Prêmio de risco patrimonial

O que é Prêmio de Risco de Ações no CAPM?

Para um investidor investir em uma ação, ele deve esperar um retorno adicional do que a taxa de retorno livre de risco, esse retorno adicional é conhecido como prêmio de risco de ações porque é o retorno adicional esperado para o investidor investir em equidade.

Em palavras simples, o Prêmio de Risco de Ações é o retorno oferecido por ações individuais ou pelo mercado geral além da taxa de retorno livre de risco. O tamanho do prêmio depende do nível de risco assumido na carteira específica e, quanto maior o risco do investimento, maior será o prêmio. Este prêmio de risco também muda com o tempo em relação às flutuações do mercado.

Fórmula de Prêmio de Risco de Ações em CAPM

Para o seu cálculo, são utilizadas as estimativas e o julgamento dos investidores. O cálculo do prêmio de risco patrimonial é o seguinte:

Em primeiro lugar, precisamos estimar a taxa de retorno esperada sobre as ações no mercado, então a estimativa da taxa livre de risco é necessária e, em seguida, precisamos deduzir a taxa livre de risco da taxa de retorno esperada.

Fórmula de Prêmio de Risco de Capital:

Fórmula de Prêmio de Risco de Ações = Taxa de Retorno Esperada do Mercado (R m ) - Taxa Livre de Risco (R f )

Os índices de ações como a média industrial Dow Jones ou o S&P 500 podem ser tomados como o barômetro para justificar o processo de se chegar ao retorno esperado sobre as ações no valor mais viável, porque dá uma estimativa justa dos retornos históricos sobre as ações.

Como podemos ver pela fórmula acima, o prêmio de risco de mercado é o excesso de retorno que o investidor paga por assumir o risco sobre a taxa livre de risco. O nível de risco e o prêmio de risco de ações estão diretamente correlacionados.

Vamos pegar o exemplo de um título do governo que está dando um retorno de 4% ao investidor; Já no mercado, o investidor escolherá definitivamente um título que dará um retorno superior a 4%. Suponha que um investidor escolha uma ação da empresa com um retorno de mercado de 10%. Aqui, o prêmio de risco de ações será de 10% - 4% = 6%.

Interpretação do prêmio de risco patrimonial no CAPM

  • Sabemos que o nível de risco associado ao investimento em dívida, como o investimento em títulos, geralmente é inferior ao do investimento em ações. Assim como as ações preferenciais, não há garantia de recebimento do dividendo fixo do investimento em ações, uma vez que os dividendos são recebidos se a empresa obtiver lucro e a taxa de dividendos continuar mudando.
  • As pessoas investem em ações na esperança de que o valor da ação aumente no futuro próximo e recebam retornos mais elevados no longo prazo. No entanto, sempre existe a possibilidade de que o valor de uma ação diminua. Isso é o que chamamos de risco que um investidor assume.
  • Além disso, se a probabilidade de obter um retorno maior for alta, então o risco é sempre alto, e se a probabilidade de obter um retorno menor for alta, então o risco é sempre menor, e este fato é geralmente conhecido como negociação risco-retorno -fora.
  • O retorno que pode ser recebido por um investidor em um investimento hipotético sem nenhum risco de perda financeira durante um determinado período de tempo é conhecido como taxa livre de risco. Esta taxa compensa os investidores contra os problemas que surgem durante um determinado período de tempo, como a inflação. A taxa do título livre de risco ou títulos do governo com vencimento de longo prazo é escolhida como a taxa livre de risco, uma vez que a chance de inadimplência do governo é considerada insignificante.
  • Quanto mais arriscado for o investimento, maior será o retorno exigido pelo investidor. Depende da necessidade do investidor: a taxa livre de risco e o prêmio de risco do patrimônio ajudam a determinar a taxa final de retorno da ação.

Prêmio de risco de ações para o mercado dos EUA

Cada país tem um prêmio de risco patrimonial diferente. Isso denota principalmente o prêmio esperado pelo investidor de ações. Para os Estados Unidos, o Prêmio de Risco de Ações é de 6,25%.

fonte - stern.nyu.edu

  • Prêmio de risco patrimonial = Rm - Rf = 6,25%

Uso do Prêmio de Risco de Capital no Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM)

O modelo do CAPM é utilizado para estabelecer a relação entre o retorno esperado e o risco sistemático dos títulos da empresa. O modelo CAPM é utilizado para a precificação de títulos de risco e também para o cálculo do retorno esperado do investimento com a utilização da taxa livre de risco, taxa de retorno esperada no mercado e o beta do título.

A equação para CAPM:

Retorno esperado da segurança = taxa livre de risco + beta da segurança (retorno esperado do mercado - taxa livre de risco)

= R f  + (Rm-Rf) β

Onde R f é a taxa livre de risco, (R m -R f ) é o prêmio de risco das ações e β é a volatilidade ou medida de risco sistemático da ação.

No CAPM, para justificar a precificação de ações em um portfólio diversificado, desempenha um papel importante tanto quanto para o negócio que deseja atrair capital pode utilizar uma variedade de ferramentas para gerenciar e justificar as expectativas do mercado para se vincular questões como desdobramentos de ações e rendimentos de dividendos, etc.

Exemplo

Suponha que a taxa de retorno do TIPS (30 anos) seja 2,50% e o retorno médio anual (histórico) do índice S&P 500 seja 15%, então usando a fórmula prêmio de risco de ações do mercado seria 12,50% (ou seja, 15 % - 2,50%) = 12,50%. Portanto, aqui, a taxa de retorno que o investidor necessita para investir no mercado e não nos títulos livres de risco do Governo será de 12,50%.

Além dos investidores, os gestores da Companhia também estarão interessados, pois o prêmio de risco das ações lhes proporcionará o retorno de referência, que devem alcançar para atrair mais investidores. Como, por exemplo, alguém está interessado no prêmio de risco de ações da Empresa XYZ cujo coeficiente beta é 1,25 quando o prêmio de risco de ações prevalecente no mercado é de 12,5%; em seguida, ele calculará o prêmio de risco patrimonial da Empresa usando os detalhes fornecidos, que chega a 15,63% (12,5% x 1,25). Isso mostra que a taxa de retorno que XYZ deve gerar deve ser de pelo menos 15,63% para atrair investidores para a Empresa, ao invés de títulos sem risco.

Vantagens e desvantagens

Com esse prêmio, pode-se definir a expectativa de retorno da carteira e também determinar a política de alocação de ativos. Por exemplo, o prêmio mais alto mostra que se investiria uma parcela maior de sua carteira nas ações. Além disso, o CAPM relaciona o retorno esperado das ações ao prêmio de ações, o que significa que as ações que apresentam mais risco do que o de mercado (medido pelo beta) devem fornecer um retorno excedente acima do prêmio de ações.

Por outro lado, a desvantagem inclui a suposição usada de que o mercado de ações em questão terá um desempenho na mesma linha de seu desempenho anterior. Nenhuma garantia existe de que a previsão feita será real.

Conclusão

Isso dá uma previsão aos stakeholders da empresa de que como as ações com alto risco terão um desempenho superior quando comparadas com títulos de menor risco no longo prazo. Existe uma correlação direta entre o risco e o prêmio de risco de ações. Quanto maior o risco, maior será a diferença entre a taxa livre de risco e os retornos das ações e, portanto, o prêmio é alto. Portanto, é uma métrica muito boa escolher ações que valham o investimento.