Tipos de facilidades de crédito

Existem basicamente dois tipos de facilidades de crédito; curto e longo prazo, em que o primeiro é usado para as necessidades de capital de giro da organização, incluindo o pagamento de credores e contas, enquanto o último é usado para atender às necessidades de despesas de capital da empresa, geralmente financiado por meio de bancos, colocações privadas e bancos.

Embora o levantamento de capital (usando IPO, FPO ou títulos conversíveis) continue sendo um método para arrecadar fundos para uma empresa, os proprietários de negócios podem preferir aumentar a dívida, pois isso pode ajudar a manter o controle sobre o negócio. É claro que essa decisão depende fortemente da suficiência dos fluxos de caixa para atender aos pagamentos de juros e principal, e uma empresa altamente alavancada pode sobrecarregar as operações da empresa e o preço das ações. Consequentemente, as condições de pagamento, as taxas de juros, as garantias e todo o processo de negociação de cada empréstimo continuam a ser a chave para traçar a estratégia de capital de uma empresa.

Neste artigo, discutimos os diferentes tipos de linhas de crédito e seu uso típico no curso dos negócios.

Dois tipos de linhas de crédito

Em termos gerais, existem dois tipos de linhas de crédito:

1) Empréstimos de curto prazo, principalmente para necessidades de capital de giro; e

2) Empréstimos de longo prazo, necessários para despesas de capital (compreendendo principalmente a construção de instalações de manufatura, compra de máquinas e equipamentos e projetos de expansão) ou aquisição (que poderia ser anexado, ou seja, menor em tamanho ou poderia ser transformador, ou seja, tamanho comparável) .

Linhas de crédito de curto prazo

Os empréstimos de curto prazo podem ser predominantemente dos seguintes tipos:

# 1 - Crédito em dinheiro e cheque especial

Nesse tipo de linha de crédito, uma empresa pode sacar mais fundos do que possui em seus depósitos. O mutuário seria então obrigado a pagar a taxa de juros aplicável apenas ao montante que foi descoberto. O tamanho e a taxa de juros cobrados no cheque especial são normalmente uma função da pontuação de crédito do mutuário (ou classificação).

# 2 - Empréstimos de curto prazo

Uma corporação também pode tomar empréstimos de curto prazo para suas necessidades de capital de giro, cujo prazo pode ser limitado a até um ano. Esse tipo de linha de crédito pode ou não ter natureza garantida, dependendo da classificação de crédito do mutuário. Um mutuário mais forte (normalmente de uma categoria de grau de investimento) pode conseguir tomar empréstimos sem garantia. Por outro lado, um mutuário com grau de não investimento pode exigir a prestação de garantia para os empréstimos na forma de ativos circulantes, como contas a receber e estoques (em armazenamento ou trânsito) do mutuário. Várias grandes corporações também emprestam linhas de crédito rotativo, sob as quais a empresa pode tomar emprestado e pagar fundos continuamente dentro de um montante e prazo especificados. Isso pode durar até 5 anos,e envolve uma taxa de compromisso e uma taxa de juros um pouco mais alta para aumentar a flexibilidade em comparação com os empréstimos tradicionais (que não são repostos após os pagamentos serem feitos).

Uma linha de base de empréstimo é uma forma segura de linha de crédito de curto prazo fornecida principalmente para empresas de comércio de commodities. Obviamente, o rácio entre o empréstimo e o valor, ou seja, o rácio entre o montante emprestado e o valor da garantia subjacente é sempre mantido em menos de um, algo em torno de 75-85%, para capturar o risco de uma possível diminuição do valor de os ativos.

# 3 - Finanças comerciais

Este tipo de linha de crédito é essencial para um ciclo eficiente de conversão de caixa de uma empresa, podendo ser dos seguintes tipos:

Crédito de fornecedores: um fornecedor normalmente se sente mais confortável em fornecer crédito a seus clientes, com os quais mantém relacionamentos sólidos. A negociação das condições de pagamento com o fornecedor é extremamente importante para garantir uma transação lucrativa. Um exemplo de prazo de pagamento ao fornecedor é “2% 10 Líquido 45”, o que significa que o preço de compra seria oferecido com 2% de desconto pelo fornecedor se pago em 10 dias. Como alternativa, a empresa precisaria pagar todo o preço de compra especificado, mas teria a flexibilidade de estender o pagamento por mais 35 dias.
Carta de Crédito: É a forma mais segura de crédito, na qual o banco garante o pagamento da empresa ao fornecedor. O banco emissor (ou seja, o banco que emite a carta de crédito ao fornecedor) realiza sua própria diligência devida e geralmente pede garantias da empresa. Um fornecedor preferiria esse acordo, pois isso ajuda a resolver o problema do risco de crédito com relação ao seu cliente, que poderia estar localizado em uma região instável.
Crédito à exportação: esta forma de empréstimo é concedida aos exportadores por agências governamentais para apoiar o crescimento das exportações.
Factoring : o factororing é uma forma avançada de empréstimo, em que a empresa vende as contas a receber a outra parte (denominado factor) com desconto (para compensar a transferência do risco de crédito). Esse arranjo pode ajudar a empresa a remover os recebíveis de seu balanço patrimonial e pode servir para suprir suas necessidades de caixa.

Linhas de crédito de longo prazo

Agora, vamos ver como as linhas de crédito de longo prazo são normalmente estruturadas. Eles podem ser emprestados de várias fontes - bancos, colocação privada e mercados de capitais, e estão em níveis variáveis em uma cascata de inadimplência de pagamento.

