Principais perguntas (e respostas) da entrevista de banco de investimento

O objetivo dessas perguntas e respostas da entrevista de banco de investimento é simplesmente ajudá-lo a aprender sobre os tópicos da entrevista de banco de investimento. Como um novato neste campo, tenho certeza de que você deve ter ficado apreensivo sobre o que e como se preparar para seu primeiro passo neste mundo das finanças. Pode haver um número ilimitado de perguntas que podem ser feitas sobre tópicos de banco de investimento e, uma vez que é difícil abordar todas elas aqui, estaríamos discutindo algumas delas que são importantes.

Enquanto lê este artigo, sugiro que você continue respondendo às perguntas antes de verificar a resposta correta. Isso o ajudará a desenvolver o hábito de brainstorming e de responder a essas perguntas de maneira estruturada. Por favor, considere isso como um primeiro esboço do artigo. Vou continuar atualizando regularmente com mais perguntas e respostas com base em seus comentários.

A entrevista hoje em dia não contém as perguntas típicas que incluem os conceitos básicos de finanças. Os entrevistadores querem que os candidatos pensem e evitem teorias que todos geralmente conhecem. Além disso, como essas perguntas são técnicas, sempre haveria uma resposta correta, portanto, caso você não saiba uma resposta em particular, não tente falsificar uma. É sempre melhor confessar que não sabe.

As perguntas da entrevista de banco de investimento foram divididas nos seguintes 6 tópicos

# 1 - Contabilidade

Questão 1

Fale-me sobre as três demonstrações financeiras mais importantes e qual é o seu significado

Esta é uma das perguntas mais frequentes da entrevista de banco de investimento.

As três principais demonstrações financeiras são a Declaração de Renda, Balanço e Fluxo de Caixa. Falando sobre sua importância, a demonstração do resultado fornece as receitas e despesas de uma empresa e mostra a receita líquida final que ela obteve durante um período de tempo.
O balanço patrimonial ignora os ativos de uma empresa, como uma fábrica, imobilizado, dinheiro, estoque e outros recursos. Da mesma forma, ele relata os passivos que incluem o patrimônio líquido, dívida e contas a pagar. O balanço é tal que os ativos seriam sempre iguais ao Passivo mais o patrimônio líquido.
Por último, há uma demonstração do fluxo de caixa que relata a variação líquida em dinheiro. Ele fornece o fluxo de caixa das atividades operacionais, de investimento e de financiamento da empresa.

Questão 2

Caso você tenha a chance de avaliar a viabilidade financeira da empresa qual declaração você escolheria e por quê?

Seria a demonstração do fluxo de caixa. A razão é que ele fornece uma imagem real de quanto dinheiro a empresa está gerando em termos reais.
Os fluxos de caixa são, portanto, a principal coisa a que você realmente presta atenção enquanto analisa a saúde financeira geral do negócio.

Questão 3

Digamos que a despesa de depreciação aumente $ 100. Como isso afetaria as demonstrações financeiras?

Declaração de renda: Com a despesa de depreciação diminuindo a receita operacional diminuiria em $ 100 e assumindo uma taxa de imposto de 40%, a receita líquida diminuiria em $ 60.
Demonstração do fluxo de caixa: A receita líquida no topo da demonstração do fluxo de caixa diminui em $ 60, mas a depreciação de $ 100 é uma despesa não-caixa que é adicionada de volta, então o fluxo de caixa geral das operações aumenta em $ 40. Sem outras alterações, a variação líquida geral em dinheiro aumenta em $ 40.
Balanço: No lado do ativo, por causa da depreciação, as Plantas, Ativos e Equipamentos diminuíram $ 100 e o Caixa aumentou $ 40 em relação às mudanças na Demonstração do Fluxo de Caixa.

Questão # 4

Imagine uma situação em que um cliente paga por um telefone celular com cartão de crédito. Como isso seria na contabilidade baseada em caixa vs. contabilidade de exercício?

No caso da contabilidade baseada em caixa, a receita não seria contabilizada até que a empresa cobrasse o cartão de crédito do cliente, obtivesse a autorização e depositasse os fundos em sua conta bancária.
Após esse lançamento, seria mostrado como receita na demonstração do resultado e também como caixa no balanço patrimonial.
Em comparação com a contabilidade de exercício, seria mostrado como receita imediatamente. Mas ainda não apareceria como Caixa no Balanço Patrimonial, mas sim como Contas a Receber.
Somente depois que o valor for depositado na conta bancária da empresa, ele será relatado como dinheiro.

Além disso, dê uma olhada nesta explicação detalhada sobre Caixa vs Contabilidade de Acúmulo.

# 2 - Finanças Corporativas

Questão 5

Qual é a fórmula para calcular o WACC?

Espere esta pergunta da entrevista de banco de investimento.

