Tesouraria

O que são tiras de tesouraria?

As faixas do tesouro são produtos de renda fixa semelhantes aos títulos, mas vendidos com desconto e com vencimento pelo valor de face, muito parecidos com os títulos de cupom zero, com a diferença de que são garantidos pelo governo e, portanto, estão praticamente livres de risco de crédito.

Exemplos

• STRIPS é um acrônimo que significa Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities. Esses são produtos financeiros específicos extraídos de títulos do tesouro / soberanos.
• Em termos simples, isso nada mais é do que separar o fluxo de caixa esperado de um título em vários produtos individuais de renda fixa.
• Tomemos o exemplo de um produto de renda fixa com prazo de vencimento de 10 anos. O pagamento do cupom é feito anualmente a uma taxa de cupom de 8%. De acordo com os termos do contrato deste título, haverá 11 pagamentos de cupom no total. Esses pagamentos podem ser reembalados em 11 títulos de cupom zero e poderiam ser chamados de STRIPS entre a comunidade financeira e, uma vez que são distribuídos pelo governo dos Estados Unidos, são chamados de títulos do tesouro e têm a comodidade de serem confiáveis ​​e dignos de crédito.

Para que não considere o fluxo de caixa do título simples

Agora vamos considerar o fluxo de caixa quando esse título é dividido em várias faixas (faixas do tesouro no caso de títulos soberanos). O novo fluxo de caixa será o seguinte, em que cada pagamento de cupom tornou-se a data de vencimento para os novos títulos de cupom zero retirados do título Vanilla original.

Cálculos de retorno sobre o investimento (ROI) na tesouraria são um pouco obrigatórios. Pode haver 2 casos

1) Se a tira do tesouro for liquidada antes da data de vencimento, então

2) O segundo cenário é quando a faixa de tesouraria é mantida até a data de vencimento. Então

Vantagens das Tiras de Tesouraria

• Têm uma grande variedade de vencimentos: Como explicado acima, as tiras do tesouro são esculpidas em títulos Vanilla. Portanto, eles são personalizados pelos revendedores de acordo com a demanda e podem ter uma gama variada de vencimentos.
• Estes são semelhantes aos títulos de cupom zero, pois são emitidos com um desconto justo e têm vencimento pelo valor de face, conforme explicado no exemplo acima
• O fluxo de caixa é bastante simples e direto, pois não há pagamento de juros e o valor de face é recebido no vencimento.
• Isso pode ser investido mesmo em pequenas parcelas e, portanto, também é bastante favorito entre os investidores de varejo.
• Uma das melhores vantagens desse produto financeiro é que eles são lastreados pelo governo e têm a mesma credibilidade que os títulos soberanos.
• Devido à personalização que fornecem; essas tiras são o melhor mecanismo de cobertura.

Pontos importantes

As STRIPS têm riscos inerentes devido às suas características únicas. Vamos considerar isso em detalhes.

1. Risco de crédito - Por serem lastreados pelo governo dos Estados Unidos, são considerados seguros e possuem credibilidade semelhante a títulos soberanos. Dessa forma, são considerados livres de qualquer tipo de inadimplência e sem risco de crédito.
2. Risco da taxa de juros
3. Risco de liquidez - em comparação com os títulos do Tesouro, os STRIPS do Tesouro são menos líquidos. Isso pode levar os investidores a pagar mais em comissões aos corretores. Também por causa da menor liquidez, há a diferença nos preços de compra e venda que pode levar a 2 problemas principais - será difícil entrar e sair com os preços desejados e afetando a cobertura para a qual essas STRIPS foram inicialmente compradas e secundadas pode levar a uma crise de liquidez, pois, devido à grande diferença no preço de compra e venda, a liquidez pode oscilar ainda mais e os participantes podem ter dificuldade em cumprir seu pedido. No entanto, o STRIPS apresenta um mecanismo único devido às suas características distintas, em que um corretor pode retirar ou reembalar de uma maneira flexível para criar uma nova demanda / oferta por meio de redistribuição em novos níveis de equilíbrio.
4. O mercado de tiras de tesouraria tornou-se enorme devido à estabilidade e facilidade de investimento que oferece. De acordo com os números do mercado em 1999, de todos os títulos, 37% deles eram mantidos em STRIPS e podiam ser avaliados em US $ 225 bilhões. Uma vez que estes podem ser reembalados e a oferta de demanda pode ser criada, há fluxos consideráveis, mesmo em tempos de angústia, como o estouro da bolha ponto com de 2.000 e a grande depressão de 2008.
5. As faixas do Tesouro são usadas não apenas para investimentos, mas também por economistas, investidores e reguladores para medir a curva de juros do Tesouro de cupom zero. A comunidade financeira usa esses produtos financeiros para extrapolar o comportamento da curva e prever as curvas das taxas de juros, a saúde econômica e a direção em que ela está se movendo. Devido à fungibilidade que essas tiras fornecem, elas não são afetadas por um único título subjacente e, portanto, fornecem uma curva de rendimento suave sem qualquer descontinuidade. Dois métodos principais para calcular esta curva são - Nelson-Siegel e Fisher - Nychka Zervos nomeado após os matemáticos que empiricamente calcularam isso.

Conclusão

Trata-se de instrumentos de dívida de alta qualidade, pois oferecem crédito sem juros, pois têm garantia soberana. Eles permitem que os investidores usufruam dos ganhos de letras e títulos do tesouro com um investimento muito menor. Eles são usados ​​por gestores de portfólio para cobrir os riscos e para alocação de ativos, ajudando assim a gerar retornos mesmo em mercados voláteis.