Dívida conversível

O que é uma dívida conversível?

A dívida conversível, também conhecida como bônus conversível, é um tipo de instrumento de dívida que pode ser convertido em ações em um momento subsequente. É um título híbrido, pois contém recursos de dívida e patrimônio e oferece vantagens adicionais para o titular.

• Semelhante a um título regular, a dívida conversível é emitida pela empresa com uma taxa de cupom (taxa de juros) e uma data de vencimento. Essa dívida pode ser convertida em ações, seja ao cumprir determinadas condições, seja ao término de um determinado período de tempo, com base no tipo de dívida conversível emitida.
• Se o valor das ações da empresa permanecer baixo ou não oferecer um crescimento significativo, o titular do título pode optar por reter seu instrumento na forma de dívida e resgatá-lo no vencimento.
• Alternativamente, se o valor do patrimônio líquido aumentar significativamente, o portador do título poderá optar por converter sua dívida em ações.

Termos importantes em dívida conversível

1. Taxa de cupom - Semelhante a um instrumento de dívida normal, uma dívida conversível também exige que o emissor pague juros periodicamente ao titular. A taxa de juros pode ser fixa ou flutuante, dependendo dos termos do instrumento.
2. Data de Vencimento - As dívidas são emitidas para determinados períodos de tempo. A data de vencimento é a data em que todas as taxas devidas são pagas integralmente ao titular. Em alguns instrumentos, a data de vencimento é considerada a data em que as dívidas são convertidas em ações. No entanto, em outros casos, o titular pode optar por não exercer seu direito de conversão e o instrumento de dívida seria reembolsado integralmente na data de vencimento.
3. Taxa de conversão - A taxa de conversão especifica o número de ações que o detentor do título receberia na conversão. Simplificando, é o número de ações oferecidas pela empresa por unidade de dívida. A relação de conversão é pré-determinada no momento da emissão da dívida conversível. Por exemplo - um índice conversível de 10 significa que, para cada unidade de dívida, dez ações serão recebidas na conversão.
4. Preço de conversão - Semelhante à relação de conversão, o preço de conversão também é pré-determinado no momento da emissão. Este é o preço por unidade de ação no momento da conversão.

A relação entre a taxa de conversão e o preço pode ser entendida com a seguinte fórmula -

Como funciona uma dívida conversível?

Exemplo - o Sr. X detém títulos conversíveis no valor de $ 1.000 (10 títulos de $ 100 cada). O preço de conversão é $ 50. A taxa de conversão = 20 (1000/50). Isso significa que para cada título detido, 20 ações são oferecidas para conversão. O número total de ações para as quais o Sr. X será elegível após a conversão = 10 * 20 = 20 ações de $ 50 cada.

No mesmo cenário, onde apenas a taxa de conversão é fornecida, o preço de conversão pode ser calculado como - 1000/20 = $ 50.

Efeitos do preço de mercado na conversão da dívida

Para obter lucro na conversão, o preço de mercado das ações deve ser maior ou igual ao preço de conversão. Nesse cenário, o titular do título estaria mais propenso a exercer a opção de conversão. Ao passo que, se as ações estiverem sendo negociadas a um valor inferior ao preço de conversão, o detentor do título terá prejuízo e terá maior probabilidade de reter os juros da dívida.

Vamos entender esse conceito tomando o exemplo do Sr. X. O valor total da dívida é $ 1000 e o preço de conversão é $ 50. Quando o preço de mercado por ação é de $ 55, o lucro que o Sr. X pode ter é de $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dólares por ação).

Alternativamente, quando o preço de mercado da ação é $ 40, então o Sr. X tem uma perda total de $ 10 * 20 = $ 200 no investimento ($ 10 de perda por ação).

Tipos de dívida conversível

Abaixo estão os tipos de dívida conversível.

# 1 - Títulos Conversíveis Vanilla

Esta é a forma mais comum de dívida conversível em que, no momento do vencimento, o titular do título tem a opção de converter o título em patrimônio com base no preço de conversão, índice e preço de mercado ou, alternativamente, pode optar por resgatar o valor da dívida.

# 2 - Títulos convertíveis obrigatórios

Como o nome sugere, os títulos são obrigatoriamente convertidos em ações em uma determinada data e taxa de conversão. Este tipo de dívida não oferece qualquer escolha ao titular em termos de conversão da dívida. O reembolso de um instrumento de dívida é duplo - reembolso de juros e reembolso de principal. No caso de debêntures obrigatoriamente conversíveis, o reembolso do principal assume a forma de ações em vez de dinheiro.

Este é um mecanismo de economia de dinheiro empregado pela empresa em que o dinheiro disponível é utilizado para fins de desenvolvimento e expansão, em oposição ao pagamento da dívida. A relação de conversão e o preço são pré-determinados no momento da emissão da dívida e são precificados de forma a garantir que o detentor receba o valor nominal da ação - sem prêmio sem desconto.

# 3 - Títulos conversíveis reversíveis

No caso de obrigações conversíveis reversíveis, a empresa tem a opção de converter as obrigações em ações ou retê-las na forma de dívida, ao contrário das obrigações conversíveis convencionais em que o titular do título tem a opção de converter.

Vantagens

• Do ponto de vista do investidor, a dívida conversível oferece o benefício tanto da dívida quanto do patrimônio líquido. O detentor do título recebe pagamentos periódicos de juros sobre a dívida e também pode desfrutar do benefício da valorização do capital se a empresa apresentar um bom desempenho.
• Na visão da empresa, os títulos conversíveis são uma forma mais fácil de captar recursos sem diluir a estrutura de capital no curto prazo.
• Este tipo de financiamento seria mais adequado para empresas de pequena escala e startups para levantar fundos facilmente, sem qualquer dependência de desempenho anterior.

Desvantagens

• Considerando que existe a opção de converter a dívida em patrimônio líquido e obter valorização do capital, as empresas estão mais propensas a oferecer uma taxa de juros (cupom) menor para esse tipo de dívida.
• Como esse tipo de dívida é mais complicado, pois muitas variáveis ​​precisam ser levadas em consideração, o investidor individual médio estaria mais propenso a optar por instrumentos de dívida regulares.

Conclusão

A dívida conversível é uma maneira mais fácil de arrecadar fundos para uma empresa que oferece os benefícios das características de dívida e patrimônio aos investidores. Quando investido corretamente, esse tipo de dívida oferece mais vantagens em comparação a um instrumento de dívida normal.