O que é aumento de crédito?
O Credit Enhancement é uma estratégia adotada pelas empresas em que tomam diversas medidas internas e externas para melhorar a sua solvabilidade, com o objetivo principal de obter melhores condições de reembolso da sua dívida e também de reduzir o risco dos investidores de produtos estruturados específicos no mercado financeiro.
Organizações ou Emissores se envolvem predominantemente em estratégias de reforço de crédito para reduzir os juros que precisam ser pagos por um título específico, uma vez que a alta credibilidade significa uma boa classificação de crédito, o que eventualmente significa que o investimento feito por um investidor colherá os benefícios prometidos quando o título for emitidos no mercado. Inversamente, quando a qualidade de crédito é baixa, a classificação de crédito será ruim, o que torna desfavorável para o investidor investir, pois o investidor pode acabar perdendo seu investimento.
Tipos de aumento de crédito
O reforço de crédito pode ser interno ou externo, dependendo da estratégia envolvida. As atividades realizadas internamente em uma organização que aprimora o cenário de crédito são chamadas de aprimoramento interno, enquanto qualquer apoio externo tomado para melhorar a qualidade de crédito pode ser denominado como um aprimoramento externo.
# 1 - Aprimoramento interno
Sobrecolateralização
A técnica de reforço de crédito mais comumente usada é o excesso de garantia. Como o nome sugere, o valor da garantia é maior do que o próprio título. Uma vez que a garantia subjacente é de um valor muito mais alto, o investidor pode ficar tranquilo em caso de inadimplência.
Excesso de Spread
O spread excedente refere-se aos juros excedentes depois que todas as despesas de um título garantido por ativos forem cobertas. Está relacionado à sobrecolateralização. É a diferença entre a taxa de juros obtida com a garantia subjacente e os juros pagos sobre o título emitido. A propagação em excesso permite que as organizações respirem fundo nos momentos em que elas estão em uma fase deficitária.
Tranches sênior e subordinados
Uma estrutura sênior ou subordinada melhora a qualidade de crédito interna de uma organização. Os fluxos de caixa são segregados e priorizados como sênior ou subordinação com base em sua antiguidade. Uma tranche sênior significaria que ela tem a maior senioridade no fluxo de caixa e os subordinados seriam mais baixos. A estrutura de tranche de sênior e subordinação serve como uma camada de proteção para tranches sênior. As tranches seniores têm uma classificação melhor do que aquelas de insubordinação.
# 2 - Aprimoramento externo
Conta de garantia em dinheiro
Uma conta de garantia em dinheiro é uma conta que um emissor usa em caso de déficit na receita. A organização pode tomar emprestado uma certa quantia de dinheiro de um banco comercial para comprar instrumentos de papel comercial (CP) da mais alta qualidade de crédito. A conta Cash Collateral garante o reforço do crédito porque, no momento de problemas com títulos lastreados em ativos, a organização pode vender o papel comercial e reembolsar o valor que foi emprestado dos investidores.
Carta de crédito
Em caso de déficit, um banco ou qualquer outra instituição financeira recebe uma taxa para compensar o emissor quando os pagamentos são inadimplentes. Os títulos aprimorados com Carta de Crédito têm a chance de serem rebaixados e, como resultado, o emissor confia mais na Conta de Garantia em Dinheiro quando o suporte externo é necessário para o reforço de crédito.
Títulos de garantia
Os títulos garantidos por ativos garantidos por títulos de garantia têm a mesma classificação do emissor dos títulos de garantia. O reforço de crédito funciona para títulos garantidos por ativos com garantias como garantia, pois se o título garantido por ativos não funcionar conforme o esperado, os títulos de garantia podem ser usados para reembolsar os pagamentos que foram inadimplentes.
Títulos embrulhados
O seguro ou garantia de terceiro com relação ao pagamento dos juros e do principal é denominado como título embalado. O terceiro pode ser a empresa-mãe do emissor do título, um banco ou uma seguradora. A garantia é normalmente fornecida por uma empresa com classificação AAA ou um banco.
Exemplo de aumento de crédito
ABC Inc. está levantando capital emitindo um título. Ele pode se envolver em reforço de crédito para reduzir a taxa de juros de que precisa para pagar o título aos investidores. ABC Inc. exigiria obter uma garantia bancária sobre uma parte do valor principal. Isso torna o título 'Garantido por Banco'. Nesse caso, o investidor pode contar com a garantia do banco para reaver seu investimento, caso a ABC Inc. entre em default durante o prazo do título. Suponha que o rating do título no momento da emissão fosse BBB, a garantia bancária ajudaria o rating de crédito do título a aumentar para AA.
A melhoria na classificação de crédito abre espaço para a ABC Inc. reduzir a taxa de juros e também garante que os investidores recebam os pagamentos de juros e o valor principal da garantia do banco.
Vantagens
- Ele permite que as organizações tomem empréstimos a uma taxa de juros mais baixa.
- Além disso, melhora a qualidade de crédito da organização.
- Ele incentiva as organizações a trabalharem para melhorar sua qualidade de crédito.
Desvantagens
- Uma organização pode acabar tentando maneiras diferentes de aumentar sua capacidade de crédito em vez de se concentrar em seu negócio principal.
- Os títulos com uma classificação de crédito mais elevada serão os preferidos pelos investidores e os títulos com uma classificação de crédito baixa não serão investidos.
- Isso cria ambiguidade entre os investidores, uma vez que o reforço de crédito pode representar uma falsa imagem de um emissor que, na verdade, não está tendo um bom desempenho em suas atividades de negócios principais.
Conclusão
- É uma estratégia adotada pelas organizações para melhorar sua qualidade de crédito.
- Existem duas técnicas principais de reforço de crédito - interna e externa
- O reforço de crédito visa criar uma situação ganha-ganha para o mutuário (organização) e também para o credor (investidor).
- Garante segurança para o investimento feito por um investidor.
