Títulos de capitalização

O que são títulos de capitalização?

Os títulos de capitalização são definidos como um instrumento financeiro que é negociado a um prêmio, ou seja, a um preço superior ao seu valor de face. Um título é negociado com prêmio se sua taxa de cupom for mais alta do que as taxas prevalecentes no mercado ou se a empresa emissora tiver alta solvência. Por exemplo, o título X foi emitido com um valor de face de $ 100 e uma taxa de cupom de 5% com vencimento em 10 anos. A taxa de juros atual do mercado é de 3%. Nesse caso, o título X terá alta demanda e, portanto, será negociado com um prêmio, digamos de US $ 110. Os títulos de capitalização podem ser negociados no mercado secundário antes de atingirem o vencimento. No vencimento, eles renderão apenas o valor de face como qualquer outro título. No entanto, o benefício do aumento da taxa de juros é um pouco compensado pelo aumento no preço do título.

Como eles são diferentes de outros vínculos?

Um título sem prêmio renderia o valor de face mais a taxa de cupom (taxa de juros) no vencimento, enquanto um título de prêmio renderia um cupom mais um montante que normalmente é superior ao valor de face. Esse tipo de título não deve ser confundido com outro tipo de título premium emitido pelo esquema de poupança e investimento nacional do Reino Unido e funciona como uma loteria.

Cálculo de títulos de capitalização

Um título é avaliado calculando o valor presente de todos os pagamentos futuros de cupom e valor de face, também conhecido como valor nominal. Lembre-se de que o valor de face de um título não é o preço de compra. Um título pode ser comprado por, acima (prêmio) ou abaixo do valor de face (desconto).

Fórmula de avaliação do título = valor presente dos pagamentos de juros futuros + valor presente do valor nominal

Onde,

• BV = Valor do título
• r = taxa de desconto também chamada de rendimento até o vencimento (YTM)
• n = Número de períodos até o vencimento
• F = valor facial

Exemplo de cálculo de títulos de capitalização

Vamos entender o seguinte exemplo de títulos de capitalização.

Você pode baixar este modelo em Excel de títulos de capitalização aqui - Modelo em Excel de títulos de capitalização

Suponha que a IBM Corporation tenha emitido um título com valor de face de $ 1.000, taxa de cupom de 6% e vencimento em 5 anos. O título faz pagamentos anuais de cupom. Se o rendimento até o vencimento (taxa de desconto) é de 4%, o preço do título é determinado da seguinte forma:

Solução:

O cálculo do valor do título será -

Fórmula de avaliação do título = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92

Valor do título = 1089,04

O preço do título é maior do que o valor de face.

Esta é a forma tradicional de calcular o valor do título. Isso também pode ser calculado no MS-Excel usando o PV (função de valor presente).

Fórmula de título a ser usada:

Valor do título = PV (taxa, nper, pmt, [fv], [tipo])

Onde,

• Taxa = YTM
• Nper = número de períodos
• Pmt = pagamento de cupom
• Fv = valor facial
• Tipo = este é um valor lógico. Para pagamento no início do período, use 1. Para pagamento no final do período, Omitir ou usar 0.

O exemplo mencionado também é calculado em Excel, obtendo o mesmo valor.

Consulte o modelo de excel fornecido acima para cálculos de detalhes.

Uma relação muito importante também pode ser derivada desta fórmula. No exemplo descrito, a taxa de cupom (r) é maior do que YTM. Se r

Simular mais duas combinações de taxa de cupom e YTM produz os seguintes resultados:

** Este gráfico se parece com uma linha reta, pois usamos apenas dois pontos de dados, mas na realidade, quando consideramos mais pontos de dados, ele converge para se parecer mais com um gráfico exponencial.

Vantagens dos títulos de capitalização

Algumas das vantagens dos títulos de capitalização são as seguintes:

• O mercado de títulos é altamente eficiente e um alto retorno de juros torna os títulos de capitalização menos sensíveis a mudanças nas taxas.
• Os investidores teriam a oportunidade de reinvestir altos pagamentos de cupons a taxas mais altas.
• Os títulos são menos voláteis do que as ações, portanto, são considerados uma opção de investimento mais segura.

Desvantagens dos títulos de capitalização

Algumas das desvantagens dos títulos de capitalização são as seguintes:

À primeira vista, os títulos de capitalização parecem bastante simples, mas os investidores precisam realizar uma avaliação adequada para saber se o título de capitalização está bem valorizado, uma vez que títulos sobrevalorizados podem resultar em perdas. Os seguintes fatores são capazes de prejudicar a capacidade de lucro desses títulos:

• Alguns investidores do mercado secundário temem que, na situação do mercado de aumento das taxas de juros, os preços dos títulos possam cair. Esse tipo de risco é tratado como risco de taxa de juros.
• Quanto maior for a duração do título, mais suscetível será o título a alterações nas taxas de juros. Isso também é conhecido como risco de duração.
• Títulos resgatáveis: são títulos em que a empresa emissora se reserva o direito de resgatar o título a qualquer momento antes do vencimento. Quanto maior o cupom, maiores são as chances de ser pago.
• Risco de crédito: os títulos de capitalização são geralmente emitidos por empresas e organizações governamentais com notações de crédito impressionantes. No entanto, quando a economia cambaleia, ela afeta todo o resto.
• Risco de evento: eventos como fusões, reestruturações, aquisições, etc. podem levar a mudanças na estrutura de capital das empresas, afetando a credibilidade dos títulos.
• Risco de reinvestimento - Maior para títulos de longo prazo e com cupons maiores.

Limitações de títulos de capitalização

No futuro, os títulos de capitalização apresentam algumas limitações.

• Durante o boom / desaceleração econômica, os títulos oferecem retornos estáveis ​​durante o crescimento econômico, bem como uma desaceleração. Mas a inflação frequentemente alimentada pelo crescimento econômico aumenta os preços gerais de bens e serviços, de modo que a mesma renda estável não é atraente para os investidores, embora pareça mais atraente durante a desaceleração / deflação, uma vez que a mesma renda pode ser usada para comprar mais bens e serviços.
• Títulos sendo instrumentos de renda fixa recebem apenas a taxa de cupom do título. Os juros pagos permanecem constantes durante a vida do título.

Conclusão

Em suma, os títulos de capitalização parecem uma opção de investimento segura e estável, embora não muito lucrativa, uma vez que os benefícios são afetados por riscos diferentes durante toda a duração antes do vencimento. Os investidores em títulos de capitalização devem se esforçar para diversificar sua carteira, girando os setores para gerenciar os riscos. Às vezes, também é necessária uma análise macroeconômica rigorosa. Além disso, eles não oferecem retornos tão rápidos quanto outras opções de investimento, como a negociação de ações. Isso é compreensível quando acreditamos no ditado comum dos investidores - quanto mais risco, mais retorno.