Índice de rotatividade de capital

O que é Rotatividade de Capital?

O giro do patrimônio líquido é a razão entre as vendas líquidas de uma empresa e o patrimônio líquido médio que uma empresa detém durante um determinado período; isso ajuda a decidir se a empresa está gerando receitas suficientes para garantir que vale a pena para os acionistas deter o patrimônio da empresa.

É a proporção da receita da Companhia em relação ao patrimônio líquido. Dê uma olhada no gráfico de Rotatividade de capital do Google e Amazon acima. Observamos que, embora a Amazon esteja operando com um faturamento de 8,87x, o faturamento do Google é de apenas 0,696. O que isso significa para a Amazon e o Google? A Amazon está utilizando seu patrimônio melhor do que o Google?

Esse índice é um dos índices mais importantes usados ​​pela organização para descobrir quanta receita o patrimônio líquido é capaz de gerar ao longo de um ano.

A maioria dos investidores calcula esse índice antes de investir na empresa, pois, por meio dele, eles conseguem entender o quanto afetariam diretamente a receita da empresa.

Pode parecer uma proporção generalizada, mas é importante porque, por meio dessa proporção, pode-se entender a proporção e se a proporção é negativa ou positiva. Na maioria dos casos, quando o índice de rotatividade do patrimônio é maior, ele acaba sendo melhor para a organização. Porém, antes de calcular a proporção, precisamos saber quão intensivo em capital é o setor ao qual a empresa pertence.

Fórmula de rotação de capital

Fórmula de rotatividade do patrimônio líquido = Vendas totais / Patrimônio líquido médio

Agora a questão é o que você consideraria como vendas.

Quando você considera as vendas, trata-se de vendas líquidas, não de vendas brutas. Uma venda bruta é um valor que inclui o desconto de vendas e / ou devoluções de vendas. Tomaríamos as vendas líquidas, e isso significa que precisamos excluir descontos de vendas e devoluções de vendas (se houver) das vendas brutas para obter o valor correto.

Para calcular o patrimônio líquido médio, precisamos levar em consideração o patrimônio líquido do início e do final do ano. E então, encontraríamos a média da soma do patrimônio líquido total (início + fim).

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Interpretação

Não pode haver interpretação dessa relação. Mas se você adotar uma perspectiva geral, uma proporção aumentada fornece uma indicação positiva e uma proporção diminuída indica uma conotação negativa.

No entanto, há algumas coisas sobre a proporção que precisamos prestar atenção. Vamos dar uma olhada neles -

  • O índice de rotação do patrimônio varia muito, dependendo de quão intensivo em capital é o setor. Por exemplo, se levarmos em conta a taxa de rotatividade da indústria de refinaria de petróleo, seria muito menor do que um negócio de serviços; porque a refinaria de petróleo precisa de grande investimento de capital para gerar vendas. Portanto, a comparação do índice deve ser feita entre empresas que pertencem ao mesmo setor.
  • Se qualquer empresa deseja aumentar o índice de rotação do patrimônio para atrair mais acionistas, ela pode distorcer o patrimônio, aumentando o percentual de dívida na estrutura de capital. Essa mudança é muito arriscada, pois ao fazer isso, a organização está assumindo o fardo de muitas dívidas e, eventualmente, eles têm que pagar a dívida com juros.

Exemplo de índice de rotatividade de capital

ParticularsEmpresa A (em US $)Empresa B (em US $)
Vendas Brutas10.0008000
Desconto de vendas500200
Patrimônio líquido no início do ano30004000
Patrimônio líquido no final do ano50006000

Vamos fazer o cálculo para descobrir o índice de rotação do patrimônio de ambas as empresas.

Primeiro, como recebemos as vendas brutas, precisamos calcular as vendas líquidas de ambas as empresas.

Empresa A (em US $)Empresa B (em US $)
Vendas Brutas10.0008000
(-) Desconto de vendas(500)(200)
Vendas Líquidas95007800

E como temos o patrimônio líquido no início e no final do ano, precisamos descobrir o patrimônio líquido médio de ambas as empresas.