WACC = Custo do Capital Próprio * Proporção do Capital Próprio + Custo da Dívida * Proporção da Dívida (taxa 1 de imposto). Onde, O custo de capital próprio calculado usando o Capital Asset Pricing Model (CAPM).
A fórmula é Custo do Patrimônio = Taxa livre de risco + Beta * Prêmio de risco do patrimônio
Custo da dívida = A taxa livre de risco é basicamente o rendimento de um Tesouro dos EUA de 10 ou 20 anos
O beta é calculado com base em quão arriscadas são as empresas comparáveis e patrimônio
O prêmio de risco é o percentual pelo qual se espera que as ações superem os ativos “sem risco”.
A proporção é basicamente o percentual de quanto da estrutura de capital da empresa é absorvida por cada um dos componentes.

Questão # 6

Existem duas empresas P e Q que são exatamente iguais, mas uma P tem dívidas enquanto Q não tem. Nesse caso, qual das duas empresas teria um WACC maior?

Nesse cenário, a empresa Q teria um WACC maior, porque a dívida é menos cara que o patrimônio líquido.

Questão # 7

O entrevistador neste momento pode perguntar-lhe os motivos pelos quais a dívida é considerada menos cara?

A resposta é a seguinte; Os juros da dívida são dedutíveis do imposto (daí a multiplicação (1 - Taxa de imposto) na fórmula WACC).
Os detentores de dívidas seriam pagos primeiro em uma liquidação ou falência.
Instintivamente, as taxas de juros sobre dívidas são geralmente mais baixas do que os números de custo de capital que você vê.
Como resultado, a parte do custo da dívida do WACC contribuirá menos para o valor total do que a parte do custo do capital próprio.

# 3 - Avaliações

Questão # 8

Descreva as maneiras pelas quais uma empresa é avaliada

Esta é outra pergunta muito comum na entrevista de banco de investimento.

Análise de transação precedente

Isso também é chamado de Avaliação Múltipla de Transação
É quando você olha quanto outras pessoas pagaram por empresas semelhantes para determinar quanto vale a empresa.
Para usar este método com eficácia, você precisa estar extremamente familiarizado com o setor da empresa que está avaliando, bem como com os prêmios normais pagos por essa empresa.

Análise Comparável da Empresa

A análise comparável da empresa é semelhante à Análise de transações precedentes, exceto que você está usando a empresa inteira como uma unidade de avaliação, não a compra de uma empresa.
Portanto, para usar esse método, você também deve procurar empresas semelhantes àquela que está avaliando e ver seu preço sobre os lucros, EBITDA, preço das ações e quaisquer outras variáveis que você acha que seriam um indicador da saúde de uma empresa.

Análise de fluxo de caixa descontado

É quando você usa o fluxo de caixa futuro, ou o que a empresa fará nos próximos anos, para determinar o que a empresa vale agora.
Para calcular o DCF, você precisa descobrir qual é o fluxo de caixa provável ou futuro para uma empresa nos próximos 10 anos.
Em seguida, calcule quanto seria nos termos atuais, “descontando” à taxa que proporcionaria um retorno sobre o investimento.
Então você adiciona o valor terminal da empresa e isso vai te dizer quanto vale a empresa.

Questão # 9

Quais são as situações em que não usamos um DCF na avaliação?

Não usaríamos um DCF na avaliação se a empresa tivesse fluxo de caixa instável ou imprevisível ou quando a dívida e o capital de giro desempenhassem um papel fundamentalmente diferente.
Por exemplo, instituições financeiras como bancos não reinvestem dívidas e o capital de giro constitui a maior parte de seus balanços - portanto, não usamos um DCF para essas empresas.

Questão # 10

Liste os múltiplos mais comuns usados em uma avaliação

Perguntas de avaliação são muito comuns em entrevistas de banco de investimento.

Estas são técnicas de avaliação relativa fornecidas abaixo-

EV / Receita
EV / EBITDA
EV / EBIT
EDUCAÇAO FISICA
P / BV

Questão 11

Explicar resumidamente a aquisição alavancada?

Uma das questões técnicas.

Uma aquisição alavancada (LBO) é quando uma empresa ou investidor compra outra empresa usando principalmente dinheiro emprestado, empréstimos ou mesmo títulos para poder fazer a compra.
Os ativos da empresa que está sendo adquirida são geralmente usados como garantia para esses empréstimos.
Às vezes, a proporção entre dívida e patrimônio líquido em uma LBO pode ser 90-10.
Qualquer percentual de dívida superior a esse pode levar à falência.

Questão # 12

Explique a proporção de PEG?

