Como funcionam as funções de fundos de hedge?

Hedge Fund Work é o processo seguido por um fundo de hedge para se proteger contra os movimentos de ações ou títulos no mercado e obter lucro com um capital de giro muito pequeno sem arriscar todo o orçamento.

O gestor do fundo de hedge reúne dinheiro de vários investidores e investidores institucionais e o investe na carteira agressiva que é gerenciada por meio de técnicas que ajudam a atingir o objetivo de retorno especificado, independentemente da mudança no mercado monetário ou flutuações no preço das ações que salva de qualquer perda de investimentos.

O que é um fundo de hedge?

Um fundo de hedge é um veículo de investimento privado alternativo que utiliza fundos agrupados usando estratégias diversificadas e agressivas para obter retornos ativos e grandes para seus investidores.

O conceito é bastante semelhante ao de um fundo mútuo, no entanto, os fundos de hedge são comparativamente menos regulamentados, podem fazer uso de estratégias amplas e agressivas e almejar grandes retornos sobre o capital.
Os fundos de hedge atendem a um pequeno número de investidores muito grandes. Esses investidores são normalmente muito ricos e tendem a ter um grande apetite para absorver a perda de capital total. A maioria dos fundos de hedge também mantém critérios que permitem apenas aos investidores dispostos a investir um mínimo de $ 10 milhões em investimento.
O fundo é administrado por um gestor de fundos de hedge, que é responsável pelas decisões de investimento e operações do fundo. A característica única é que esse gestor deve ser um dos grandes investidores do fundo, o que o tornará cauteloso ao tomar decisões de investimento relevantes.
Os fundos com Ativos sob gestão regulatória (AUM) superiores a US $ 100 milhões devem ser registrados na Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos. Além disso, os fundos de hedge não são obrigados a fazer relatórios periódicos de acordo com o Securities Exchange Act de 1934.

Links úteis sobre fundos de hedge

Listas de fundos de hedge por país, região ou estratégia
Lista dos 250 principais fundos de hedge (por AUM)

Principais fundos de hedge

Alguns dos fundos de hedge principais são fornecidos abaixo com seus ativos sob gestão (T1'16):

fonte: Octafinance.com

Benefícios de um fundo de hedge

Proteção Desvantagem

Os fundos de hedge procuram proteger os lucros e o valor do capital de estratégias de hedge em declínio.
Eles podem tirar vantagem da queda dos preços de mercado: Por 'venda a descoberto', em que eles devem vender os títulos com a promessa de recomprá-los em uma data posterior
Faça uso de estratégias de negociação adequadas para um determinado tipo de situação de mercado
Aproveite os benefícios de uma maior diversificação e alocação de ativos.
Assim, por exemplo, se uma carteira tem ações de empresas farmacêuticas e do setor automotivo e se o governo oferece alguns benefícios para o setor farmacêutico, mas impõe encargos adicionais sobre o setor automotivo, então, em tais casos, os benefícios podem ofuscar os possíveis declínios no setor automotivo.

Consistência de Desempenho

Geralmente, os Gestores não têm quaisquer restrições em sua escolha de estratégias de investimento e possuem a capacidade de investir em qualquer classe de ativo ou instrumento.
O papel do gestor do fundo é maximizar o capital tanto quanto possível e não superar um determinado nível de referência e ficar satisfeito.
Seus fundos individuais também estão envolvidos, o que deve funcionar como um impulsionador neste caso.

Baixa Correlação:

A capacidade de obter lucros em condições de mercado voláteis os equipa para gerar retornos que têm pouca correlação com os investimentos tradicionais.
Portanto, não é essencial que, se o mercado estiver em uma direção para baixo, a carteira esteja tendo prejuízo e vice-versa.

Taxa de gestão e taxa de desempenho de fundos de hedge

Essas taxas são uma compensação concedida aos gestores de fundos de hedge pela administração dos fundos e são popularmente chamadas de regra dos “Dois e Vinte”. O componente 'dois' refere-se à cobrança de uma taxa de administração fixa de 2% sobre o valor total do ativo. As taxas de gestão são pagas ao gestor do fundo, independentemente do desempenho dos fundos, e são necessárias para o funcionamento operacional / regular do fundo. Por exemplo, um gerente com $ 1 bilhão de ativos sob gestão ganha $ 20 milhões como taxas de gerenciamento. Se o desempenho do fundo não for satisfatório, pode cair para 1,5% ou 1,75%.

A Comissão de Desempenho de 20% é paga quando o fundo atinge um determinado nível de desempenho, gerando retornos positivos. Essa taxa é geralmente calculada como uma porcentagem dos lucros do investimento, muitas vezes realizados e não realizados.

