Por exemplo - a Tata Steel adquiriu o grupo Corus por $ 12,9 bilhões em 2007 para explorar e entrar no mercado europeu, já que a Corus era uma das maiores siderúrgicas da Europa que produzia aço de alta qualidade e a Tata era uma produtora de aço de baixa qualidade. A Tata previu os fluxos de caixa e os benefícios decorrentes da aquisição e também analisou que o custo de aquisição era menor do que o de abrir sua própria fábrica na Europa.
  • Mas muitos fatores externos e internos levaram a uma queda na demanda por aço na Europa e a Tata's foi forçada a fechar sua fábrica adquirida na Europa e está planejando vender alguns de seus negócios adquiridos.
  • Portanto, mesmo grandes empresas como a Tata Steel não podiam prever ou prever com precisão as condições do mercado e, como resultado, sofreram enormes perdas.
  • Não pode ser a única técnica para selecionar um projeto. O ICF em si não é suficiente e precisa ser validado ou combinado com outras técnicas de orçamento de capital que superem suas deficiências como VPL, TIR, período de retorno, etc. que, ao contrário do ICF, considera o TVM.

Conclusão

Esta técnica pode ser usada como ferramenta inicial para projetos de triagem. Mas seriam necessários outros métodos para corroborar seu resultado. Apesar das deficiências, dá uma ideia da viabilidade do projeto, da rentabilidade e do seu efeito na empresa.