NOPAT

O que é NOPAT?

NOPAT ou Lucro Operacional Líquido após Imposto é uma medida de rentabilidade em que o lucro de uma empresa é calculado excluindo o efeito de alavancagem ao assumir que a empresa não possui qualquer dívida em seu capital e por sua vez, ignora o pagamento de juros e a vantagem fiscal que as empresas obter emitindo dívida em seu capital

Basicamente, ele leva em consideração o EBIT (Lucro antes de juros e impostos) e, em seguida, deduz o valor do imposto ajustável. Por exemplo, digamos que o EBIT seja $ 40.000 e o imposto ajustável seja $ 8.000. Então, o lucro operacional líquido após os impostos seria = $ (40.000 - 8.000) = $ 32.000.

Fórmula NOPAT

O lucro operacional líquido após a fórmula de impostos mede o desempenho da empresa a partir de suas operações principais após levar em consideração os impostos aplicáveis ​​e é calculado multiplicando-se o um menos a taxa de imposto pelo lucro operacional da empresa.

Matematicamente, o lucro operacional líquido após a fórmula de impostos representada como abaixo,

O lucro operacional líquido após a fórmula de impostos também é conhecido como Lucro operacional líquido menos impostos ajustados (NOPLAT). É de notar que a fórmula para NOPAT não inclui as perdas ou cobranças únicas. Como tal, é uma boa representação da lucratividade operacional de uma empresa.

Etapas para calcular o NOPAT

Etapa 1: Em primeiro lugar, o EBIT da empresa é determinado com base nas informações disponíveis na demonstração do resultado. O EBIT é calculado deduzindo o custo dos produtos vendidos e as despesas operacionais da receita total da empresa.

EBIT = Receita total - Custo dos produtos vendidos - Despesas operacionais

Passo 2:  Agora, a taxa de imposto da empresa é anotada no relatório anual da empresa. Em seguida, o valor ajustado para imposto é calculado subtraindo a taxa de imposto de um, ou seja, (1 - Taxa de imposto).

Etapa 3:  Por fim, a fórmula para o lucro operacional líquido após impostos é derivada multiplicando o EBIT pelo valor calculado na etapa 2, conforme mostrado acima.

Exemplos de NOPAT

Vamos ver alguns exemplos simples a avançados para entendê-lo melhor.

Você pode baixar este NOPAT Formula Excel Template aqui - NOPAT Formula Excel Template

Exemplo 1

Consideremos um exemplo de cálculo do NOPAT para uma empresa chamada PQR Ltd, que está no ramo de fabricação de patins personalizados para skatistas profissionais e amadores. No final do ano financeiro, a empresa gerou $ 150.000 em receita total, juntamente com as seguintes despesas.

Agora, a receita operacional ou EBIT da empresa pode ser calculado como,

• EBIT = $ 150.000 - $ 70.000 - $ 25.000
• = $ 55.000

Portanto, pode ser calculado como,

• NOPAT = $ 55.000 * (1 - 20%)

Portanto, o NOPAT da PQR Ltd é de $ 44.000 para o determinado exercício financeiro.

Exemplo # 2

Tomemos o exemplo da vida real do relatório anual da Apple Inc. de 2016, 2017 e 2018. Calcule o NOPAT para a Apple Inc. com base nas seguintes informações disponíveis:

EBIT

Agora, o EBIT da Apple Inc. pode ser calculado como,

EBIT (em milhões) = Vendas líquidas - Custo das vendas - Despesas com pesquisa e desenvolvimento - Despesas com vendas, gerais e administrativas

EBIT para 24 de setembro de 2016

• = $ 2,15.639 - $ 1,31.376 - $ 10.045 - $ 14.194
• = $ 60.024

EBIT para 30 de setembro de 2017

• = $ 2.29.234 - $ 1.41.048 - $ 11.581 - $ 15.261
• = $ 61.344

EBIT para 29 de setembro de 2018

• = $ 265.595 - $ 163.756 - $ 14.236 - $ 16.705
• = $ 70.898

Agora, o cálculo do NOPAT da Apple Inc. para 24 de setembro de 2016 é o seguinte,