Digamos que um investidor subscreva ações no valor de $ 10 milhões em um fundo de hedge e vamos supor que no próximo ano o NAV (Net Asset Value) do fundo aumente em 10%, levando as ações dos investidores a $ 11 milhões. Neste aumento de $ 1 milhão, uma taxa de desempenho de 20% ($ 20.000) será paga ao gestor do fundo de investimento, reduzindo assim o NAV do fundo naquele montante, deixando o investidor com ações no valor de $ 10,8 milhões dando um retorno de 8% antes qualquer outra dedução de despesas.

Estrutura do Fundo de Hedge

Mestre - Alimentador

A estrutura de um fundo de hedge mostra como ele opera. A estrutura mais popular é a Master-Feeder, que é comumente usada para acumular fundos levantados tanto de investidores tributáveis nos EUA, isentos de impostos (fundos de gratificação, fundos de pensão) e não americanos em um único veículo central. Isso pode ser mostrado com a ajuda de um diagrama:

A forma mais comum de uma estrutura de alimentador mestre envolve um fundo mestre com um alimentador onshore e um alimentador offshore (semelhante ao diagrama acima).
O investidor começa com o investidor injetando capital nos fundos alimentadores que, por sua vez, investe no fundo mestre de forma semelhante à compra de títulos, uma vez que comprará as “ações” do fundo mestre que, por sua vez, conduz todas as atividades de negociação.
Essa empresa master é geralmente constituída em uma jurisdição offshore isenta de impostos, como as Ilhas Cayman ou Bermudas. Por meio dos investimentos no fundo mestre, os fundos alimentadores participam dos lucros em uma base pro-rata, dependendo do investimento proporcional feito.
Por exemplo, se a contribuição do Fundo Alimentador A for de US $ 500 e a contribuição do Fundo Alimentador B for US $ 1.000 para o investimento total do fundo mestre, então o fundo A receberá um terço dos lucros do fundo mestre, enquanto o fundo B receberá dois terços.
Os investidores tributáveis dos EUA tiram vantagem de fazer investimentos em um fundo alimentador de parceria limitada dos EUA, que, por meio de certas escolhas feitas no momento da constituição, é tributável para esses investidores.
Investidores não americanos e americanos isentos de impostos assinam por meio de uma empresa offshore feeder separada para evitar entrar diretamente na rede reguladora de impostos dos EUA aplicável aos investidores fiscais dos EUA. A Comissão de Gestão e a Comissão de Desempenho são cobradas ao nível dos fundos do Feeder.

As características da estrutura do Master Feeder Fund são fornecidas abaixo:

Envolve a consolidação de várias carteiras em uma, dando uma vantagem de diversificação e maiores chances de ganho, mesmo em condições de mercado voláteis.
A consolidação geralmente leva a custos operacionais e de transação mais baixos. Por exemplo, apenas um único conjunto de relatórios e análises de gerenciamento de risco precisa ser realizado no nível mestre.
Uma grande carteira terá economias de escala e também possuirá condições mais favoráveis oferecidas por Prime Brokers e outras instituições.
Essas estruturas podem ser extremamente flexíveis. Pode ser empregado igualmente para um único fundo de estratégia (por exemplo, um fundo só considerará ganhar fazendo investimentos em Ações), bem como estruturas guarda-chuva que empregam múltiplas estratégias de investimento (um fundo que investirá agressivamente em Swaps, Derivativos ou até mesmo colocações privadas)
A flexibilidade também é maximizada no nível do investidor, uma vez que múltiplos arranjos de alimentação podem ser introduzidos no fundo mestre, atendendo a diferentes classes de investidores, que adotam diferentes moedas, assinaturas e estruturas de taxas.
A principal desvantagem dessa estrutura é que os fundos mantidos no exterior normalmente estão sujeitos ao imposto retido na fonte sobre os dividendos dos Estados Unidos. O imposto retido na fonte é o imposto cobrado sobre juros ou dividendos de títulos de propriedade de um não residente ou qualquer outra renda paga a não residentes de um país. O imposto retido na fonte nos Estados Unidos é cobrado a uma alíquota de 30% ou menos, dependendo dos tratados com outros países, enquanto no Canadá é cobrado a uma alíquota fixa de 25%.

