O que é Bullet Bond?
Bullet Bonds (também conhecidos como Straight Bonds) são títulos padrão que fazem pagamentos periódicos de juros e reembolso do valor principal no vencimento do título e não contêm quaisquer características exóticas, como recurso de chamada incorporado ou recurso de venda, etc. Esses títulos não são t principal amortizado e seu valor principal permanece o mesmo ao longo do mandato e pagável apenas no final do mandato.
Esses títulos são popularmente emitidos por governos soberanos para financiar seus gastos e atraem muita demanda da comunidade de investidores, já que esses títulos pagam juros periódicos e geralmente não trazem nenhum risco, pois a probabilidade de falência do governo de um país é remotamente baixa. Bullet bonds emitidos por outros que não o governo acarretam pagamentos de juros mais elevados devido ao risco de crédito associado a qualquer outro emissor que não seja o governo.
Exemplo de títulos de bala
Você pode baixar este modelo do Bullet Bond em Excel aqui - Modelo do Bullet Bond em ExcelO governo dos Estados Unidos decidiu emitir um título bullet denominado em dólares com um pagamento de juros de cupom fixo de 3,5% pagáveis semestralmente com vencimento após 5 anos e um valor de face principal de $ 1000 em 1º de janeiro de 2018. Os títulos vencem em 31 de dezembro de 2022. O rendimento atual desses títulos é de 3%.
Os títulos acima farão o pagamento a cada seis meses equivalente a $ 35 e reembolsarão o valor principal de $ 1000 junto com o último pagamento de juros em 31 de dezembro de 2022. Com base nos fatos, podemos determinar o valor presente de tal título bullet conforme mostrado abaixo:
Solução:
Determine o valor presente de tal título, conforme mostrado abaixo:
Alternativamente, o mesmo pode ser calculado descontando os pagamentos de cupom e pagamento do principal individualmente, conforme mostrado abaixo:
Estratégia para Bullet Bonds
- A razão por trás do investimento ou da emissão varia e é principalmente baseada na visão da taxa de juros que os dois lados têm, ou seja, o investidor e o emissor. Além dos muitos benefícios que são compartilhados nas vantagens abaixo, o principal fator de decisão para um investidor ir para um título bullet é quando o ciclo da taxa de juros está em seu pico e espera-se que caia depois disso, nesse caso, o investimento em um título bullet irá travar no principal a tais taxas e quando o rendimento começar a cair, o valor de tais investimentos aumentará para esses investidores.
- Da mesma forma, quando o ciclo da taxa de juros está no fundo do poço e espera-se que se reverta depois disso, ele começa a subir, em tal caso, a emissão de títulos bullet será benéfica para o emissor, pois quando os rendimentos começarem a subir, o cupom exigido pelos investidores também aumentará e o o emissor ficará melhor travando em cupons mais baixos antes que o ciclo da taxa de juros comece a subir.
Diferenças Frente a Frente
Aqui estão as principais diferenças entre: -
| Base para comparação | Bullet Bond | Título de Amortização | ||
| Significado | Envolve o pagamento periódico de juros apenas e o pagamento de uma única parcela do principal no vencimento do título. | A amortização do título envolve o pagamento de juros e do principal durante a vigência do título em cada data de pagamento de cupom. | ||
| Despesa de Juros | É constante durante o mandato, pois apenas o pagamento de juros é feito e a parcela do principal é paga apenas no final. | Varia durante o prazo do título, pois durante os anos iniciais a parcela dos juros será maior e na parcela do principal do ano posterior. | ||
| Risco da contrapartida | O risco de contraparte é muito alto no caso de Bullet Bonds, já que a maior parte do pagamento do Bond (Principal) é feita no final do prazo do Bond. | O risco de contraparte é comparativamente menor em comparação com o Bullet Bond, uma vez que uma certa parte do principal é paga com cada pagamento. | ||
| Opção exótica | Normalmente não podem ser resgatados pelo Emissor. | As obrigações de amortização podem ser exigidas pelo Emitente. | ||
| Risco da taxa de juros | Acarreta um alto nível de risco de taxa de juros para o emissor. | Acarreta menos risco de taxa de juros, pois os títulos podem ser resgatados antecipadamente com base no cenário de taxa de juros. | ||
| Cupom | Normalmente carrega menos taxa de cupom em comparação com títulos de amortização | Normalmente carrega uma taxa de cupom comparativamente mais alta do que Bullet ceteris paribus. |
Vantagens
- Uma das principais vantagens para o emissor é que ele congela a taxa de juros e é benéfico para o emissor nos casos em que as taxas de juros estão subindo.
- Outra vantagem para o emissor é a saída do pagamento apenas de juros durante o mandato, em vez de juros regulares mais saída de principal no caso de títulos em amortização.
- Não há risco de reinvestimento da parcela principal para o investidor neste caso.
Desvantagens
- Acarreta um alto valor de Risco de Taxa de Juros para o Emitente, que precisa ser gerenciado pelo Emitente, agregando custo adicional de Gestão de Ativos e Passivos .
- Ele acarreta um alto risco de contraparte e, como tal, os bancos que investem em tais títulos bullet precisam fazer uma provisão de capital adicional para esses títulos em comparação com títulos amortizados.
- Outra desvantagem é a falta de recursos exóticos (Callable ou Puttable), o que leva a menos flexibilidade.
- Eles carregam taxas de cupom baixas em comparação com um título amortizado e, como tal, os investidores de tais títulos estão em desvantagem no caso de cenários de taxas de juros crescentes.
Conclusão
Bullet Bonds são os títulos mais comuns e amplamente emitidos em todo o mundo. Os bancos e instituições financeiras investem regularmente em tais títulos emitidos por um governo soberano e isso constitui uma parte importante de sua carteira de investimentos. também é importante mencionar que os títulos não soberanos apresentam um alto risco de contraparte que deve ser levado em consideração antes de investir.