 Empresa A (em US $)Empresa B (em US $)
Patrimônio líquido no início do ano (A)30004000
Patrimônio líquido no final do ano (B)50006000
Patrimônio líquido total (A + B)800010.000
Patrimônio líquido médio [(A + B) / 2]40005000

Agora, vamos calcular o índice de rotação do patrimônio para ambas as empresas.

 Empresa A (em US $)Empresa B (em US $)
Vendas líquidas (X)95007800
Patrimônio líquido médio (Y)40005000
Índice de rotatividade de capital (X / Y)2,381,56

Conforme mencionado anteriormente, se essas empresas forem de setores semelhantes, podemos comparar a taxa de rotatividade de ambas. Para a Empresa A, o índice de rotação do patrimônio líquido é maior do que o da Empresa B. Isso não significa que a Empresa A está se saindo muito melhor do que a Empresa B. Significa apenas que de alguma forma, a partir do índice, podemos concluir que a Empresa A é capaz de geram melhor receita com seu patrimônio líquido médio do que a Empresa B.

Agora pode acontecer que a Empresa A tenha reduzido o percentual de patrimônio líquido na estrutura de capital ao aumentar o endividamento para atrair mais acionistas. Nesse caso, o aumento da proporção não indica um resultado positivo.

Exemplo Nestlé

Vamos dar uma olhada na demonstração de resultados primeiro e, em seguida, dar uma olhada em seu balanço patrimonial para os anos de 2014 e 2015.

Demonstração de resultados consolidada para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2014 e 2015

 

Um balanço patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2014 e 2015

fonte: Demonstrações Financeiras da Nestlé 2015

Agora vamos calcular o índice de rotação do patrimônio da Nestlé para o ano de 2014 e 2015.

Em milhões de CHF  
 20152014
Vendas (M)8878591612
Patrimônio líquido total (N)6398671884
Rotatividade de capital (M / N)1,391,27

Como a Nestlé pertence ao setor de FMCG, a receita e o patrimônio são quase iguais. Podemos dizer que o setor de FMCG é muito intensivo em capital. Mas o que é a indústria de refinaria de petróleo? A indústria é intensiva em capital? Qual seria a taxa de rotação do patrimônio líquido da indústria de refinaria de petróleo? Vamos dar uma olhada.

Exemplo IOC

Nesta seção, extrairemos alguns dados do relatório anual da Indian Oil Corporation e, em seguida, calcularemos o índice de rotação de capital para os anos de 2015 e 2016.

Primeiro, vamos olhar para a receita da Indian Oil Corporation para o ano encerrado em 31 de março de 2016.

Rúpias em croresMarço de 2016Março de 2015
Vendas Brutas421737,38486038,69
(-) Desconto de vendas(65810,76)(36531,93)
Vendas Líquidas355926,62449506,76

Vamos dar uma olhada no capital social da Indian Oil Corporation para o ano encerrado em 31 de março de 2016.

Rúpias em croresMarço de 2016Março de 2015
Patrimônio líquido2.427,952.427,95
Rúpias em croresMarço de 2016Março de 2015
Vendas líquidas (I)355926,62449506,76
Patrimônio líquido (J)75993,9666404,32
Rotatividade de capital (I / J)4,686,77

fonte: relatórios anuais do COI

Como a Indian Oil Corporation é uma empresa de capital intensivo, o volume de negócios gira em torno de 5 ou mais. Mas digamos que estejamos calculando o giro do patrimônio de uma indústria de serviços onde a necessidade de investimento de capital é muito menor; nesse caso, o giro seria muito maior.

Estudo de caso da Home Depot - Investigando o aumento do giro de ações

A Home Depot é um fornecedor varejista de ferramentas de melhoria residencial, produtos de construção e serviços. Opera nos Estados Unidos, Canadá e México.

Quando olhamos para o giro de ações da Home Depot, vemos que até 2012, o giro era relativamente estável em torno de 3,5x. No entanto, desde 2012, o volume de negócios da Home Depot começou a subir acentuadamente e atualmente está em 11,32x (crescimento de cerca de 219%)

Quais são as razões para tal aumento -

fonte: ycharts

O giro do patrimônio líquido pode aumentar devido a um aumento nas vendas ou uma diminuição do patrimônio líquido ou ambos.

