Taxa de pagamento de dividendos

O que é uma taxa de pagamento de dividendos?

O índice de distribuição de dividendos é a relação entre o valor total dos dividendos pagos (dividendo preferencial e normal) em comparação com o lucro líquido da empresa; uma empresa que paga 20 milhões de dólares em dividendos de seu lucro líquido de 100 milhões de dólares terá uma proporção de 0,2.

É um indicador importante de como uma empresa está se saindo financeiramente. Como observamos acima, a taxa de pagamento de dividendos da Colgate foi de 61,78% em 2016-17. No entanto, Amazon, Google e Berkshire Hathway não pagaram um centavo aos acionistas por meio de dividendos. O que isto significa? Esse índice diz alguma coisa sobre o crescimento da empresa?

O lema principal de uma empresa é maximizar a riqueza dos acionistas. A empresa recebe o dinheiro dos acionistas para financiar seus projetos / operações em andamento e, então, quando esses projetos / operações dão lucro, torna-se um dever e obrigação da empresa compartilhar os lucros com seus acionistas. O valor do lucro que a empresa compartilha com os acionistas durante um determinado período é chamado de "dividendo". E a porcentagem do dividendo que a empresa paga (da receita que eles fazem), é chamada de "taxa de pagamento de dividendos".

Fórmula da relação de pagamento de dividendos

Fórmula 1

Primeiro, falaremos sobre o mais usual e depois explicaremos os outros dois para expandir o conceito.

Fórmula da relação de pagamento de dividendos = Dividendos / Lucro líquido

Em termos simples, o índice de dividendos é a porcentagem do lucro líquido que é paga aos acionistas como dividendo.

Para aplicar esse índice na prática, você precisa ir até a demonstração do resultado da empresa, olhar o “lucro líquido” e descobrir se há algum “pagamento de dividendos”

Fórmula # 2

Taxa de dividendos = 1 - Taxa de retenção

Conforme mencionado acima, o dividendo é uma parte do lucro. Outra parcela que a empresa guarda para reinvestir na expansão da empresa é chamada de lucros acumulados. E quando calculamos a porcentagem dos lucros retidos sobre o lucro líquido, obteríamos um índice de retenção.

Taxa de retenção = Lucro retido / Lucro líquido

Então, em termos simples,

Fórmula da relação de distribuição de dividendos = 1 - (Lucros retidos / Lucro líquido)

Ou, Taxa de Dividendos = (Lucro Líquido - Lucros Retidos) / Lucro Líquido

Se você souber o Lucro Líquido e os Lucros Retidos, poderá facilmente descobrir a proporção de dividendos da empresa (se houver). Basta deduzir os lucros retidos do lucro líquido e dividir o valor pelo lucro líquido.

Fórmula # 3

Fórmula da relação de pagamento de dividendos = Dividendos por ação (DPS) / Lucro por ação (EPS)

Esta fórmula é útil quando você não tem acesso imediato à demonstração de resultados da empresa e só tem DPS e EPS. Simplesmente divida o DPS pelo EPS e você obterá a relação de dividendos.

Se você conhece os dividendos e ganhos, não há como usar esta fórmula. Mas se você quiser saber a base “por ação”, aqui está o que deve fazer. Divida o dividendo pelo número de ações, e você obteria DPS. Em seguida, divida o lucro líquido pelo número de ações e você obterá EPS.

A maioria das pessoas usa a primeira fórmula. Mas nos casos em que você não pode acessar a demonstração de resultados, os métodos alternativos podem ser usados.

Além disso, dê uma olhada na Razão de Rendimento de Dividendos.

