O que são ações de emissão de direitos?
Se você é um investidor, é importante entender como funcionam os direitos de emissão de ações.
Em termos simples, quando uma empresa utiliza os acionistas existentes para obter capital adicional e emite ações com um desconto especialmente para esses acionistas existentes, chamamos isso de ações de emissão de direitos. A ideia é obter o capital adicional dos acionistas existentes sem tentar quaisquer métodos externos.
Isso é particularmente útil para empresas que estão profundamente endividadas.
Exemplo de problema de direitos
Vamos dar um exemplo simples de questão de direitos para ilustrar isso. O Sr. John é um atual acionista da TMC Company. Ele possui 20 ações de $ 200 cada uma da empresa.
- TMC Company emite ações corretas para John e oferece um desconto de 30% sobre o preço de mercado da ação. E as ações de emissão de direitos são de 1 para cada 2 ações existentes.
- Como resultado, John é capaz de comprar 10 ações de emissão certas a um preço de $ 140 cada.
- Nesse cenário, pode parecer que o Sr. John está se beneficiando das ações de emissão de direitos. E sim, se ele vender todas as suas ações de emissão corretas a um preço de mercado para outro investidor antes da data de vencimento, ele terá um pequeno lucro.
Mas se olharmos de perto, veremos que existe uma diluição no preço das ações.
Se somarmos o número de compartilhamentos e encontrarmos uma média, veremos -
- [(20 * $ 200) + (10 * 140)] / 30 = ($ 4000 + $ 1400) / 30 = $ 5400/30 = $ 180 por ação.
Portanto, você pode ver que, mesmo que pareça que o Sr. John está obtendo um desconto de 30%, ou seja, $ 60 de desconto em cada ação da emissão de direitos, ele na verdade recebe $ 20 de desconto por ação.
Por que as ações de emissão certas?
Esta é uma grande questão porque se as empresas forem ao banco ou à instituição financeira, podem obter um empréstimo. Por que ir para as ações de emissão de direitos então? Acontece que existem algumas razões válidas pelas quais uma empresa busca a emissão de direitos e não a dívida externa.
Aqui estão as seguintes razões pelas quais uma empresa busca ações de emissão de direitos-
- Quando as empresas estão sem caixa: Quando as empresas não têm caixa ou já estão endividadas, não querem ir a outro banco ou instituição financeira para levantar dinheiro. Em vez disso, procuram os acionistas existentes e perguntam se estão interessados em algumas ações extras com desconto. Nem todos os acionistas existentes estão interessados, mas alguns gostam da ideia e as ações certas são emitidas.
- Quando as empresas desejam crescer: para emitir as ações certas, nem todas as empresas precisam ser financeiramente insalubres. Muitas empresas que têm balanços limpos também buscam os direitos. Ao abordar os acionistas existentes, elas levantam o capital de que precisam para seu crescimento e expansão.
Como funcionam as questões de direitos?
Nesta seção, entenderemos como funcionam as ações de emissão de direitos do ponto de vista de uma empresa. Vamos dar outro exemplo para ilustrar isso.
Digamos que a Grand Power Ltd. esteja precisando de dinheiro. Eles estão endividados e não podem sair e receber outra dívida a partir de agora. Então, eles pensaram que a melhor maneira de se manter à tona é emitir as ações certas. Eles decidiram que irão emitir as ações certas para os acionistas existentes a $ 35 por ação quando o preço de mercado de suas ações for $ 50 por ação. Cada ação de emissão correta será emitida para 3 ações existentes.
Nesta conjuntura, os acionistas existentes têm três opções -
- Eles podem escolher comprar as ações certas: isso é o que a empresa espera dos acionistas existentes. Se mais acionistas existentes comprarem as ações certas, eles levantarão mais capital.
- Eles podem optar por ignorar as ações de emissão corretas: muitos acionistas existentes ignoram a ideia de comprar mais ações se a empresa não estiver indo bem financeiramente. Por que comprar de uma empresa que está profundamente endividada?
- Eles podem optar por comprar as ações e vendê-las: muitos acionistas podem comprar as ações de emissão certas e podem vender as ações a outros investidores. Como resultado, eles podem obter lucros com as ações certas e a empresa também poderá levantar o capital necessário.
Então, o que Grand Power Ltd. deve fazer? Eles deveriam continuar emitindo as ações certas? Isso seria benéfico?
A resposta é que eles definitivamente deveriam optar pela emissão das ações certas. Mas antes de decidirem emitir as ações certas, eles precisam ter clareza sobre como utilizarão o capital levantado. Eles pagariam a dívida? Eles investiriam em um novo projeto para gerar mais fluxo de caixa? Ou seria uma boa ideia comprar uma nova empresa / expandir?
Depois de saberem o que querem fazer com o dinheiro, eles podem definir uma meta e emitir as ações corretas de acordo.
Preço de mercado após a emissão certa
Muitos são os fatores responsáveis pelo preço de mercado. Por exemplo, podemos falar sobre as perspectivas gerais para o setor em que a empresa está inserida, ou as perspectivas da empresa, as tendências de mercado, o preço de mercado dos concorrentes, etc.
Assim, é difícil dizer o que aconteceria com o preço de mercado após a emissão dos direitos. Mas pode ser facilmente dito que os acionistas existentes podem nem sempre obter o benefício conforme mencionado na questão dos direitos de postagem.
Qual é o preço ex-direitos?
O preço ex-direitos é a média do preço de mercado por ação após a emissão dos direitos.
- Digamos que Ramesh possua 100 ações de $ 10 cada. Ele comprou 50 ações de emissão certas a US $ 7 cada.
- Agora, após a emissão dos direitos, o preço médio de mercado por ação seria = ($ 10 * 100) + ($ 7 * 50) / 150 = $ 1000 + $ 350/150 = $ 9.
- $ 9 é o preço ex-direitos.
Por que saber o preço ex-direitos é importante? Porque nos diz o que os acionistas realmente recebem, em vez do que a empresa prometeu. No exemplo acima, a empresa oferece um desconto de 30% na emissão de direitos, mas na verdade o acionista tem um desconto de 10% no total.
Conforme mencionado nas seções anteriores, muitos fatores determinam se os acionistas obterão o benefício mencionado ou não. Às vezes, os acionistas não obtêm nenhum benefício se o preço de mercado cair na emissão de direitos de postagem.
