DV01 (duração em dólar)

O que é DV01 (duração do dólar)?

DV01 ou valor em dólar de 1 ponto-base mede o risco da taxa de juros do título ou carteira de títulos estimando a variação do preço em termos de dólar em resposta à variação do rendimento em um único ponto-base (um por cento compreende 100 pontos-base). DV01 também é conhecido como Dollar Duration of a Bond e é a base de todas as análises de risco de instrumentos de renda fixa e é usado em abundância por gerentes de risco e negociantes de títulos.

• Em outras palavras, onde a duração é basicamente a razão entre a variação percentual no preço de um título e uma variação no rendimento em porcentagem, DV01 ajuda a interpretar o mesmo em termos de dólares, permitindo assim que as partes interessadas relevantes entendam o impacto da mudança no preço rendimentos.
• Por exemplo, suponha que um título tenha uma duração modificada de 5 e o valor de mercado do título na data seja $ 1,0 milhão, o DV01 é calculado como a duração modificada multiplicada pelo valor de mercado do título multiplicado por 0,0001, ou seja, 5 * $ 1 milhão * 0,0001 = $ 500. Assim, o título mudará em $ 500 para uma mudança de um ponto-base no rendimento.
• A duração do dólar ou DV01 também pode ser calculada se alguém estiver ciente da duração dos títulos, do rendimento atual e da mudança no rendimento.

Fórmula de DV01

O cálculo do valor em dólar de um ponto base, também conhecido como DV01, é muito simples e há várias maneiras de calculá-lo. Uma das fórmulas mais comuns usadas para calcular DV01 é a seguinte:

Fórmula DV01 = - (ΔBV / 10000 * Δy)

Onde,

• ΔBV = mudança no valor do título
• Δy = mudança no rendimento

Por este meio, o valor do título significa o valor de mercado do título e o rendimento significa o rendimento até o vencimento.

É importante notar aqui que estamos dividindo por 10000 porque DV01 é baseado na aproximação linear, mas é um ponto base que é 0,01%. Portanto, ao dividi-lo por 10000, estamos redimensionando de 100% para 0,01%, o que é equivalente a um ponto base.

Exemplos de duração DV01 / dólar

Vamos entender o mesmo com a ajuda de um exemplo numérico simples

Você pode baixar este modelo DV01 em Excel aqui - Modelo DV01 em Excel

Exemplo 1

Ryan está detendo um título norte-americano com rendimento de 5,05% e atualmente avaliado em US $ 23,50. O rendimento do título diminui para 5,03% e o preço do título aumenta para $ 24,00. Com base nas informações, permite calcular DV01 usando a fórmula declarada acima:

O cálculo de DV01 é o seguinte:

• Fórmula DV01 = - ($ 24,00- $ 23,50) / 10.000 * (-0.0002)
• = $ 0,25

Assim, o valor do título mudará em $ 0,25 para cada mudança de ponto base no rendimento do título.

Exemplo # 2

Vamos entender o mesmo com a ajuda de um exemplo prático mais complexo:

O Banco ABC possui a seguinte carteira de Títulos em sua Carteira de Negociação e pretende entender rapidamente o impacto em seu valor de mercado devido à variação nas Taxas de Juros. O valor nominal de cada título é $ 100. Com base nos detalhes fornecidos abaixo, vamos tentar calcular o valor do DV01 do Portfólio e entender o impacto resultante:

O cálculo é o seguinte:

• Valor em dólar de um ponto base = Duração em dólar * $ 1000000 * 0,0001
• = $ 85,84 * $ 1000000 * 0,0001
• = $ 8.584

Portanto, isso implica que para cada movimento de base única no rendimento, a carteira será impactada por $ 8.584.

Vantagens

A seguir estão algumas vantagens da duração do dólar.

• O DV01 permite que os bancos e outras instituições financeiras avaliem rapidamente o impacto da mudança nos rendimentos em sua carteira em termos de dólares. Assim, eles podem estar bem preparados com diferentes cenários sobre o impacto dos movimentos de rendimento no valor de mercado de sua carteira.
• É relativamente simples de calcular e fácil de entender.
• DV01 é de natureza aditiva, o que significa que se pode calcular o mesmo para cada título na carteira e agregá-los para derivar a carteira DV01.
• O DV01 permite que os negociantes de títulos e o gerente de portfólio protejam seu portfólio contra movimentos adversos de rendimento. Ao calcular o DV01 separadamente para cada título, os bancos e as instituições financeiras podem, na verdade, proteger sua posição longa contra uma posição curta em um título diferente com quase o mesmo DV01.

Desvantagens

Vamos discutir algumas desvantagens da duração do dólar.

• A maior deficiência do DV01 reside em sua suposição de uma mudança paralela na curva de rendimentos, que é mais teórica por natureza do que no mundo real. A curva de rendimento nunca muda paralelamente, o impacto do movimento do rendimento varia com base no vencimento e, geralmente, no curto prazo de vencimento dos instrumentos fixos, o rendimento dos instrumentos fixos muda mais rápido do que os instrumentos fixos de longo prazo. Ao assumir uma mudança paralela, o impacto sugerido por DV01 no valor do título varia do impacto real no preço do título.
• A cobertura realizada usando a cobertura neutra DV01 padrão falha em fornecer uma cobertura perfeita devido à relação imperfeita de um para um causada pelo aumento e queda dos pontos de base em diferentes instrumentos usados ​​para cobertura.
• O cálculo simples do DV01 assume que os títulos pagam pagamentos de cupom fixo em intervalos regulares; no entanto, existem certas categorias de obrigações, como obrigações de taxa flutuante, obrigações de cupom zero e obrigações resgatáveis ​​que requerem o cálculo complexo para derivar DV01.

Conclusão

O valor em dólar de um ponto base (DV01) é a exposição em dólar do preço de um título para uma variação no rendimento de um ponto base único. É também a duração vezes o valor de mercado do título e é aditivo em todo o portfólio e é uma ferramenta importante usada pelos gestores de portfólio e negociantes de títulos para medir a relação linear entre os preços dos títulos e o impacto do rendimento dos títulos.

Ele permite que eles entendam e avaliem o risco de um título para as mudanças nas taxas de rendimento e o provável impacto no preço do título. Um ponto importante a ser observado sobre DV01 é que é quase o mesmo que Duração, exceto que as unidades são alteradas e incluem uma Inflexão de Preço. Dito de outra forma, pode-se calcular facilmente DV01 se já tiver calculado a Duração Modificada simplesmente multiplicando o mesmo pelo Preço do Título e dividindo o resultado por 10000 (DV01 = duração * Preço / 10.000).