Interpretação da taxa de pagamento de dividendos

  • A maturidade da organização- Em primeiro lugar, pelo índice de distribuição de dividendos, pode-se entender o nível de maturidade de uma organização. Por exemplo, se uma organização é voltada para o crescimento e é nova no mercado, as chances são de que a maior parte dos lucros ela reinvestiria na expansão de suas operações. Raramente essas novas empresas orientadas para o crescimento pagam dividendos porque, para poder pagar dividendos, elas primeiro precisam ir além de seu estágio inicial de negócios. Pense na Amazon aqui.
  • Oportunidades de reinvestimento - Em alguns casos, as empresas estabelecidas nem sempre pagam muitos dividendos aos acionistas. Nesse caso, é realmente um teste de paciência dos acionistas, pois com o tempo, eles esperariam que cada vez mais benefícios fossem devolvidos a eles. Mas muitas empresas estabelecidas justificam sua taxa de pagamento de 0% reinvestindo cada vez mais dinheiro na operação para garantir que o dinheiro dos acionistas seja utilizado de maneira adequada e gere um melhor retorno para eles no futuro próximo. Pense na Berkshire Hathaway aqui.
  • Manter o índice de dividendos a cada ano - Existem outros aspectos do índice de distribuição de dividendos que também devem ser considerados. Se uma empresa começou a distribuir dividendos por alguns anos, ela deve garantir que distribuirá dividendos todos os anos, sem qualquer tendência de queda. A manutenção do pagamento de dividendos todos os anos ajuda a empresa a ter um bom desempenho no mercado de ações, e cada vez mais investidores são atraídos para investir na empresa. Pense na Colgate aqui.
  • Tendência de aumento nos dividendos - Cada empresa que paga um dividendo deve ter como objetivo pagar um dividendo maior a cada ano aos acionistas do que no ano anterior. Uma longa tendência de alta garante que a empresa esteja financeiramente saudável e com um ótimo desempenho em termos de geração de receita. Um pagamento de dividendos mais alto não se aplica a todas as empresas, mas há exceções. Por exemplo, REITs (Real Estate Investment Trust) são legalmente obrigados a pagar 90% de seus ganhos aos acionistas. No caso das MLPs (Master Limited Partnership), embora não seja obrigatório, o índice de distribuição de dividendos costuma ser maior.

Exemplo de taxa de pagamento de dividendos

Exemplo 1

Vejamos a demonstração de resultados da empresa ABC para o ano de 2015 e 2016 -

Detalhes 2016 (em US $)2015 (em US $)
Vendas30,00.00028,00.000
(-) Custo dos Produtos Vendidos (CPV)(21,00.000)(20.000.000)
Lucro bruto900.000800.000
Despesas gerais180.000120.000
Despesas de Venda220.000230.000
As despesas operacionais totais(400.000)(350.000)
Renda Operacional500.000450.000
Despesas de juros(50.000)(50.000)
Lucro antes do imposto de renda450.000400.000
Imposto de Renda(125.000)(100.000)
Resultado líquido325.000300.000

Também é relatado que o pagamento de dividendos para o ano de 2016 foi de US $ 50.000 e para o ano de 2015 foi de US $ 40.000.

Realizar análise de razão de dividendos

Em primeiro lugar, há duas coisas a considerar aqui.

Primeiro, o pagamento de dividendos do ano não viria na demonstração de resultados da empresa. Como o pagamento de dividendos não é uma despesa, não deve reduzir os ganhos de forma alguma.

Em segundo lugar, quanto dividendo foi pago no ano seria levado em consideração na seção de financiamento da demonstração do fluxo de caixa. Portanto, se você deseja encontrar o índice da maneira usual, precisa ter acesso às demonstrações de resultados e de fluxo de caixa.

Agora, vamos calcular a proporção de pagamento de dividendos usando a proporção usual.

Detalhes 2016 (em US $)2015 (em US $)
Pagamento de dividendos (1)50.00040.000
Lucro líquido (2)325.000300.000
Proporção de dividendos (1/2)15,38%13,33%

Se compararmos o índice de dividendos para ambos os anos, veríamos que em 2016, o pagamento de dividendos é maior do que no ano anterior. Dependendo de onde a empresa se encontra no nível de maturidade como negócio, poderíamos interpretar. Se a empresa ABC está além dos estágios iniciais de desenvolvimento, este é um sinal saudável.

No próximo exemplo, veremos uma extensão do exemplo anterior. Mas o método de cálculo do índice de distribuição de dividendos seria diferente.

Exemplo # 2

Vejamos a Demonstração de Resultados e Balanço Patrimonial da Empresa ABC para o ano de 2015 e 2016 -

Detalhes 2016 (em US $)2015 (em US $)
Vendas30,00.00028,00.000
(-) Custo dos Produtos Vendidos (CPV)(21,00.000)(20.000.000)
Lucro bruto900.000800.000
Despesas gerais180.000120.000
Despesas de Venda220.000230.000
As despesas operacionais totais(400.000)(350.000)
Renda Operacional500.000450.000
Despesas de juros(50.000)(50.000)
Lucro antes do imposto de renda450.000400.000
Imposto de Renda(125.000)(100.000)
Resultado líquido325.000300.000

