Modelos de fator

O que são modelos de fator?

Modelos de fator são modelos financeiros que incorporam fatores (macroeconômicos, fundamentais e estatísticos) para determinar o equilíbrio do mercado e calcular a taxa de retorno exigida. Tais modelos associam o retorno de um título a fatores de risco únicos ou múltiplos em um modelo linear e podem ser usados ​​como alternativas à Teoria Moderna de Portfólio.

Abaixo estão algumas das funções relacionadas aos modelos de fator

  • Maximização do excesso de retorno, ou seja, Alfa (α) (a ser tratado na parte posterior deste artigo) da carteira;
  • Minimização da volatilidade da carteira, ou seja, o Beta (β) da carteira;
  • Assegure diversificação suficiente para cancelar o risco específico da empresa.

Tipos de modelo de fator

Existem basicamente dois tipos -

  1. Fator Único
  2. Fator Múltiplo

# 1 - Modelo de fator único

A aplicação mais comum desse modelo é o Capital Asset Pricing Model (CAPM).

O CAPM é um modelo que comunica com precisão a relação entre o risco sistemático e o retorno esperado das ações. Ele calcula o retorno necessário com base na medição de risco. Para fazer isso, ele conta com um multiplicador de risco denominado coeficiente Beta (β).

Você pode baixar este modelo de modelos de fator em Excel aqui - modelo de modelos de fator em Excel
Fórmula / estrutura
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Onde E (R) I é o retorno esperado do investimento

  • R f  é a Taxa de Retorno Livre de Risco definida como uma taxa de retorno teórica com risco zero.
  • β é o Beta do Investimento que representa a volatilidade do investimento em relação ao mercado geral
  • E (R m ) é o retorno esperado do mercado.
  • E (R m ) - R f é o Prêmio de Risco de Mercado.
Exemplo

Considere o seguinte exemplo:

O Beta de uma determinada ação é 2. O retorno do mercado é de 8%, uma taxa livre de risco de 4%.

O retorno esperado de acordo com a fórmula acima seria:

  • Retorno esperado E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

O CAPM é um modelo simples e é mais comumente usado no setor financeiro. É utilizado no cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital / Custo de Capital Próprio.

Mas este modelo é baseado em algumas suposições um pouco irracionais, como "quanto mais arriscado o investimento, maior o retorno", o que pode não ser necessariamente verdadeiro em todos os cenários, uma suposição de que os dados históricos prevêem com precisão o desempenho futuro do ativo / ações etc.

E se houver muitos fatores e não apenas um que determina a taxa de retorno? Portanto, passamos aos Modelos financeiros e discutimos esses modelos em profundidade.

# 2 - Modelo de múltiplos fatores

Modelos de múltiplos fatores são acessórios para modelos financeiros únicos. A Teoria da Precificação de Arbitragem é uma de suas aplicações predominantes.

Fórmula / estrutura
R s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + …… .β n × F n, t + Ě

Onde R s, t é o Retorno de segurança s no Tempo t

  • R f  é a taxa de retorno livre de risco
  • α é o Alfa do título -Alpha é o termo constante do modelo de fator. Representa o excesso de retorno do investimento em relação ao retorno do índice de referência. É o valor pelo qual o investimento supera o índice. Quanto maior o alfa, melhor para os investidores
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t são os fatores - Fatores macroeconômicos como taxa de câmbio, taxa de inflação, investidores institucionais estrangeiros, PIB, etc. Fatores fundamentais relação P / L, capitalização de mercado, etc.
  • β 1 , β 2 , β 3 são as cargas fatoriais. - As cargas fatoriais, também conhecidas como cargas dos componentes, são coeficientes dos fatores, conforme mencionado acima. Por exemplo, o cálculo do Beta auxilia os investidores a analisar a magnitude com que uma ação se move em relação à mudança no mercado.
  • Ě representa o termo de erro - A equação contém um termo de erro que é usado para dar maior precisão ao cálculo. Às vezes, pode ser usado para definir as notícias específicas de segurança que se tornam disponíveis para os investidores.
Exemplo

Considere o seguinte exemplo:

Suponha que a taxa de retorno livre de risco seja de 4%.

O Retorno calculado para o exemplo acima é o seguinte:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

A teoria de preços de arbitragem sendo um dos tipos comuns de modelos financeiros, é baseada nas seguintes suposições:

  • Os retornos de ativos podem ser descritos por um modelo de fator linear
  • O risco específico do ativo / empresa deve ser possivelmente eliminado pela diversificação.
  • Não existe mais oportunidade de arbitragem.

Vantagens

Este modelo permite aos profissionais

  • Compreenda as exposições a risco de patrimônio líquido, renda fixa e outros retornos de classe de ativos.
  • Certifique-se de que a carteira agregada de um investidor atenda ao seu apetite de risco e expectativas de retorno.
  • Construir carteiras que obtenham um resultado consistente ou remodelar de acordo com as características de um determinado índice.
  • Estimar o custo do capital próprio para avaliação
  • Gerenciar riscos e proteger.

Desvantagens / Limitações

  • É difícil decidir quantos fatores incluir em um modelo.
  • A interpretação do significado dos fatores é subjetiva.
  • Selecionar um bom conjunto de perguntas é complicado e diferentes pesquisadores escolherão diferentes conjuntos de perguntas.
  • Uma investigação inadequada pode levar a resultados complicados.