Cálculo do NOPAT para 24 de setembro de 2016

• Fórmula NOPAT = $ 45.687 * (1 - 35,00%)
• = $ 39.016

Cálculo para 30 de setembro de 2017

• NOPAT = $ 61.344 * (1 - 35,00%)
• = $ 39.874

Cálculo do NOPAT para 29 de setembro de 2018

• NOPAT = $ 70.898 * (1 - 24,50%)
• = $ 53.527,99 ~ $ 53.528

Portanto, o NOPAT da Apple Inc. foi de US $ 53.528 milhões para o ano financeiro encerrado em 29 de setembro de 2018.

Cálculo Nestlé NOPAT

Vejamos a declaração de renda da Nestlé

Demonstração de resultados consolidada para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2014 e 2015

fonte: Relatório Anual da Nestlé

Temos agora o Lucro Líquido (Lucro do ano) e também o EBIT (Lucro Operacional). Mas para obter a taxa de imposto ajustada, precisamos calcular a taxa.

Como a taxa de imposto não é mencionada, calcularemos a taxa -

Usando essa taxa de imposto, calcularemos o lucro operacional líquido após os impostos para ambos os anos.

É assim que você deve levar em consideração as informações da demonstração de resultados e, em seguida, calcular o NOPAT a partir do EBIT e da taxa de imposto ajustada.

Cálculo do lucro operacional líquido após impostos para a Colgate

Vamos agora calcular o lucro operacional líquido após impostos para a Colgate. Abaixo está a Demonstração do Resultado da Colgate.

fonte: Arquivos da Colgate SEC

• Observamos que o EBIT da Colgate em 2016 é de $ 3.837 milhões

O EBIT acima contém itens não monetários como Depreciação e Amortização, Custos de reestruturação, etc. No entanto, itens não recorrentes como custos de reestruturação precisam ser ajustados para o cálculo do NOPAT.

Abaixo está um resumo dos custos de reestruturação da Colgate de seus arquivos 10K.

• Encargos de reestruturação da Colgate em 2016 = $ 228 milhões

EBIT ajustado = EBIT + Despesas de reestruturação

• EBIT ajustado (2016) = $ 3.837 milhões + $ 228 milhões = $ 4.065 milhões

Vamos agora calcular a taxa de imposto necessária para calcular o NOPAT.

Podemos calcular diretamente as taxas de imposto efetivas a partir da demonstração do resultado.

fonte: Arquivos da Colgate SEC

Taxa efetiva de imposto = Provisão para Imposto de Renda / Renda antes do imposto de renda

• Taxa de imposto efetiva (2016) = $ 1.152 / $ 3.738 = 30,82%

Fórmula NOPAT = EBIT ajustado x (taxa de 1 imposto)

• NOPAT (2016) = $ 4.065 milhões x (1-0.3082) = $ 2.812 milhões

Calculadora

Você pode usar a seguinte calculadora.

Relevância e Uso

A fórmula do lucro operacional líquido após os impostos é basicamente uma métrica de lucratividade que ajuda a avaliar como uma empresa está operando de forma eficiente, calculada medindo-se o lucro ajustado pelos custos e benefícios fiscais do financiamento da dívida. O NOPAT fornece tal visão que não é afetada pela alavancagem da empresa ou pelo enorme empréstimo bancário em seus livros. Esse ajuste é fundamental porque esses pagamentos de juros sobre a dívida reduzem o lucro líquido, o que acaba reduzindo a despesa tributária da empresa. Portanto, a fórmula do NOPAT ajuda o analista a ver o desempenho das operações principais de uma empresa (líquido de impostos). Este é um cálculo de rentabilidade que é medido em termos de dólares e não em percentagens como a maioria dos outros termos financeiros.

No entanto, permanece uma limitação do NOPAT, que é particularmente útil ao comparar empresas semelhantes no mesmo setor. Como ele mede o lucro apenas em termos de valor em dólares, os investidores e outros usuários financeiros geralmente acham difícil usar essa métrica para comparar empresas de diferentes tamanhos (pequenas e médias empresas, médias e grandes corporações) dentro de um setor.