Balanço da empresa ABC

2016 (em US $)2015 (em US $)
Ativos  
Ativos correntes300.000400.000
Investimentos45,00.00041,00.000
Planta e maquinário13,00.00016,00.000
Ativos intangíveis15.00010.000
Total de ativos61,15.00061,10.000
Responsabilidades  
Passivo Circulante200.0002,70.000
Passivos de longo prazo1,15.0001,40,000
Resposabilidades totais3,15.0004,10.000
Patrimônio Líquido
Ações preferenciais550.000550.000
Ação ordinaria50.000.00050.000.000
Lucros acumulados250.000150.000
Total do patrimônio líquido58,00.00057,00.000
Total do passivo e patrimônio líquido61,15.00061,10.000

Nota: presume-se que todos os lucros (exceto os lucros retidos) são pagos na forma de dividendo em ambos os anos.

Neste exemplo, precisamos calcular a taxa de pagamento de dividendos, onde não sabemos exatamente quanto dividendo é dado.

Seguiremos a fórmula alternativa de apuração do índice de distribuição de dividendos -

Fórmula da relação de distribuição de dividendos = 1 - (Lucros retidos / Lucro líquido)

Ou, Fórmula da relação de distribuição de dividendos = (Lucro líquido - Lucro retido) / Lucro líquido

Detalhes 2016 (em US $)2015 (em US $)
Lucros retidos (1)250.000150.000
Lucro líquido (2)325.000300.000
NI. - RE (3 = 2 -1)75.000150.000
Proporção de dividendos (3/2)23,08%50%

Exemplo # 3

A MNC Company distribuiu um dividendo de US $ 20 por ação no ano de 2016. O ganho por ação da MNC no mesmo ano é de US $ 250 por ação. Calcule a taxa de pagamento de dividendos das empresas multinacionais.

Neste caso, usaríamos esta fórmula alternativa -

Detalhes 2016 (em US $)
Dividendo por ação (1)20
Lucro por ação (2)250
Proporção de dividendos (1/2)8%

Apple Dividend Analysis

Vejamos um exemplo prático para entender melhor a proporção de dividendos -

fonte: ycharts

Itens20122013201420152016
Dividendos ($ bn)2,4910,5611,1311,5612,15
Lucro líquido ($ bn)41,7337,0439,5153,3945,69
Taxa de pagamento de dividendos5,97%28,51%28,17%21,65%26,59%

Até 2011, a Apple não pagou nenhum dividendo a seus investidores. Porque acreditavam que, se reinvestissem os ganhos, seriam capazes de gerar melhores retornos para os investidores, o que acabaram fazendo.

Por que a proporção de dividendos da Exxon está aumentando?

Vamos agora realizar uma análise da razão de dividendos da Exxon. Observamos que o índice de pagamento de dividendos da Exxon tem aumentado desde 2015. Por que isso acontece? A empresa está indo muito bem e, portanto, aumentando seus dividendos desproporcionalmente?

fonte: ycharts

Pode haver várias razões para o aumento. 1) Aumento dos Dividendos 2) Redução do Lucro Líquido 3) Ambos 1 e 2

# 1 - Aumento dos Dividendos

Abaixo está a tendência dos dividendos da Exxon -

fonte: ycharts

Observamos acima que a saída de dividendos da Exxon aumentou de $ 8,02 bilhões em 2010 para $ 12,45 bilhões em 2016.

# 2 - Redução no lucro líquido

Vamos agora dar uma olhada na tendência do Lucro Líquido da Exxon.

fonte: ycharts

Observamos que a receita da Exxon diminuiu 82,5%, de $ 44,88 bilhões em 2012 para $ 7,84 bilhões em 2016. Essa redução é substancial e levou ao salto no Índice de Pagamento de Dividendos.

Podemos concluir que o Dividend Ratio da Exxon aumentou devido tanto ao Aumento dos Dividendos Pagos quanto à redução do Lucro Líquido.

Bancos globais - Análise de proporção de dividendos estável

Os bancos globais são bancos de grande capitalização de mercado que estão maduros e crescendo a uma taxa de crescimento estável. Observamos que esses bancos têm um índice de dividendos ótimo. Abaixo está a lista de bancos globais junto com sua capitalização de mercado e taxa de pagamento.