Fundo autônomo

Esse fundo é uma estrutura individual em si e foi criado para investidores com uma abordagem comum. A estrutura pode ser mostrada com a ajuda de um diagrama:

Como o nome sugere, este é um fundo individual criado para atender às necessidades de uma categoria individual de clientes.
Para seus próprios fins fiscais, os investidores não americanos e isentos de impostos podem querer investir em uma estrutura que seja "opaca" e, por outro lado, os investidores tributáveis dos EUA podem ter uma preferência por uma estrutura "transparente" para o imposto de renda dos EUA para fins, normalmente parceria limitada.
Portanto, essas estruturas serão estabelecidas individualmente ou em paralelo, dependendo das habilidades do gestor do fundo de hedge.
As vantagens ou desvantagens dos fundos são suportadas por todos os investidores e não são repartidas neste caso.
A metodologia de contabilidade também é simples neste caso, uma vez que toda a contabilidade será feita no próprio nível autônomo.

Fundo de fundos

Um fundo de fundos (FOF), também conhecido como investimento multigestor, é uma estratégia de investimento na qual um fundo individual investe em outros tipos de fundos de hedge.

Seu objetivo é alcançar a alocação adequada de ativos e ampla diversificação com investimentos em uma ampla variedade de categorias de fundos agrupados em um único fundo.
Tais características atraem pequenos investidores que desejam obter melhor exposição com menos riscos do que investir diretamente em títulos.
Os investimentos em tais fundos fornecem ao investidor serviços de Gestão Financeira Profissional.
A maioria desses fundos exige procedimentos formais de devida diligência para seus administradores de fundos. A aplicação da experiência dos gerentes é verificada, o que, por sua vez, garante a experiência e as credenciais do manipulador da carteira no setor de valores mobiliários.
Esses fundos oferecem aos investidores um campo de teste em fundos geridos profissionalmente antes de assumirem o desafio de investir em fundos individuais.
A desvantagem dessa estrutura é que ela traz consigo uma despesa operacional que indica que os investidores estão pagando o dobro por uma despesa que já está incluída nas taxas dos fundos subjacentes.

Embora o Fundo de Fundos forneça diversificação e menos exposição à volatilidade do mercado em troca de retornos médios, esses retornos podem ser afetados por taxas de investimento que são normalmente mais altas em comparação com os fundos de investimento tradicionais.

Após a alocação do dinheiro para as taxas e pagamentos de impostos, os retornos sobre os fundos de investimentos em fundos podem geralmente ser menores em comparação com os lucros que um único administrador de fundos pode fornecer.

Bolsos Laterais

Um fundo de bolso é um mecanismo dentro de um fundo de hedge pelo qual certos ativos são compartimentados de todos os ativos regulares do fundo que são relativamente ilíquidos ou difíceis de avaliar diretamente.

Quando um investimento é considerado incluído em bolsas laterais, o seu valor é calculado isoladamente em comparação com a carteira principal do fundo.
Uma vez que side-pockets são usados para manter investimentos ilíquidos ou menos líquidos, os investidores não possuem direitos regulares de resgatá-los e isso só pode ser feito em certas circunstâncias imprevistas com o consentimento dos investidores a quem o side pocket é aplicável.
Os lucros ou perdas do investimento são alocados em uma base pro-rata apenas para aqueles investidores no momento em que este bolso lateral foi criado e não para os novos investidores que participaram dos fundos após esses bolsos laterais serem incluídos.
Os fundos normalmente carregam ativos de bolso “ao custo” (preço de compra ou avaliação padrão) para fins de cálculo de taxas de administração e relatórios do NAV. Isso permitirá que o gestor do fundo evite tentar avaliações vagas desses instrumentos subjacentes, uma vez que o valor desses títulos pode não estar necessariamente disponível. Na maioria dos casos, esses bolsos laterais são colocações privadas.
Esses bolsos laterais podem ser úteis no momento do resgate, quando é necessária liquidez imediata.

Assinaturas, resgates e lock-ups em fundos de hedge

As subscrições referem-se à entrada de capital no fundo pelos investidores e os resgates referem-se à saída de capital do fundo pelos investidores. Os fundos de hedge não têm liquidez diária, uma vez que o requisito mínimo de investimento é relativamente grande e, portanto, tais subscrições e resgates podem ser mensais ou trimestrais. O prazo do fundo deve ser consistente com a estratégia adotada pelo gestor do fundo. Quanto maior for a liquidez dos investimentos subjacentes, mais frequente será a subscrição / resgate. O número de dias também deve ser especificado, variando de 15 a 180 dias.

“Lock Up” é um acordo em que é estabelecido um compromisso de tempo dentro do qual o investidor não pode remover seu capital. Alguns fundos exigem um compromisso de bloqueio de até dois anos, mas o bloqueio mais comum é uma aplicação por um ano. Em certos casos, isso pode ser um “hard lock” impedindo o investidor de retirar os fundos pelo período integral, enquanto em outros casos o investidor pode resgatar seus fundos mediante o pagamento de uma penalidade que pode variar de 2% a 10%.