Isso representa a relação Preço / lucro para o crescimento e considera a relação P / L e, então, representa a rapidez com que o EPS da empresa crescerá.
Um estoque que está crescendo rapidamente terá uma proporção de PEG mais alta. Uma ação com preço justo terá a mesma relação P / L e relação PEG.
Portanto, se o índice P / L de uma empresa é 20 e seu índice PEG também é 20, alguns podem argumentar que o estoque é muito caro se outra empresa com o mesmo EPS tem um índice P / L inferior, mas isso também significa que está crescendo mais rápido porque a taxa PEG é 20.

Questão # 13

Qual é a fórmula do Enterprise Value?

A fórmula para o valor da empresa é: o valor de mercado do patrimônio líquido (MVE) + dívida + ações preferenciais + participação minoritária - caixa.

Questão # 14

Por que você acha que o caixa é subtraído na fórmula do valor da empresa?

A razão pela qual o dinheiro é subtraído é que ele é considerado um ativo não operacional e porque o valor patrimonial indiretamente o contabiliza.

Questão # 15

Por que consideramos o valor da empresa e o valor patrimonial?

O valor da empresa significa o valor da empresa que é atribuível a todos os investidores, enquanto o valor patrimonial representa a parcela disponível aos acionistas.
Consideramos ambos porque o valor patrimonial é o número que o público em geral vê, enquanto o valor da empresa representa seu verdadeiro valor.

Questão # 16

O que significa se uma empresa tem um valor empresarial negativo?

A empresa pode ter um valor empresarial negativo quando tem saldos de caixa extremamente elevados ou uma capitalização de mercado extremamente baixa ou ambos.
Isso pode ocorrer em empresas que estão à beira da falência ou em instituições financeiras como os bancos, que têm grandes saldos de caixa.

# 4 - Fusões e Aquisições

Questão # 17

Explique resumidamente o processo de um acordo de M&A do lado do comprador

Muito tempo é gasto na realização de pesquisas sobre os alvos de aquisição em potencial e, com a empresa, que você está representando, passe por vários ciclos de seleção e filtragem.
Com base no feedback deles, reduza a lista e decida quais devem ser abordados posteriormente.
As reuniões são realizadas para avaliar a receptividade do vendedor potencial.
Discussões sérias com o vendedor acontecem, o que requer uma investigação detalhada e um cálculo do preço da oferta.
Negocie o preço e outros termos-chave do contrato de compra.
Anuncie o negócio / transação de M&A.

Questão # 18

Explique resumidamente a análise de acumulação e diluição

Esta é outra questão técnica.

A fim de avaliar o impacto da aquisição no lucro por ação (LPA) do adquirente e também compará-lo com o LPA da empresa se a aquisição não tivesse sido executada, é realizada uma análise de acréscimo e diluição.
Em palavras simples, poderíamos dizer que no cenário do novo LPA sendo maior, a transação será chamada de “acretiva” enquanto o oposto seria chamado de “diluidor”.

Questão # 19

Dada uma situação em que uma empresa com um P / L baixo adquire uma empresa com um P / L alto em uma transação com todas as ações, a transação provavelmente será acretiva ou dilutiva?

Mantendo o resto igual, em uma situação em que uma empresa com um P / L baixo adquire uma empresa com um P / L alto, a transação seria dilutiva para o Lucro por Ação (EPS) da adquirente.
A razão para isso é que o adquirente terá que desembolsar mais por cada rúpia de ganhos do que o mercado avalia seus próprios ganhos.
Portanto, em tal situação, o adquirente teria que emitir proporcionalmente mais ações na transação.

Questão # 20

Quais são as sinergias e seus tipos?

As sinergias são onde o comprador obtém mais valor do que de uma aquisição do que o que as finanças poderiam prever. Existem basicamente dois tipos de sinergias -
Sinergia de receita: a empresa combinada pode fazer vendas cruzadas de produtos para novos clientes ou fazer vendas adicionais de novos produtos para clientes existentes. Por causa do negócio, pode ser possível expandir em novas geografias.
Sinergias de custos: a empresa combinada poderia amalgamar edifícios e equipes administrativas e dispensar funcionários redundantes. Também pode ser capaz de fechar lojas ou locais redundantes.

Questão 21

Como o Goodwill é criado em uma aquisição?

O goodwill é um ativo intangível que permanece inalterado ao longo dos anos e não é amortizado como outros intangíveis. Só muda quando há uma aquisição.
O goodwill é basicamente os ativos valiosos que não são apresentados como ativos financeiros no balanço. Por exemplo, nome da marca, relacionamento com o cliente, direitos de propriedade intelectual, etc.
O goodwill é basicamente a subtração do valor contábil de uma empresa de seu preço de compra de ações. Significa o valor acima do “valor justo de mercado” do vendedor que o comprador pagou.

# 5 - Ofertas públicas iniciais (IPO)

Questão # 22

Descreva resumidamente o que você faria se estivesse trabalhando em um IPO para um cliente.

