Relação entre livro e mercado

O que é Book to Market Ratio?

O índice contábil para o mercado compara o valor contábil do patrimônio com a capitalização de mercado, onde o valor contábil é o valor contábil do patrimônio líquido, enquanto a capitalização de mercado é determinada com base no preço pelo qual as ações são negociadas. É calculado dividindo o valor contábil atual do patrimônio líquido pelo valor de mercado do patrimônio.

Explicação

  • O índice book-to-market é múltiplo do patrimônio líquido. O múltiplo de patrimônio geralmente requer duas entradas - o valor de mercado do patrimônio e uma variável à qual ele é escalado (lucros, valor contábil ou receitas). Como o nome sugere, a variável para a qual esse índice é dimensionado é o valor contábil do patrimônio líquido.
  • O valor contábil do patrimônio líquido, também conhecido como patrimônio líquido, inclui os lucros acumulados do negócio e quaisquer outros ajustes contábeis feitos no patrimônio líquido juntamente com o capital integralizado. O valor contábil é baseado nas convenções contábeis e é de natureza histórica.
  • O valor de mercado do patrimônio líquido, por outro lado, reflete as expectativas do mercado em relação ao poder aquisitivo e aos fluxos de caixa da empresa e é determinado pela multiplicação do preço atual das ações pelo número total de ações em circulação. O preço atual das ações está prontamente disponível na bolsa em que são negociadas.
  • O índice dá uma boa idéia se as ações ordinárias da empresa estão subvalorizadas ou sobrevalorizadas. Uma proporção inferior a 1 (proporção 1) pode ser interpretada como o estoque sendo subavaliado. No entanto, esta é apenas uma análise simples e não é recomendada (isoladamente) uma vez que o justo valor também deve contabilizar as expectativas futuras, que este rácio não considera.

Fórmula de relação entre livro e mercado

Índice de valor contábil de mercado = Valor contábil do patrimônio / Valor de mercado do patrimônio

Onde,

  • Valor contábil do patrimônio líquido = com base em convenções contábeis
  • O valor de mercado do patrimônio = capitalização de mercado (preço * número de ações em circulação)

Exemplo de relação entre livro e mercado

Você pode baixar este modelo em Excel do Book to Market Ratio - Book to Market Ratio Excel Template

A XYZ Inc., uma empresa listada na Nasdaq, está atualmente sendo negociada a US $ 11,25 por ação. A empresa tinha um valor contábil de ativos de $ 110 milhões e um valor contábil de passivos de $ 65 milhões no final de 2019. Com base no recente arquivamento junto à bolsa e à SEC, a empresa tem 4 milhões de ações em circulação. Como analista, determine o índice Book-to-Market para XYZ e, assumindo que tudo seja constante, interpreta como o índice influencia as decisões de investimento.

Solução

Use os dados fornecidos abaixo para calcular a relação entre o livro e o mercado.

Cálculo do valor contábil e de mercado do patrimônio líquido

  • = 110000000-65000000
  • Valor contábil do patrimônio = 45000000
  • = 11,25 * 4000000
  • Valor de mercado do patrimônio = 45000000

O cálculo pode ser feito da seguinte forma,

  • = 45000000/45000000
  • Valor contábil do patrimônio = 1,00

Quando o preço de uma ação cai para $ 10 -

  • = 45000000/40000000
  • Valor contábil do patrimônio = 1,13

O cálculo quando o preço de uma ação aumenta para $ 20 pode ser feito da seguinte forma,

  • = 45000000/80000000
  • Valor contábil do patrimônio = 0,56

Interpretação

  • No cenário original, o índice Book-to-Market mostra que a ação está com um preço justo, uma vez que os investidores estão dispostos a pagar exatamente o que valem os ativos líquidos da empresa. Se o preço das ações cair para $ 10 por ação, a proporção aumenta para 1,13, o que subestima a ação, mantendo outras coisas constantes. É importante observar que o valor contábil do patrimônio líquido permanece constante.
  • É muito claro que os investidores estão avaliando a empresa em US $ 40 milhões, enquanto seus ativos líquidos valem na verdade US $ 45 milhões. Mas não é necessário que a ação esteja subvalorizada, e não se deve tirar essa conclusão precipitadamente. O valor de mercado é sensível às expectativas do investidor em relação ao crescimento futuro, risco da empresa, pagamentos esperados, etc. Uma expectativa de crescimento inferior com pagamentos baixos ou risco aumentado poderia justificar este múltiplo.
  • Se o preço da ação aumenta para $ 20 por ação, a proporção cai para 0,56, o que supervaloriza a ação, mantendo outras coisas constantes. Os investidores estão avaliando os ativos líquidos da empresa em $ 80 milhões, enquanto seus ativos líquidos valem na verdade $ 45 milhões.
  • Normalmente, os investidores interpretam isso como um potencial sinal de correção com a queda do preço, o que novamente é sensível às expectativas dos investidores no que diz respeito às variáveis ​​fundamentais. Uma expectativa de crescimento mais alta, uma redução no risco e uma taxa de pagamento esperada mais alta podem justificar esse múltiplo e diminuir as chances de uma correção potencial.

Conclusão

É sempre recomendável usar outras variáveis ​​fundamentais ao interpretar uma proporção. Essas variáveis ​​fundamentais podem ser taxa de crescimento, retorno sobre o patrimônio, taxa de pagamento ou o risco esperado na empresa. Em grande medida, quaisquer mudanças nessas variáveis ​​fundamentais irão explicar o índice e devem ser consideradas ao concluir se o estoque está subvalorizado ou sobrevalorizado.

Além disso, o valor contábil nunca está prontamente disponível. Por exemplo, se um investidor deseja o índice em 1º de fevereiro de 2020, o último valor contábil para essa data não estará disponível se não for o final de um trimestre do exercício financeiro da empresa. Outro motivo que torna esse índice menos confiável diz respeito à forma como o valor contábil é determinado. O valor contábil normalmente ignora o valor justo dos ativos intangíveis e o potencial de crescimento do resultado, o que leva ao risco de estimar um valor contábil inferior e, consequentemente, o índice.

Portanto, esse índice não é significativo quando as empresas em questão têm grandes intangíveis gerados internamente, como marcas, relacionamento com o cliente, etc., que não refletem no valor contábil. Portanto, é mais adequado para empresas com ativos reais em livros, como seguros, bancos, REITs, etc. Portanto, ao tomar qualquer decisão de investimento, é essencial considerar outros índices juntamente com as variáveis ​​fundamentais subjacentes.