Nº 1 - Avaliando o aumento das vendas da Home Depot

As vendas da Home Depot aumentaram sua receita de $ 70,42 bilhões para $ 88,52, um aumento de aproximadamente 25% em 4 anos. Este aumento de 25% em 4 anos tem contribuído para o aumento do volume de negócios; entretanto, sua contribuição é um tanto restrita.

fonte: ycharts

# 2 - Avaliação do patrimônio líquido da Home Depot

Observamos que o patrimônio líquido da Home Depot diminuiu 65% nos últimos 4 anos. Isso significa que o denominador foi reduzido em mais da metade.

fonte: ycharts

Se olharmos a seção de patrimônio líquido da Home Depot, encontraremos as possíveis razões para tal redução.

  1. Outras perdas abrangentes acumuladas resultou na redução do patrimônio líquido em 2015 e 2016. Era de -818 milhões em 2016 e -452 em 2015. Outras perdas abrangentes acumuladas são ajustes principalmente relacionados a conversões de moeda estrangeira.
  2. Recompras aceleradas foram a segunda e mais importante razão para a diminuição do patrimônio líquido em 2015 e 2016. Observamos que a Home Depot recomprou 520 milhões de ações (valor aproximado de $ 33,19 bilhões) e 461 milhões de ações (~ valor $ 26,19 bilhões) em 2016 e 2015, respectivamente.

 Principais empresas com alta rotatividade de capital

Aqui estão algumas das principais empresas por capitalização de mercado e volume de negócios. Observamos que a Boeing tem um faturamento de 26,4x.

S. NãoNomeRotatividade de capitalCapitalização de mercado ($ milhões)
1Boeing                         26,4                              101.201
2United Parcel Service                         42,0                                 92.060
3Comunicações de Carta                       195,1                                 86.715
4Lockheed Martin                         20,5                                 73.983
5Costco Wholesale                         10,5                                 73.366
6Marcas Yum                         10,7                                 33.905
7S&P Global                         15,6                                 31.838
8Kroger                         18,0                                 31.605
9McKesson                         22,6                                 29.649
10Sherwin-Williams                         12,2                                 28.055

fonte: ycharts

Exemplo da indústria da Internet

S. NãoNomeRotatividade de capitalCapitalização de mercado ($ milhões)
1Alfabeto                           0,7                              568.085
2Facebook                           0,5                              381.651
3Baidu                           1.0                                 61.684
4Yahoo!                           0,2                                 42.382
5JD.com                           5,4                                 40.541
6NetEase                           0.9                                 34.009
7Twitter                           0,6                                 12.818
8Weibo                           0,8                                 10.789
9VeriSign                         (1,1)                                   8.594
10Yandex                           1.0                                   7.405
Média                           1.0

fonte: ycharts

  • As empresas de Internet têm baixa rotatividade. Observamos que o giro patrimonial médio das principais empresas de internet é 1,0x
  • O faturamento da Alphabet (Google) é 0,7x, enquanto o do Facebook é 0,5x

Exemplo de óleo e gás

S. NãoNomeRotatividade de capitalCapitalização de mercado ($ milhões)
1ConocoPhillips                           0,7                                 62.063
2Recursos EOG                           0,6                                 57.473
3CNOOC                           0,5                                 55.309
4Petróleo Ocidental                           0,4                                 52.110
5Anadarko Petroleum                           0,6                                 38.620
6Canadense natural                           0,5                                 32.847
7Recursos naturais pioneiros                           0,6                                 30.733
8Devon Energy                           0.9                                 23.703
9Apache                           0,4                                 21.958
10Recursos de Concho                           0,3                                 20.678
Média                           0,5

fonte: ycharts

  • As empresas de petróleo e gás têm baixa rotatividade. Notamos que o Volume de Negócios médio das principais empresas de Petróleo e Gás EP é 0,5x
  • Devon Energy tem um giro de capital acima da média de 0,9x
  • A Concho Resources tem um giro patrimonial abaixo da média de 0,3x