Em primeiro lugar, iríamos encontrar o cliente e recolher todas as informações necessárias como dados financeiros, clientes e saber o setor a que pertence.
Depois disso, você conheceria outros banqueiros e advogados para redigir a declaração de registro que descreveria os negócios e o mercado da empresa para seus investidores.
Em seguida, você receberá comentários da SEC e continuará revisando o documento até que seja aceitável.
Agora você passaria as próximas semanas organizando roadshows, nos quais apresentaria a empresa aos clientes institucionais e também os convenceria a investir neles.
Após levantar capital para os clientes, a empresa passaria a negociar na bolsa.

Questão 23

Quais são os benefícios de uma empresa ser listada em uma bolsa?

É um passo importante para uma empresa alcançar liquidez
Existem certos investidores que gostariam de investir apenas em emissores listados em bolsa
Ajuda a empresa a estabelecer um valor reconhecido para suas ações, o que, por sua vez, também pode ajudá-la a usar ações para aquisições em vez de dinheiro

# 1 - Perguntas diversas

Questão # 24

O que está em um livro de argumento de venda?

O livro de propostas depende do tipo de negócio que a empresa está defendendo, mas a estrutura comum incluiria:

Credenciais do banco para provar sua experiência em concluir negócios semelhantes antes
Resumo das opções da empresa
Modelos financeiros adequados e avaliação
Gráficos de banco de investimento
Alvos de aquisição em potencial ou compradores em potencial
Resumo e principais recomendações

Questão 25

Diga-me uma empresa que você admira / segue e me lance uma ação

Você precisa estruturar sua resposta para essas perguntas da entrevista de banco de investimento, tendo em mente o seguinte;

Dê o nome da ação que você tem seguido e o motivo da mesma
Resuma rapidamente qual é o negócio da empresa
Fornece uma visão geral rápida das finanças para indicar seu tamanho e quão lucrativo é. Além disso, se você puder fornecer detalhes específicos sobre receita, múltiplos de EBITDA ou seu múltiplo de P / L
Forneça razões de como a ação ou seu negócio é mais atraente do que seus rivais.
Você deve falar sobre a tendência que a ação teve pelo menos nos últimos 3-5 anos.
Você também pode falar sobre as perspectivas futuras da empresa.

Questão 26

Ao comprar uma empresa, por que as empresas de private equity usam a alavancagem?

A firma de private equity reduz a quantidade de capital para o negócio usando montantes significativos de alavancagem (dívida) para ajudar a financiar o preço de compra.
Ao fazer isso, aumentará substancialmente a taxa de retorno da empresa de private equity ao encerrar o investimento.

Questão # 27

O que é convexidade ?

A convexidade é uma medida mais precisa da relação entre o rendimento e as variações nos preços dos títulos em relação à variação nas taxas de juros.
A duração calcula isso como uma linha reta, quando na verdade é uma curva convexa, daí o nome.
Isso é usado como um cálculo de risco porque pode dizer como o rendimento de um título responderá às mudanças nas taxas de juros.

Questão 28

Defina a taxa de retorno ajustada ao risco

Ao olhar para um investimento, você não pode simplesmente olhar para o retorno que é projetado. Se o lucro do investimento A for maior do que o lucro do investimento B, você pode querer ir imediatamente para o investimento A.
Mas o investimento A pode ter uma chance maior de perda total do que o investimento B; portanto, mesmo que o lucro seja maior, é muito mais arriscado e, portanto, não necessariamente um investimento melhor.
A taxa de retorno ajustada é quando você não apenas olha para o retorno que um investimento pode lhe dar, mas também mede o risco desse investimento.
A taxa de retorno ajustada é geralmente indicada como um número ou classificação.
Se você for tecnicamente consciente, também pode querer mencionar as formas como o risco é medido: beta, alfa e a razão de Sharpe, r ao quadrado e desvio padrão.

Conclusão

A chave para responder com sucesso a essas perguntas técnicas é aplicar os conceitos que você está aprendendo e testar você mesmo. Espero que isso tenha ajudado você a aprender algumas perguntas e respostas importantes sobre tópicos de banco de investimento e aproximá-lo das entrevistas de alto perfil. Muito bem sucedida :-)

PS. Por favor, observe que apenas tocamos nas questões técnicas e seus tipos, além dessas, você também teria que se preparar para as questões pessoais, por que banco de investimento, perguntas da entrevista e quebra-cabeças que geralmente fazem parte do teste dos candidatos.

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Neste guia, listamos as 28 perguntas e respostas mais comuns da entrevista de banco de investimento que você deve saber. Aqui, discutimos as dicas para responder às perguntas sobre contabilidade, avaliações, modelagem, Pitchbook, M&A, IPO, Aquisições alavancadas e outras. Você também pode dar uma olhada nestas perguntas e respostas para saber mais -

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