Financiamento LBO essencial significa que em uma transação de aquisição alavancada, uma empresa de private equity adquire outra empresa ou parte dela investindo seu pouco patrimônio e a contrapartida de saldo que é a maior parte usando a dívida ou alavancagem.
O que é financiamento LBO?
Em uma transação de LBO, uma firma de private equity adquire uma empresa ou parte de uma empresa investindo uma pequena quantidade de capital e principalmente usando alavancagem ou dívida para financiar o restante da contraprestação. Para financiar uma LBO, uma empresa de private equity usa principalmente dinheiro emprestado para cobrir o custo de aquisição. A empresa de Private Equity usa dívida para aumentar seus retornos. Usar mais alavancagem significa que a empresa de PE obterá um retorno maior sobre seu investimento.
O Financiamento LBO é uma tarefa difícil. Mesmo que, superficialmente, pareça fácil, os fundos de private equity precisam ir mais longe para financiar uma transação de LBO. Neste artigo, veremos as várias opções que as firmas de private equity têm para esse financiamento LBO.
6 principais estratégias para financiamento LBO
Quando o capital privado investe em uma LBO, ele precisa colocar muito dinheiro emprestado. Vamos dar uma olhada em como uma empresa de private equity financia uma LBO.
# 1 - Financiamento do vendedor
Essa estratégia de financiamento LBO é freqüentemente vista quando o vendedor está bastante interessado em realizar a venda. É por isso que o vendedor pode ser convencido a conceder um empréstimo, que pode ser amortizado ao longo dos anos. O financiamento do vendedor também é muito útil para o comprador, porque o comprador tem o conforto de pagar a dívida quando o dinheiro entra no negócio.
# 2 - Financiamento de equipamentos:
Esta é outra forma de financiamento LBO que está sendo utilizada pelo comprador. Se a empresa possui algum equipamento que é gratuito e não há como esse equipamento ser usado no futuro, então parte do preço de compra pode ser com o uso desse equipamento. Além disso, se o equipamento tiver patrimônio, também pode ser financiado.
# 3 - Fundos próprios:
Nesse tipo de Financiamento LBO, o private equity investe de 30% a 50% do dinheiro em ações, ou seja, seu próprio dinheiro. E o resto do dinheiro é emprestado, o que significa uma forma de dívida. Agora, a porcentagem difere com base em um negócio e também nas condições de mercado em um determinado momento. No entanto, quase todo LBO cai na faixa entre 30% e 50%. O patrimônio privado tomou dívidas emprestadas de credores separados, e geralmente é de 50% a 70%.
# 4 - Dívida sênior:
Se, como uma empresa de private equity, você assume dívida sênior, precisa classificá-la primeiro; porque antes de qualquer coisa (todas as dívidas e patrimônio), você precisa pagar. Os termos e condições dessa dívida também são muito rígidos. Para assumir a dívida, você precisa apresentar índices financeiros específicos e aderir ao padrão mencionado pelo credor. E essa dívida também está garantida contra os ativos específicos da empresa. Caso a empresa não consiga saldar a dívida, o credor irá adquirir esses ativos. Como essa dívida está muito garantida, a taxa de juros dessa dívida é a mais baixa. Como uma empresa de private equity, você pode assumir esse tipo de dívida por um período de quatro a nove anos e pode saldar a dívida no final com um único pagamento.
# 5 - Dívida subordinada:
Esse Financiamento LBO com dívida subordinada está exatamente abaixo da dívida sênior. Você pode assumir essa dívida por um período de sete a dez anos. E você precisa reembolsar o valor total de uma vez no final do período. Essa dívida vem logo depois da dívida sênior porque, em termos de liquidação, essa dívida obtém preferência após a dívida sênior. A única armadilha dessa dívida é que a dívida subordinada tem uma alta taxa de juros. Como essa dívida não é tão segura quanto a dívida sênior, o risco geralmente é maior para o credor; é por isso que cobram um custo de empréstimo mais alto do que a dívida sênior.
# 6 - Dívida Mezanino:
Esse financiamento LBO por meio de dívidas apresenta maior risco para os credores, por isso custa muito mais do que outros tipos de dívidas. Essa dívida vem depois da dívida sênior e da dívida não garantida. E o método de reembolso é um pouco diferente de outras dívidas. É assim que funciona. Se você assumir uma dívida de 100 ações na forma de dívida mezanino e precisar pagar 10% de juros ao ano, terá 5% em dinheiro e 5% em espécie. A última parte dos juros é chamada PIK (pago em espécie). No primeiro ano, você pagará 5% à vista e os 5% restantes serão acumulados no próximo ano junto com 10% do valor principal do próximo ano. E esse método vai continuar até que toda a dívida seja paga. A dívida de mezanino é geralmente concedida por um período de 10 anos ou menos. Portanto, você, como empresa de private equity, precisa pagar a dívida em 10 anos.A dívida mezanino também inclui garantias ou opções para que os credores possam participar de retornos ou classificações de ações.
Como financiar uma LBO com ativos finos?
O que fazer quando os ativos da empresa são muito fracos? Vamos dar um exemplo para ilustrar isso.
- Digamos que a empresa MNC tenha uma receita antes dos impostos de $ 1,25 milhão e a oferta que eles recebam seja de $ 5 milhões. Então eles vão aos credores e tentam acertar algumas dívidas contra seus ativos. O único problema que eles têm é que não têm ativos suficientes para usar como garantia. A empresa MNC tem cerca de US $ 2 milhões em ativos, incluindo o equipamento, mas ainda assim há uma lacuna enorme de US $ 3 milhões.
- Nessa situação, a única opção é financiar a LBO por meio de fluxos de caixa. Para isso, os fluxos de caixa precisam ser enormes. Deve cobrir a dívida sênior, a dívida subordinada e o salário do empresário. Se o fluxo de caixa não for tão grande, não há motivo para ir para a compra.
- Existe outra opção disponível se o valor do ativo for superior aos fluxos de caixa e ao preço. Você pode vender os ativos da empresa (que também pode ser chamado de financiamento de equipamentos) e, com o restante, administrar a empresa.
Conclusão
- O financiamento LBO é um grande negócio por si só. Se você puder comprar um grande negócio, poderá obter enormes lucros apenas colocando parte de seu próprio dinheiro e tomando emprestado o resto do dinheiro como dívidas.
- A única coisa crucial de que você precisa cuidar é a devida diligência. Você precisa ter certeza de que antes de decidir comprar a empresa, você sabe tudo sobre a empresa - as operações, os produtos / serviços, como a empresa é administrada, a alta administração e como eles tomam decisões, os fluxos de caixa que entram , o lucro antes dos impostos a cada ano, a estrutura de capital e a estratégia do negócio para futura expansão.
- Se você puder fazer uma análise completa e considerá-la satisfatória, apenas você deve escolher um LBO. Caso contrário, é melhor investir seu dinheiro em algumas outras oportunidades de investimento.