Volume de negócios da indústria de restaurantes

S. NãoNomeRotatividade de capitalCapitalização de mercado ($ milhões)
1McDonald's                           2,5                              101.868
2Starbucks                           3,6                                 81.221
3Marcas Yum                         10,7                                 33.905
4Restaurant Brands Intl                           2,5                                 11.502
5Chipotle Mexican Grill                           2,2                                 11.399
6Restaurantes Darden                           3,2                                   8.981
7A pizza do dominó                         (1,5)                                   8.576
8Aramark                           7,1                                   8.194
9Pão Panera                           4,3                                   5.002
10Dunkin Brands Group                         11,0                                   4.686
Média                           4,6

fonte: ycharts

  • As empresas de restaurantes têm uma maior rotatividade de capital. O faturamento médio das principais empresas com base em restaurantes é 4,6x
  • Observe que a Domino's Pizza tem um volume de negócios negativo de -1,5x
  • A Dunkin Brands, por outro lado, tem um faturamento acima da média de 11,0x

Rotatividade de capital da indústria de aplicativos de software

S. NãoNomeRotatividade de capitalCapitalização de mercado ($ milhões)
1SEIVA                           0.9                              112.101
2Adobe Systems                           0,8                                 56.552
3Salesforce.com                           1,5                                 55.562
4intuito                           2,7                                 30.259
5Autodesk                           1,3                                 18.432
6Symantec                           0,7                                 17.618
7Check Point Software Tech                           0,5                                 17.308
8Dia De Trabalho                           1.0                                 17.159
9Serviço agora                           2,9                                 15.023
10chapéu vermelho                           1,6                                 13.946
Média                           1,4

fonte: ycharts

  • Assim como as empresas de Internet, as empresas de aplicativos de software também têm um giro de patrimônio próximo de 1x. As 10 maiores empresas em aplicativos de software têm um faturamento médio de 1,4x

Exemplos de movimentos de capital negativo

O Turnover Negativo surge quando o Patrimônio Líquido se torna negativo.

S. NãoNomeRotatividade de capitalCapitalização de mercado ($ milhões)
1Philip Morris Intl                         (2.1)                              155.135
2Colgate-Palmolive                       (56,1)                                 58.210
3Kimberly-Clark                    (131,9)                                 43.423
4Marriott International                         (5.0)                                 33.445
5HCA Holdings                         (5,6)                                 30.632
6Sirius XM Holdings                       (10,5)                                 22.638
7AutoZone                         (6,1)                                 20.621
8Moody's                         (9,3)                                 20.413
9Quintiles IMS Holdings                         (9,0)                                 19.141
10Marcas L                    (100,9)                                 16.914

fonte: ycharts

  • Kimberly Clark tem um giro de patrimônio líquido negativo de -131,9x
  • Marriott International tem um giro negativo de -5x

Limitações

Mesmo que o Índice de Rotatividade de Capital possa ser útil para os acionistas antes de investir em uma empresa, esse índice tem algumas limitações que os investidores potenciais e a empresa que está calculando o índice devem ter em mente.

  • O índice de rotação do patrimônio pode ser manipulado se a empresa quiser atrair mais investidores. Ao alterar a estrutura de capital da empresa (ao injetar mais dívida no capital), a empresa pode alterar o índice de rotatividade por completo, o que os investidores podem não entender muito bem.
  • O patrimônio nem sempre gera receita. Significa que, se quisermos saber a relação específica entre patrimônio líquido e receita, dificilmente haveria algo para comparar. No entanto, se compararmos o patrimônio líquido com o lucro líquido, é muito mais válido.
  • O índice de rotação do patrimônio líquido não se aplica a uma empresa que se concentra principalmente na dívida para atender às suas necessidades de capital. Embora seja sempre aconselhável para uma empresa buscar mais ações e menos dívidas, muitas empresas acham útil endividar-se em vez de optar por opções de ações.

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Na analise final

O índice de rotação do patrimônio líquido pode parecer útil para os investidores em ações e até mesmo para a empresa, que é mais intensiva em capital próprio. Mas para o resto dos investidores e empresas, outros índices são mais úteis do que o índice de rotação do patrimônio, por exemplo, retorno sobre o patrimônio líquido, retorno do investimento, índice dívida / patrimônio líquido, índice de rotação do estoque, etc. Como o índice de caixa, este índice também não está sendo muito usado, mas se você quiser ter uma visão geral das vendas líquidas e quiser fazer uma comparação entre as vendas líquidas e o patrimônio líquido, por meio desse índice, você conseguiria entender isso.