Vantagens e desvantagens do NPV
As vantagens do valor presente líquido incluem o fato de considerar o valor do dinheiro no tempo e auxiliar a gestão da empresa na melhor tomada de decisão enquanto as desvantagens do valor presente líquido incluem o fato de não considerar o custo oculto e não pode ser usado pela empresa para comparar projetos de diferentes tamanhos.
O valor presente líquido (NPV) é uma das técnicas de fluxo de caixa descontado usada no orçamento de capital para determinar a viabilidade de um projeto ou investimento. NPV é a diferença entre o valor presente das entradas de caixa e o valor presente das saídas de caixa durante um período de tempo. Os fluxos de caixa são descontados ao valor presente usando a taxa de retorno exigida. Um NPV positivo denota um bom retorno e um NPV negativo denota um retorno ruim. Abaixo está um resumo das vantagens e desvantagens do NPV.
Vantagens de usar NPV
# 1 - Valor do dinheiro no tempo
A principal vantagem de usar o VPL é que ele considera o conceito do valor do dinheiro no tempo, ou seja, um dólar hoje vale mais do que um dólar amanhã devido à sua capacidade de ganho. O cálculo sob o NPV leva em consideração os fluxos de caixa líquidos descontados de um investimento para determinar sua viabilidade. Para entender como os números do valor presente são importantes no orçamento de capital, vamos considerar o seguinte exemplo -
Exemplo
Uma empresa pretende investir $ 100.000 em um projeto. A taxa de retorno exigida é de 10%. A seguir estão os ganhos projetados do projeto A e do projeto B.
- Projeto A - Y1 - $ 10.000, Y2 - $ 12.000, Y3 - $ 20.000, Y4 - $ 42.000, Y5 - $ 55.000 e Y6 - $ 90.000.
- Projeto B– Y1 - $ 15.000, Y2 - $ 27.500, Y3 - $ 40.000, Y4 - $ 40.000, Y5 - $ 45.000 e Y6 - $ 50.000.
Se o valor do dinheiro no tempo não for considerado, a rentabilidade dos projetos seria a diferença entre as entradas totais e as saídas totais, conforme ilustrado na tabela abaixo -
A julgar por esses números, o Projeto A seria considerado lucrativo com uma entrada líquida de $ 129.000.
No mesmo exemplo, no entanto, se o valor do dinheiro no tempo foi considerado,
* Desconto de 10%
É evidente que o Projeto B é mais lucrativo em termos do valor presente dos fluxos de caixa futuros, com uma entrada líquida descontada de $ 49.855. Portanto, é essencial que o valor do dinheiro no tempo seja considerado, para determinar, com mais precisão, o investimento ideal para uma empresa.
# 2 - Tomada de decisão
O método NPV possibilita o processo de tomada de decisão para as empresas. Isso não apenas ajuda a avaliar projetos do mesmo tamanho, mas também ajuda a identificar se um determinado investimento gera lucro ou prejuízo.
Exemplo
Vamos considerar o seguinte exemplo -
Uma empresa está interessada em investir $ 7.500 em um determinado empreendimento. A taxa de retorno exigida é de 10%. A seguir estão as entradas projetadas do empreendimento -
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - $ 2500, Y5 - $ 3000.
VPL do projeto (conforme calculado usando a fórmula) = $ (1995.9)
Nesse caso, o valor presente da saída de caixa é maior do que o valor presente das entradas de caixa. Portanto, não é uma opção de investimento viável. Outra vantagem do NPV é que ele ajuda a maximizar os ganhos da entidade, investindo em empreendimentos que proporcionem o máximo retorno.
Desvantagens de usar o valor presente líquido
# 1 - Não há diretrizes definidas para calcular a taxa de retorno exigida
Todo o cálculo do VPL baseia-se no desconto dos fluxos de caixa futuros para o seu valor presente usando a taxa de retorno exigida. No entanto, não há diretrizes quanto à determinação dessa taxa. Esse valor percentual é deixado ao critério das empresas e pode haver casos em que o VPL seja impreciso devido a uma taxa de retorno imprecisa.
Exemplo
Vamos considerar um projeto com um investimento de $ 100.000 com as seguintes entradas -
Y1 - $ 10.000, Y2 - $ 12.000, Y3 - $ 20.000, Y4 - $ 42.000, Y5 - $ 55.000 e Y6 - $ 90.000.
A tabela a seguir descreve as mudanças no VPL quando uma taxa de retorno diferente é escolhida pela empresa -
Conforme descrito na tabela acima, as mudanças na taxa de retorno têm um impacto direto nos valores de VPL.
Outra desvantagem é que o NPV não leva em consideração quaisquer mudanças na taxa de retorno. A taxa de retorno é considerada estável durante o período de um projeto e quaisquer variações na taxa de retorno exigiriam um novo cálculo do VPL.
# 2 - Não pode ser usado para comparar projetos de tamanhos diferentes
Outra desvantagem do NPV é que ele não pode ser usado para comparar projetos de tamanhos diferentes. VPL é um valor absoluto e não uma porcentagem. Portanto, o VPL de projetos maiores seria inevitavelmente maior do que um projeto de tamanho menor. Os retornos do projeto menor podem ser maiores em relação ao seu investimento, mas no geral o valor do VPL pode ser menor. Vamos entender isso melhor com o seguinte exemplo -
Exemplo
- O Projeto A requer um investimento de $ 250.000 e tem um VPL de $ 197.000 enquanto,
- O Projeto B requer um investimento de $ 50.000 e tem um VPL de $ 65.000.
A julgar pelos valores absolutos, pode-se concluir que o projeto A é mais lucrativo, porém, o projeto B tem um retorno maior em relação ao seu investimento. Portanto, projetos de tamanhos diferentes não podem ser comparados usando o VPL.
# 3 - Custos ocultos
O NPV leva em consideração apenas as entradas e saídas de caixa de um projeto específico. Não leva em consideração quaisquer custos ocultos, custos irrecuperáveis ou outros custos preliminares incorridos em relação ao projeto específico. Portanto, a lucratividade do projeto pode não ser altamente precisa.
