Papéis Comerciais

Definição de papel comercial

O papel comercial é definido como um instrumento do mercado monetário usado para obter financiamento de curto prazo e geralmente está na forma de uma nota promissória emitida por bancos e empresas com grau de investimento. A maioria dos papéis comerciais é facilmente rolada com o pagamento de emissões antigas com o produto de novas emissões, portanto, torna-se uma fonte contínua de financiamento.

  • Os investimentos em tais títulos são feitos por investidores institucionais e indivíduos de alto patrimônio líquido (HNI) diretamente e por terceiros por meio de fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETF).
  • Não se destina ao público em geral e, portanto, há uma restrição à propaganda para comercializar os valores mobiliários. Também existe um mercado secundário para papéis comerciais, mas os participantes do mercado são principalmente instituições financeiras.
  • É emitida com desconto em relação ao valor de face e, no vencimento, o valor de face passa a ser o valor de resgate. É emitido em grandes denominações, por exemplo, $ 100.000.
  • O prazo de vencimento do papel comercial varia de 1 a 270 dias (9 meses), mas geralmente é emitido por 30 dias ou menos. Alguns países também têm uma duração máxima de 364 dias (1 ano). Quanto maior a duração, maior a taxa efetiva de juros desses papéis.
  • Não há necessidade de registrar os papéis na Securities Exchange Commission (SEC) e, portanto, ajuda na economia de despesas administrativas e resulta em menos arquivamentos.

Tipos de papel comercial (Código Comercial Uniforme - UCC)

De acordo com o Código Comercial Uniforme (UCC), os papéis comerciais são de quatro tipos:

  1. Rascunho - Um rascunho é uma instrução escrita de uma pessoa a outra para pagar a quantia especificada a um terceiro. Existem 3 partes em um projeto. A pessoa que dá as instruções é chamada de “gaveta”. O instruído é denominado “sacado”. A pessoa que deve receber o pagamento é chamada de “beneficiário”.
  2. Cheque - É uma forma especial de saque em que o sacado é um banco. Existem certas regras especiais que se aplicam a um cheque, portanto, este é considerado um instrumento diferente.
  3. Nota - Neste instrumento, uma pessoa faz a promessa de pagar a outra uma certa quantia em dinheiro. Existem 2 partes em uma nota. Quem faz a promessa e escreve o instrumento é denominado “desenhista” ou “criador”. A pessoa a quem é feita a promessa e a quem o pagamento deve ser feito é denominado “sacado” ou “beneficiário”. Também é conhecida como “nota promissória”. Na maioria dos casos, um papel comercial está na forma de nota promissória.
  4. Certificados de depósito (CD) - Um CD é um instrumento em que o banco acusa o recebimento do depósito. Além disso, ele também traz detalhes sobre o valor de vencimento, taxa de juros e data de vencimento. É emitido pelo banco ao depositante. É uma forma especial da nota promissória. Existem certas regras especiais que se aplicam ao CD, portanto, este é considerado um instrumento diferente.

Tipos de papéis comerciais (com base na segurança)

Com base na segurança, existem dois tipos de papéis comerciais:

  1. Papéis comerciais inseguros - também conhecidos como papéis comerciais tradicionais. A maioria desses papéis é emitida sem qualquer garantia e, portanto, não tem garantia. A classificação da emissão depende da qualidade do ativo e de todos os outros aspectos relacionados a essa organização. A classificação é feita da mesma maneira que é feita para os títulos. Eles não são cobertos pelo seguro de depósito, por exemplo, o seguro Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) nos Estados Unidos e, portanto, os investidores obtêm seguro do mercado separadamente, como um backup.
  2. Papéis comerciais garantidos - também conhecidos como papéis comerciais lastreados em ativos (ABCP). Estão garantidos por outros ativos financeiros. Normalmente são emitidos através da criação de um veículo de investimento estruturado que é estabelecido pela organização patrocinadora através da transferência de determinados ativos financeiros. Esses papéis são emitidos para manter os instrumentos fora das demonstrações financeiras da organização patrocinadora. Além disso, as agências de classificação classificam a emissão com base nos ativos mantidos no Veículo de Investimento Estruturado, ignorando a qualidade do ativo do patrocinador. Durante a crise financeira, os detentores do ABCP foram um dos maiores prejuízos.

Calcule o rendimento do papel comercial

Fórmula para Rendimento de Papel Comercial:

Exemplo

Calcule o rendimento de juros do seguinte papel comercial:

Solução:

  • Corretora = 3% de $ 500.000 = $ 15.000
  • Preço de venda líquido = $ 495.000 - $ 15.000 = $ 475.000

O cálculo do rendimento é o seguinte -

  • Rendimento = [(Valor de Face - Preço de Venda) / Preço de Venda] * (360 / Período de Maturidade) * 100
  • = (500.000 - 475.000) / 475.000 * (360/100) * 100
  • = 18,95%

Preços de papel comercial

Fórmula para determinar o preço do papel comercial:

Exemplo de papel comercial

Calcule o preço de mercado do seguinte exemplo de papel comercial:

Solução:

O cálculo do preço é o seguinte -

  • Preço = Valor de Face / [1 + {(Rendimento / 100) * (Período de Maturidade / 360)}]
  • = 600.000 / [1+ (20/360)]
  • = $ 568.421

Vantagens

  1. Nenhuma garantia é necessária.
  2. Menor custo de financiamento.
  3. Menor documentação e conformidade.
  4. Altamente líquido.
  5. Permite a diversificação de recursos em instrumentos de curto prazo.
  6. Instrumentos com classificação elevada, portanto, menos chances de inadimplência.
  7. Para os investidores, os retornos são maiores em comparação com os depósitos bancários.
  8. Nenhuma restrição ao uso final dos fundos.

Desvantagens

  1. O papel comercial pode ser emitido apenas por bancos com grau de investimento e grandes corporações, portanto, não é uma fonte de recursos disponível para todos.
  2. Os pequenos investidores não podem investir diretamente em papel comercial.
  3. O mercado secundário de papéis comerciais é menos líquido.

Últimas tendências

  • O mercado de papel comercial era de US $ 7,2 bilhões para o setor financeiro e US $ 23 bilhões para o setor não financeiro no final do mês de abril de 2019, de acordo com a reserva do Fed.
  • A maioria das emissões é feita em um intervalo de 1 a 4 dias de acordo com a reserva do Fed. Um total de 112 edições foram feitas em abril de 2019 e, dessas, 47 edições estavam relacionadas a um intervalo de 1 a 4 dias.
  • As taxas de juros em abril de 2019 variaram de 2,39% a 2,47% para instituições com classificação AA e 2,46% a 2,56% para outras de acordo com a reserva do Fed.
  • O mercado de papel comercial está crescendo e a maioria dos investimentos é feita por meio de fundos do mercado monetário de primeira linha (FMM).

Conclusão

O papel comercial é um instrumento negociável emitido para obter crédito de curto prazo. Existem certas regras e restrições sobre emissões, emissores e investidores. Geralmente não é garantido, mas às vezes é garantido por ativos financeiros. O desconto com que o instrumento é emitido resulta na taxa de retorno do papel comercial.

Após a crise de 2008, os investidores perderam a confiança neste instrumento, principalmente nos lastreados em ativos, mas o mesmo foi agora restaurado. Como resultado, esses papéis são amplamente emitidos e investidos em.