O que é o risco de refinanciamento?
O Risco de Refinanciamento refere-se ao risco decorrente da incapacidade do indivíduo ou organização em refinanciar sua dívida existente devido ao resgate com nova dívida. O risco de refinanciamento acarreta o risco da incapacidade da empresa em rolar sua obrigação de dívida e, como tal, também conhecido como risco de rolagem.
Como o risco de refinanciamento afeta os bancos?
O risco de refinanciamento também pode assumir a forma de capacidade do banco ou instituição financeira de refinanciar os passivos vencidos, mas com juros muito altos, o que impacta adversamente seu perfil de receita, que é medido através da receita líquida de juros auferida pelo banco.
Normalmente, os bancos levantam fundos que são geralmente de curto prazo na forma de depósitos a prazo, depósitos à vista (normalmente varia de um dia a um período de 5 anos e assim por diante) e financiam ativos na forma de empréstimos (que podem se estender até 30 anos), que geralmente são de longo prazo por natureza e que inerentemente cria um descasamento no perfil de ativos e passivos do banco.
Em um cenário de aumento de juros ou, na pior das hipóteses, em um mercado de crise de liquidez, quando se torna difícil para os bancos / instituições financeiras levantarem fundos para refinanciar os passivos vencidos, isso dá origem ao risco de refinanciamento.
Exemplos de risco de refinanciamento
Vamos entender o risco de rollover com a ajuda de alguns exemplos hipotéticos:
Exemplo 1
Laurel International é um grupo conglomerado com interesse comercial no setor imobiliário. A empresa está basicamente na construção de projetos chave na mão com um longo período de gestação e necessita de financiamento de longo prazo que toma emprestado com dívida de curto prazo e rola com outra dívida de curto prazo para continuar a cumprir a sua exigência. O seguinte cronograma de obrigações é mencionado abaixo:
- Dívida de curto prazo com vencimento nos próximos seis meses: $ 200.000
- Dívida de curto prazo com vencimento no próximo 1 ano: $ 300.000
- Ativo de curto prazo esperado para ser realizado no próximo 1 ano: $ 100.000
- Lacuna líquida: ($ 200.000 + $ 300.000- $ 100.000)
Devido a uma severa crise de liquidez no mercado devido à pressão recessiva, as empresas do setor imobiliário não puderam levantar financiamento e o fato de ser internacional no setor imobiliário também não conseguiu levantar financiamento para atender às suas obrigações vencidas de curto prazo, o que resultou em risco de refinanciamento e teve que vender seus projetos a custos reduzidos para atender à lacuna de liquidez
Exemplo # 2
O Federal Group é uma empresa de infraestrutura que emitiu títulos conversíveis há 3 anos no valor de US $ 10 milhões para financiar seu projeto de infraestrutura que será concluído em 10 anos. A empresa elevou as descobertas três anos atrás a libor + 3% e rolou a dívida sempre que a mesma vence à mesma taxa para evitar qualquer estouro de custos devido ao aumento dos juros. Recentemente, devido à desaceleração do mercado e à crise de liquidez, o grupo federal não conseguiu refinanciar a dívida de curto prazo para fazer o pagamento da dívida de curto prazo e isso gerou um default do grupo federal. A empresa não conseguiu obter financiamento, o que resultou na paralisação total das suas operações e graves faltas de liquidez, levando à falência e ao encerramento.
Vantagens do risco de refinanciamento
Embora o risco de qualquer tipo, idealmente, não traga nenhuma vantagem, certas vantagens de manter o risco de refinanciamento oferece aos bancos / instituições financeiras e indivíduos:
- Levantar fundos de curto prazo a um custo mais barato para financiar projetos de longo prazo é comparativamente mais fácil e oferece melhor margem de juros líquida para bancos e instituições financeiras.
- Em um cenário de alta de taxas de juros, se os bancos e instituições financeiras esperam que as taxas moderem ou caiam no médio prazo, faz sentido levantar fundos de curto prazo para atender a projetos de longo prazo que podem ser refinanciados posteriormente com taxas de juros mais baixas.
- Em ciclos de taxas de juros baixas, os indivíduos podem refinanciar suas dívidas a um custo menor, economizando despesas com juros.
Desvantagens do risco de refinanciamento
O risco de rollover pode afetar a sobrevivência do negócio e sofre de várias desvantagens:
- Se uma empresa não puder refinanciar seus passivos vencidos, isso pode levar à inadimplência e pode causar a falência da empresa, apesar de a empresa ser capaz de pagar suas despesas diárias. Apesar de ser solvente, devido a uma crise de liquidez, o risco de refinanciamento pode levar à falência da empresa.
- O risco de refinanciamento aumenta o custo para os negócios, pois os juros não permanecerão os mesmos para sempre e os negócios terão que refinanciar seus passivos à taxa prevalente no momento do refinanciamento, que pode ser mais alta do que bem, impactando assim as margens dos negócios.
Pontos importantes a serem observados sobre o risco de refinanciamento
- O risco de refinanciamento não se limita apenas a bancos e instituições financeiras, mas também pode ser enfrentado por indivíduos e empresas.
- O risco de refinanciamento é agravado quando há desaceleração e aperto de liquidez na economia, visto que é preferível manter o caixa, o que resulta em menos criação de crédito e na incapacidade de indivíduos e instituições de honrar suas obrigações vencidas, agravando ainda mais o problema.
- Os bancos e as instituições financeiras não podem evitar completamente o risco de refinanciamento, pois isso é inerente ao modelo de negócios e, portanto, precisam avaliar frequentemente seu perfil de vencimento e peso do financiamento de curto prazo para o financiamento total e tomar as medidas adequadas quando necessário para evitar problemas futuros .
Conclusão
O risco de refinanciamento é um fenômeno comum em bancos e instituições financeiras. Os bancos regularmente assumem esse risco para financiar ativos de longo prazo, como projetos de infraestrutura, empréstimos imobiliários e assim por diante, e esse risco é gerenciado por funções especializadas conhecidas como departamento de gerenciamento de ativos e passivos (ALM) em cada banco e instituição financeira. Apesar das desvantagens potenciais que esse risco traz para o negócio, os bancos aceitam esse risco porque é impossível financiar ativos de longo prazo com passivos de longo prazo. Uma solução sustentável está em compreender o risco em detalhes e decidir quanto aceitar e quanto transferir ou mitigar por meio de um melhor mapeamento do perfil de maturidade dos ativos de curto prazo e passivos de longo prazo da empresa.
