O que é Retorno sobre Ativos (ROA)?
O retorno sobre os ativos (ROA) é a relação entre o lucro líquido, que representa o valor do lucro financeiro e operacional que uma empresa obteve durante um exercício financeiro, e o total de ativos médios, que é a média aritmética do total de ativos que uma empresa possui, para analisar quanto retorna uma empresa está produzindo sobre o investimento total feito na empresa.
O retorno sobre os ativos da General Motors (5,21%) é maior do que o da Ford (3,40%) no ano fiscal de 2016. O que isso significa? Relaciona-se aos ganhos da empresa com todo o capital investido no negócio. Neste artigo, discutiremos o Retorno sobre Ativos em detalhes.
Tentar entender quanta receita uma empresa obteria com o emprego de seus ativos não é uma boa medida. Portanto, deve haver algo mais refinado. E o refinamento foi feito no índice de Retorno sobre Ativos.
Quando calculamos o índice de giro de ativos, levamos em consideração as vendas líquidas ou a receita líquida. No entanto, a receita nem sempre é um bom indicador de sucesso. Muitas organizações têm uma boa receita, mas quando comparamos a receita com as despesas que precisam suportar, dificilmente haveria qualquer lucro. Portanto, comparar a receita líquida com o ativo total não resolveria a questão dos investidores que querem investir na empresa.
Veja um exemplo da Box Inc. Vamos dar uma olhada em sua taxa de rotatividade de ativos. Este giro de ativos não nos diz muito sobre o desempenho da Box Inc.
fonte: ycharts
No entanto, quando olhamos para o Índice de Retorno sobre Ativos da Box Inc, notamos que tem sido negativo o tempo todo. Isso implica que a empresa não é capaz de gerar retorno com relação ao seu capital aplicado.
fonte: ycharts
Fórmula de retorno sobre ativos
Vamos dar uma olhada em sua fórmula.
Fórmula de retorno sobre ativos = EBIT / Total médio de ativos
Existem diversas opiniões sobre o que considerar no numerador desta relação! Alguns preferem tomar o lucro líquido como numerador, e outros gostam de colocar o EBIT onde não desejam levar em conta os juros e os impostos.
- Meu conselho pessoal é que você deve considerar o EBIT, pois esse termo é antes de juros e impostos (pré-dívida e pré-capital).
- Da mesma forma, quando comparamos com o Denominador, ou seja, Ativo Total, estamos cuidando tanto do Patrimônio Líquido quanto dos Devedores.
- Lucro líquido / Ativo total médio pode ser uma comparação incorreta, principalmente devido ao seu numerador. O lucro líquido é o retorno atribuído aos acionistas, e denominador - Ativo Total considera Patrimônio Líquido e Dívida. Significa que estamos comparando maçãs com laranjas :-)
Vamos falar sobre o ativo total médio. O que você levará em consideração ao calcular o valor médio dos ativos totais? Incluiremos tudo que seja capaz de gerar valor para o proprietário por mais de um ano. Isso significa que incluiremos todos os ativos fixos. Ao mesmo tempo, incluiremos também ativos que podem ser facilmente convertidos em dinheiro. Isso significa que seríamos capazes de considerar o ativo circulante sob o ativo total. E incluiremos também ativos intangíveis que têm valor, mas não são de natureza física, como o ágio. Não levaremos em consideração ativos fictícios (por exemplo, despesas promocionais de um negócio, desconto permitido na emissão de ações, prejuízo incorrido na emissão de debêntures, etc.). Em seguida, pegaríamos a cifra do início e do fim do ano e encontraríamos uma média da cifra total.
Interpretação do retorno sobre ativos
- A razão pela qual utilizamos o EBIT para calcular o índice de retorno sobre ativos é que isso daria uma imagem holística da empresa. E assim, a interpretação da proporção seria muito mais holística.
- Digamos que os investidores descubram que o ROA de uma empresa é superior a 20% nos últimos 5 anos. Você acha que é uma boa medida investir na empresa para benefícios futuros? A resposta é, claro, sim! É muito melhor investir em uma empresa estável do que em uma empresa que produz lucros voláteis ao longo dos anos.
- Em termos simples, podemos dizer que o aumento do ROA significa melhor uso dos ativos para gerar retornos para a empresa, e sua diminuição significa que a empresa tem espaço para melhorias - pode ser que a empresa precise reduzir algumas despesas ou substituir poucas ativos antigos que estão corroendo os lucros da empresa.
Exemplo de cálculo de retorno sobre ativos
| Particulars | Empresa A (em US $) | Empresa B (em US $) |
| Lucro operacional - EBIT | 10.000 | 8000 |
| Impostos | 2000 | 1500 |
| Ativos no início do ano | 13000 | 14000 |
| Ativos no final do ano | 15000 | 16.000 |
Vamos fazer o cálculo para descobrir o Retorno dos Ativos para ambas as empresas.