# 1 - Empréstimos bancários

O tipo mais comum de linha de crédito de longo prazo é um empréstimo a prazo, definido por um valor específico, prazo (que pode variar de 1 a 10 anos) e um cronograma de reembolso especificado. Estes empréstimos podem ser garantidos (normalmente para mutuários de risco mais elevado) ou não garantidos (para mutuários com grau de investimento) e são geralmente a taxas flutuantes (ou seja, um spread sobre a LIBOR ou EURIBOR). Antes de emprestar uma linha de crédito de longo prazo, um banco realiza extensa diligência devida para lidar com o risco de crédito que é solicitado a assumir devido ao prazo de longo prazo. Com maior diligência, os empréstimos a prazo têm o custo mais baixo entre outras dívidas de longo prazo. A devida diligência pode envolver a inclusão de convênios, como os seguintes:

1. Manutenção dos índices de alavancagem e índices de cobertura, sob os quais o banco pode solicitar à corporação que mantenha Dívida / EBITDA menor que 0x e EBITDA / Juros maior que 6,0x, restringindo indiretamente a empresa de assumir dívidas adicionais além de um certo limite.
2. Provisão de mudança de controle, o que significa que uma determinada parcela do empréstimo a prazo deve ser reembolsada, caso a empresa seja adquirida por outra empresa.
3. Penhor negativa, que evita que os mutuários comprometam a totalidade ou parte de seus ativos para garantir empréstimos bancários adicionais (mesmo para a segunda garantia), ou venda de ativos sem permissão
4. Restringindo fusões e aquisições ou certos investimentos

O empréstimo a prazo pode ser de dois tipos - Empréstimo a prazo A “TLA” e Empréstimo a prazo B “TLB”. A principal diferença entre os dois é o cronograma de amortização - o TLA é amortizado uniformemente em 5-7 anos, enquanto o TLB é amortizado nominalmente nos anos iniciais (5-8 anos) e inclui um grande pagamento no último ano. Como você adivinhou corretamente, o TLB é um pouco mais caro para a Empresa devido ao prazo ligeiramente aumentado e ao risco de crédito (devido ao atraso no pagamento do principal).

# 2 - Notas

Esses tipos de linhas de crédito são obtidos em colocações privadas ou mercados de capitais e normalmente não têm garantia. Para compensar o maior risco de crédito que os credores estão dispostos a correr, eles são mais caros para a empresa. Conseqüentemente, eles são considerados pela corporação apenas quando os bancos não se sentem confortáveis com novos empréstimos. Esse tipo de dívida normalmente está subordinada aos empréstimos bancários e são maiores no prazo (até 8 a 10 anos). As notas são geralmente refinanciadas quando o mutuário pode aumentar a dívida a taxas mais baratas; no entanto, isso exige uma penalidade de pré-pagamento na forma de pagamento integral além do pagamento do principal ao credor. Algumas notas podem vir com uma opção de compra, que permite ao tomador pagar antecipadamente essas notas dentro de um prazo especificado em situações em que o refinanciamento com dívidas mais baratas é mais fácil.As notas com opções de compra são relativamente mais baratas para o credor, ou seja, cobradas a taxas de juros mais altas do que as notas regulares.

# 3 - Dívida de mezanino

A dívida financeira intermediária é uma mistura entre dívida e patrimônio líquido e é a última na lista de inadimplência de pagamento. Essa dívida é totalmente quirografária, sênior apenas para as ações ordinárias e júnior para as demais dívidas da estrutura de capital. Devido ao risco aumentado, eles exigem uma taxa de retorno de 18-25% e são fornecidos apenas por fundos de capital privado e hedge, que geralmente investem em ativos mais arriscados. A estrutura semelhante à dívida vem de seus juros de pagamento em dinheiro e um vencimento que varia de 5 a 7 anos; ao passo que a estrutura semelhante ao patrimônio vem das garantias e do pagamento em espécie (PIK) a ela associados. PIK é uma parcela dos juros que, em vez de pagar periodicamente aos credores, é adicionada ao valor do principal e paga apenas no vencimento.Os bônus de subscrição podem abranger entre 1 a 5% do capital social total e fornecem aos credores a opção de comprar as ações da empresa a um preço baixo predeterminado, caso o credor veja a trajetória de crescimento da empresa de forma positiva. A dívida mezanino é normalmente usada em uma situação de aquisição alavancada, em que um investidor de private equity compra uma empresa com a maior dívida possível (em comparação com o patrimônio líquido), a fim de maximizar seu retorno sobre o patrimônio.

# 4 - Securitização

Esse tipo de linha de crédito é muito semelhante ao factoring de recebíveis mencionado anteriormente. A única diferença é a liquidez dos ativos e as instituições envolvidas. No factoring, uma instituição financeira pode atuar como um “fator” e comprar as contas a receber da Companhia; entretanto, na securitização, pode haver várias partes (ou investidores) e recebíveis de longo prazo envolvidos. Os exemplos de ativos securitizados podem ser recebíveis de cartão de crédito, recebíveis hipotecários e ativos inadimplentes (NPA) de uma empresa financeira.

# 5 - Empréstimo-ponte

Outro tipo de linha de crédito é uma linha de crédito-ponte, normalmente utilizada para M&A ou capital de giro. Um empréstimo-ponte é normalmente de curto prazo (por até 6 meses) e são emprestados para uso temporário, enquanto a empresa aguarda o financiamento de longo prazo. O empréstimo-ponte pode ser reembolsado por meio de empréstimos bancários, notas ou até mesmo financiamento de capital, quando os mercados se tornam propícios à obtenção de capital.

Em conclusão, é necessário haver um equilíbrio entre a estrutura de dívida da empresa, o capital próprio, o risco do negócio e as perspectivas de crescimento futuro de uma empresa. Diversas linhas de crédito visam vincular esses aspectos para que uma empresa funcione bem.