Títulos corporativos

O que são obrigações corporativas?

As obrigações corporativas são títulos de renda fixa emitidos por empresas com pagamentos fixos prometidos de maneira periódica. Estes pagamentos fixos são novamente segregados em duas componentes, nomeadamente o cupão e o valor nocional ou nominal. Quando uma obrigação corporativa é emitida pela organização, a organização aceita o valor fixo dos investidores a um preço de emissão que pode ser maior ou menor que o nocional, dependendo das condições de mercado. Quando o valor da emissão determinado pelo preço de emissão for maior que o nacional, os títulos são considerados negociados com prêmio e os fenômenos vice-versa são considerados títulos com desconto. Os títulos corporativos são listados em diferentes tipos com base no risco e nos termos do título.

Lista dos 5 principais tipos de títulos corporativos

Abaixo está a lista dos tipos mais comuns de títulos corporativos

# 1 - Títulos seniores

Esses títulos garantem uma reivindicação preliminar aos investidores sobre os ativos da empresa, caso a empresa feche os negócios. Em outras palavras, os detentores de títulos seniores recebem pagamentos antes mesmo de os acionistas serem pagos.

# 2 - Senior Secured

Esses títulos garantidos são respaldados pelas propriedades ou ativos da organização emissora e os investidores têm direitos sobre os ativos ou propriedades declarados. Conseqüentemente, eles estão à frente de outros credores na fila para serem reembolsados.

# 3 - Sênior não garantido

Esses tipos de títulos corporativos não são respaldados por nenhuma garantia e, portanto, são mais arriscados do que o tipo com garantia sênior, mas são menos arriscados do que outros títulos não garantidos mantidos pelos investidores na fila de reembolso. Eles estão à frente dos detentores de títulos sem garantia na fila de reembolso.

# 4 - Subordinado

Este tipo de detentores de títulos subordinados recebe seus pagamentos da empresa assim que os três detentores de títulos acima forem pagos. No entanto, eles ainda recebem seus pagamentos antes de outros credores e acionistas.

# 5 - Títulos conversíveis

Esses títulos conversíveis podem ser convertidos em um número fixo de ações da empresa a um preço definido, conforme mencionado no termo de compromisso do título. Esses títulos têm características duplas de pagamentos fixos por um tempo e valorização do capital quando convertidos em ações.

Preço e rendimento até o vencimento (YTM) de um título corporativo

O preço e o rendimento correspondente de um título são determinados pelos seguintes fatores.

  1. Demanda pelo título no mercado: É a posição em aberto expressa na forma de um lance e pede preços cotados no mercado.
  2. Classificações atribuídas ao título por agências de classificação de crédito como Moodys, Fitch e S&P.
  3. Idade do título: denota o número de anos restantes para o vencimento. A tendência geral do preço é que seu preço caia para o valor de face (valor de face) conforme o vencimento se aproxima.

O rendimento correspondente do título para o preço cotado é a taxa que é usada para descontar os fluxos de caixa futuros de forma que seu valor seja igual ao preço atual do título. É calculado pela seguinte fórmula.

Preço do título = cupom 1 / (1 + YTM) 1 + cupom 2 / (1 + YTM) 2 + …… cupom n / (1 + YTM) n + valor nominal / (1 + YTM) n

Resolver YTM na equação acima dá o rendimento até o vencimento do título. YTM assume uma única taxa usada para descontar todos os fluxos de caixa de forma que o valor presente de todos os fluxos de caixa descontados em YTM forneça o preço de mercado atual do título.

Exemplo

Calcule o YTM de um título de 20 anos de $ 1000 por valor com uma taxa de cupom de 6% que está sendo negociado a um preço de $ 802,07.

Solução:

Cupão C = 0,06 * 1000 = 60

802,07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20

Computando YTM por meio de tentativa e erro ou solucionador no Excel dá o resultado

YTM = 8,019%

Relação Preço-Rendimento de Títulos Corporativos

O preço e os rendimentos compartilham uma relação inversa entre si de forma que, à medida que o preço aumenta, o rendimento tende a diminuir e vice-versa.

A inclinação do gráfico acima demonstra a sensibilidade do título. Essa inclinação é chamada de duração efetiva do título. Em outras palavras, a duração efetiva mede a sensibilidade do preço do título à variação no rendimento. É definido como a variação média no preço do título para uma variação de 1% no rendimento.

A fórmula para a duração efetiva é dada da seguinte forma:

Duração efetiva = (V -  - V + ) / 2V 0 Δy
  • V - = Valor do título quando o rendimento é diminuído
  • V + = Valor do título com aumento de rendimento.
  • V 0 = Valor Original do título
  • Δy = Mudança no rendimento.

Características de títulos corporativos

A seguir estão os recursos de títulos corporativos.

# 1 - A disseminação de títulos corporativos

Os títulos corporativos são geralmente mais arriscados do que os títulos do governo que são emitidos por governos federais ou órgãos locais como municípios, etc. Por ser mais arriscado, o retorno esperado por um investidor racional é mais comparado aos títulos do governo, que se refletem em seus YTMs elevados em comparação com o governo títulos. O rendimento adicional exigido pelo investidor em comparação com os títulos do governo é chamado de spread.

# 2 - Opções incorporadas em um título corporativo

Alguns dos títulos corporativos vêm com recursos de compra e venda incorporados a eles, conforme declarado pelo emissor dos títulos corporativos.

Um título resgatável é resgatado antes do vencimento do título, quando o preço do título atinge o preço de compra. Um preço de compra é um preço declarado pelo qual o título pode ser resgatado pelo emissor, reembolsando o valor de face ao investidor antes do vencimento. O preço de um título resgatável é geralmente baixo em relação ao título não resgatável comparável devido ao risco para o investidor de que o título resgatável possa ser resgatado bem antes do vencimento

Um título com opção de venda é uma opção embutida no contrato de título que oferece proteção ao investidor quando o preço do título cai abaixo do preço de emissão. Um comprador de um título com opção de venda está segurado contra o decréscimo do preço do título quando as taxas de juros sobem e, portanto, benéfico para o detentor do título. Portanto, o preço do título com opção de venda é alto em comparação com o título direto normal. Portanto, o título com opção de venda é resgatado ao preço de venda, embora o preço do título caia abaixo do preço de venda antes do vencimento na data de venda.

Conclusão

A maioria das organizações prefere títulos corporativos a empréstimos de longo prazo para levantar dinheiro, uma vez que oferecem recursos benéficos para investidores e tomadores de empréstimos enquanto são ativamente negociados no mercado secundário. Portanto, eles constituem um forte componente da estrutura de capital de uma empresa.