S. NãoNomeCapitalização de mercado ($ milhões)Taxa de pagamento de dividendos (anual)
1JPMorgan Chase312895,434,3%
2Wells Fargo271054,541,2%
3Banco da América237949.902723,4%
4Citigroup177530,015,3%
5HSBC Holdings177155,6369,4%
6Royal Bank of Canada103992,248,0%
7Banco santander97118,337,2%
8The Toronto-Dominion Bank91322,043,2%
9Mitsubishi UFJ Financial88234,731,3%
10Westpac Banking78430,572,6%
11Banco da Nova Scotia71475,750,6%
12ING Group66593,550,7%
13UBS Group60503.398,8%
14BBVA54568,546,0%
15Sumitomo Mitsui Financial54215,529,0%
  • JPMorgan Chase, com Capitalização de Mercado de $ 312 bilhões, tem uma taxa de pagamento de 34,3%
  • Citigroup tem a taxa de pagamento mais baixa, 15,3% no grupo acima
  • O HSBC Holding aqui é um outlier com uma taxa de pagamento de dividendos de 369,4%

Empresas da Internet - Sem Pagamento de Dividendos

A maioria das empresas de tecnologia não dá quaisquer dividendos, pois têm maior potencial de reinvestimento em comparação com bancos globais maduros. Abaixo está a lista das principais empresas baseadas na Internet, juntamente com sua capitalização de mercado e taxa de pagamento.

S. NãoNome Capitalização de mercado ($ milhões)Taxa de pagamento de dividendos (anual)
1Alfabeto   674.6070,0%
2Facebook  443.0440,0%
3Baidu  61.4420,0%
4JD.com  56.4080,0%
5Altaba  52.1840,0%
6Snap  21.0830,0%
7Weibo  16.3060,0%
8Twitter 12.4680,0%
9VeriSign 9.5030,0%
10Yandex  8.6090,0%
11IAC / InterActive 8.2120,0%
12Momo  7.4330,0%

Apesar de ter uma grande capitalização de mercado, Alphabet, Facebook e outros não pretendem pagar dividendos no futuro próximo. Eles acreditam que podem reinvestir os lucros e gerar retornos maiores para os acionistas.

Óleo e Gás E&P - Razão de Dividendos Negativos

O índice de dividendos negativos ocorre quando a empresa paga dividendos, mesmo quando a empresa teve prejuízo. Certamente, este não é um sinal saudável, pois a empresa terá que usar o caixa existente ou levantar mais capital para pagar dividendos aos acionistas.

Abaixo está a lista de empresas de Exploração e Produção de Petróleo e Gás que estão enfrentando situação semelhante.

S. NãoNome Capitalização de mercado ($ milhões)Taxa de pagamento de dividendos (anual)
1ConocoPhillips  57.352-34,7%
2Recursos EOG  50.840-34,0%
3Petróleo Ocidental  47.427-402,3%
4Canadense natural  34.573-371,6%
5Recursos naturais pioneiros   27.009-2,3%
6Anadarko Petroleum   26.168-3,4%
7Apache  18.953-27,0%
8Devon Energy   16.465-6,7%
9Hess  13.657-5,7%
10Energia Nobre  12.597-17,2%
11Óleo de maratona 10.616-7,6%
12Cabot Oil & Gas 10.516-8,7%
13EQT  9.274-4,4%
14Energia Cimarex  8.888-9,3%

Limitações

A relação de dividendos nem sempre dá clareza aos investidores sobre a empresa. Existem algumas coisas que podem ser chamadas de desvantagens. Vamos dar uma olhada neles -

  • Em primeiro lugar, os pagamentos de dividendos nem sempre são semelhantes todos os anos. Depende de muitos fatores que são altamente voláteis. E o pagamento de dividendos também muda com as oportunidades de investimento disponíveis.
  • No mundo dos investimentos, os investidores querem frutos rápidos. Seu desejo de gratificação instantânea resulta em uma avaliação mais baixa de uma empresa se a empresa for incapaz de pagar dividendos a seus investidores.

Conclusão

Pode-se dizer que o índice de distribuição de dividendos é um bom indicador de como uma empresa está se saindo em termos de seus resultados, considerando alguns fatores como a volatilidade do mercado, em que estágio do ciclo de negócios a empresa se encontra, a necessidade de reinvestimento porque de expansão da organização, como uma empresa está sendo vista no mercado de ações e assim por diante. Portanto, como investidor, você precisa ter uma visão holística da empresa, em vez de apenas julgá-la com base na taxa de distribuição de dividendos.