Risco de Rollover

O que é risco de rollover?

O risco de rolagem refere-se ao risco decorrente da rolagem de uma obrigação financeira de dívida ou de uma posição de derivativo assumida com o objetivo de proteção e que se encontra no vencimento. O risco de rolagem é frequentemente gerenciado por bancos e instituições financeiras durante a rolagem de seus passivos e é parte integrante da gestão de ativos e passivos. Também é comum o risco geralmente se deparar com a rolagem de derivativos realizada por fundos de hedge, investidores de portfólio, etc.

O risco de rolagem pode resultar em uma crise de liquidez para o negócio e ter um efeito cascata no mercado como um todo. É bem sabido que muitas empresas, principalmente bancos e instituições financeiras, criam seus ativos por meio de adiantamentos de empréstimos e adiantamentos por meio de empréstimos por meio de fontes de curto prazo e rolam essas dívidas de curto prazo sempre que esses títulos são devidos para resgate com novos títulos novos e assim o negócio vai em. Na verdade, os vários governos em diferentes países também financiam seus empréstimos dessa forma e rolam dívidas vincendas com novas dívidas.

No entanto, quando uma empresa não consegue rolar suas dívidas existentes com novas dívidas ou tem que pagar a taxa de juros mais alta para a rolagem de tais dívidas, isso pode resultar em risco de refinanciamento, que é um subtipo de risco de rolagem.

Em casos extremos, o risco de rolagem pode levar ao congelamento total dos negócios (geralmente em casos em que há uma severa crise de liquidez e a empresa é incapaz de rolar seus passivos vincendos ou casos em que os instrumentos derivativos usados ​​para hedge estão em grandes perdas e liquidação a maturidade não é possível para o negócio devido à severa crise de liquidez).

Exemplos de risco de rollover

Vamos entender o risco de rollover em mais detalhes com a ajuda de alguns exemplos:

Exemplo 1

O Mega Bank gerencia seu ativo-passivo mapeando seus ativos de alta liquidez (ativos que podem ser convertidos em caixa no menor tempo possível) com sua taxa de resgate esperada em cenários de estresse. O Banco geralmente rola seus passivos para gerar esses ativos de alta liquidez para manter um índice de cobertura de liquidez adequado de 100%.

As seguintes informações são coletadas para o Mega Bank para dezembro de 2019 e março de 2019 (em milhões de dólares):

Espera-se que o Banco mantenha seu índice de cobertura de liquidez acima de 100% em todos os momentos, e se isso não for feito, haverá uma penalidade regulatória. Em março de 2019, o Rácio de Cobertura de Liquidez dos Bancos caiu para menos de 100% e, devido à forte crise de liquidez no mercado, o banco não foi capaz de rolar as suas responsabilidades de curto prazo, resultando em LCR regulatório abaixo do nível limite, levando a uma penalização para o banco.

Por meio do exemplo acima, tentamos destacar como o risco de rollover pode levar a penalidades regulatórias.

Exemplo # 2

Vamos dar outro exemplo para entender melhor:

A principal fonte de recursos do Commercial Bank of Atlanta é o depósito de seus clientes, que responde por 60% do total de suas necessidades de financiamento, e o saldo do financiamento é atendido pelo banco por meio de financiamentos de curto prazo na forma de commercial papers. O Banco geralmente mantém seu custo de financiamento na faixa de 2 a 3 por cento e empresta adiantamentos na faixa de 4 a 5 por cento para garantir uma margem de juros líquida estável. Devido à dependência de financiamento de curto prazo, o banco comercial está exposto ao risco de rolagem.

O banco comercial de Atlanta sofreu pesadamente durante a falência do Lehman, pois os empréstimos comerciais diminuíram fortemente e o banco não foi capaz de rolar seu financiamento de curto prazo devido à crise de liquidez e fragilidade do banco, levando à sua falência final por conta de incapacidade de servir seus clientes.

Assim, o risco de rollover pode levar a penalidades regulatórias e até mesmo ao fechamento prematuro do negócio se não for gerenciado de forma adequada ou devido a condições adversas de mercado, levando ao risco de ficar fora de controle.

Vantagens do risco de rollover

  • As posições de cobertura em instrumentos derivados têm de ser roladas no vencimento, o que conduziu ao risco de rolagem, mas são necessárias para cobrir a posição assumida no segmento à vista nos mercados de capitais.
  • Diversos passivos de taxa flutuante são convertidos pelas instituições financeiras em passivos fixos mediante a celebração de swaps de taxas de juros que precisam ser rolados no vencimento, resultando em risco de rolagem. No entanto, as empresas precisam assumir esse risco para garantir que podem converter seus passivos fixos e gerenciar seu risco de taxa de juros de uma maneira melhor.
  • As empresas podem rolar seus empréstimos de curto prazo a taxas favoráveis ​​em um cenário de queda de taxas de juros, em tais casos, assumir o risco de rolagem é benéfico para os negócios.

Desvantagens do risco de rollover

Algumas das desvantagens são as seguintes.

  • Eles geram risco de liquidez para o negócio e podem levar a enormes problemas de financiamento para o negócio.
  • A incapacidade da empresa de rolar seus passivos vencidos pode levar ao inadimplemento e resultar na falência da empresa. Em suma, o risco de rolamento tem o potencial de ameaçar a própria existência do próprio negócio.
  • O risco de rolagem aumenta o custo de condução dos negócios, pois o custo do empréstimo continua mudando com base no comportamento do mercado e no clima de investimento e os negócios terão que rolar seus passivos à taxa prevalente no momento do vencimento de seus passivos de curto prazo, independentemente das taxas que pode prejudicar as margens de negócios.

Conclusão

As empresas precisam entender que o risco de rolagem precisa ser monitorado de perto e gerenciado de forma eficaz, especialmente em situações graves, como crise de liquidez, etc., que podem tornar a rolagem difícil e às vezes impossível para os negócios. Se gerido de forma eficaz, pode ser uma ferramenta eficaz para os negócios aumentarem seus retornos e aumentarem seus ganhos.