Em primeiro lugar, uma vez que recebemos o Lucro Operacional e os Impostos, precisamos calcular o Lucro Líquido para ambas as empresas.
E como temos os ativos no início do ano e no final do ano, precisamos descobrir os ativos médios de ambas as empresas.
| Empresa A (em US $) | Empresa B (em US $) | |
| Ativos no início do ano (A) | 13000 | 14000 |
| Ativos no final do ano (B) | 15000 | 16.000 |
| Ativos totais (A + B) | 28000 | 30000 |
| Ativos médios [(A + B) / 2] | 14000 | 15000 |
Agora, vamos calcular o ROA para ambas as empresas.
| Empresa A (em US $) | Empresa B (em US $) | |
| Lucro operacional EBIT (X) | 10.000 | 8000 |
| Ativos médios (Y) | 14000 | 15000 |
| ROA (X / Y) | 0,75 | 0,53 |
Para a Empresa A, o ROA é de 75%. 75% é um grande indicador de sucesso. E se a empresa A tem gerado lucros na faixa de 40-50%, os investidores podem facilmente colocar seu dinheiro na empresa. No entanto, antes de investir qualquer coisa, os investidores devem cruzar os números com o seu relatório anual e ver se há uma exceção ou se algum ponto especial é mencionado ou não.
Para a empresa B também o ROA é bastante bom, ou seja, 53%. Normalmente, quando uma empresa atinge 20% ou mais, é considerada saudável. E mais de 40% significa que a empresa está indo muito bem.
Cálculo de Retorno sobre Ativos para Colgate
Agora vamos entender a proporção de um ponto de vista prático. Abaixo está o resumo do Balanço da Colgate.
Abaixo está o instantâneo da Demonstração de Resultados da Colgate. Observe que precisamos usar o EBIT para o cálculo do retorno sobre os ativos totais.
O retorno sobre os ativos totais da Colgate está diminuindo desde 2010. Mais recentemente, caiu para o seu nível mais baixo, para 21,9%. Por quê?
Vamos investigar ...
Primeiramente, pode haver dois motivos que contribuem para a redução - ou o denominador, ou seja, os ativos médios aumentaram significativamente, ou as Vendas Líquidas do Numerador caíram significativamente.
Na Colgate, notamos que os ativos totais diminuíram em 2015. A diminuição dos ativos totais deve, idealmente, levar a um aumento do rácio ROTA. Só nos resta olhar para o número de vendas líquidas. Só nos resta olhar para o número de vendas líquidas. Na seção de discussão e análise da administração da Colgate, observamos que as vendas líquidas gerais diminuíram em até 7% em 2015. Esta diminuição nas vendas em 7% levou a uma diminuição no retorno sobre ativos.
O principal motivo da queda nas vendas foi o impacto negativo devido ao câmbio de 11,5%.
As vendas orgânicas da Colgate, no entanto, aumentaram 5% em 2015.
Retorno sobre Ativos - Bancos
Nesta seção, primeiro, veremos alguns bancos e seu retorno sobre o total de ativos de varejo para que possamos concluir o quão bem eles estão em termos de geração de lucro.
fonte: ycharts
No gráfico acima, agora podemos comparar o ROA dos principais bancos globais.
O maior ROA foi gerado pelo Wells Fargo de 1,32%, e o menor índice de retorno sobre ativos foi gerado pela Mitsubishi UFJ Financials de 0,27%. Os retornos de todos os outros bancos sobre os ativos totais estão entre 0,3% -1,3%.
Para entender onde esses bancos estão em termos de comparação, podemos obter uma média e comparar o desempenho de cada banco. Pegamos o ROA de cada banco e o ROA médio é de 0,90%. Isso significa que muitos bancos com desempenho superior a 0,9% estão indo bem.
Limitações
- Se levarmos em consideração o lucro líquido para calcular o índice, a imagem não seria holística, pois inclui impostos e juros (se houver). Mas, no caso do EBIT em número, não precisamos nos preocupar com isso.
- Para setores que são ativos, intensivos não geram tanta receita em comparação com os setores que não são intensivos em ativos. Por exemplo, se levarmos em conta uma indústria automobilística, para produzir automóveis e, por isso, lucros, a indústria primeiro precisa investir muito no ativo. Assim, no caso da indústria automobilística, o ROA não será tão maior.
- Porém, no caso de empresas de serviços onde os investimentos em Ativos são mínimos, o ROA será bastante alto.
Na analise final
Como investidor, você deve definitivamente descobrir o índice de retorno sobre ativos antes de investir em uma empresa. Mas junto com isso, você também deve considerar outras métricas como retorno sobre o patrimônio líquido, retorno sobre o capital investido, índice atual, índice rápido, análise de Du Pont e assim por diante.
