Definição de Integração Horizontal
Integração horizontal é o tipo de fusão que ocorre entre duas empresas que atuam no mesmo setor. Essas empresas geralmente são concorrentes e se fundem para obter maior poder de mercado e economias de escala. Outros motivos incluem uma base de clientes maior, maior poder de precificação devido ao aumento da participação de mercado e menor custo de emprego, uma vez que a alta administração da entidade resultante da fusão é inferior à das duas entidades combinadas.
Exemplos de integração horizontal
Aqui, veremos alguns dos exemplos recentes da vida real de integrações horizontais para ter uma ideia sobre quais motivações levam a este processo e como as empresas se beneficiaram com isso:
Exemplo # 1 - Vodafone-Idea
A Vodafone e a Idea foram dois gigantes das telecomunicações na Índia. Ambas as empresas tinham uma participação de mercado nominal com algum poder de precificação sobre os clientes. No entanto, com a entrada da Reliance Jio, todas as empresas de telecomunicações sofreram um golpe significativo. A Jio lançou ofertas que eram muito atrativas para os clientes evitarem e gradualmente começou a mudar de outras empresas para a Jio. Vejamos alguns números:
Com os recursos combinados, a entidade resultante da fusão conseguiu atender a uma base de clientes maior com ativos relativamente mais baixos. A economia de custos com equipamentos, funcionários, operações e outras cabeças levou a uma sinergia anual estimada de US $ 2 bilhões para a entidade resultante da fusão.
Exemplo 2 - Marriott-Starwood
Marriott e Starwood eram duas redes de hotéis de renome em todo o mundo. Em 2016, a Marriot adquiriu a Starwood em uma transação em que os acionistas da Starwood receberam 0,8 ações da entidade resultante da fusão contra cada ação da Starwood que eles detinham (taxa de aquisição 0,8x).
Após a fusão, a Marriott tem acesso a mais de 6.000 propriedades em cerca de 125 países. O maior desafio que este negócio enfrentou foi a fusão dos programas de Fidelidade das 2 redes devido aos diferentes benefícios proporcionados por cada programa. A fusão foi oficialmente concluída, incluindo a consolidação dos diferentes programas de Fidelidade em 1, durante o segundo semestre de 2018.
Exemplo # 3 - Arcelor-Mittal
A Arcelor-Mittal é a maior produtora de aço do mundo, formada depois que duas gigantes do aço Arcelor SA e Mittal Steel Company decidiram se fundir. LN Mittal se tornou o presidente da nova entidade e possui a participação majoritária.
A Mittal iniciou a oferta de uma fusão oferecendo dinheiro aos acionistas da Arcelor. O conselho inicialmente não concordou com a fusão e começou a procurar na Severstal uma possível fusão. No entanto, após conversas detalhadas, a Mittal melhorou sua oferta e olhando para as sinergias percebidas que a nova entidade ofereceria, pagou 40,37 euros aos acionistas da Arcelor para comprá-los. Após a fusão, a empresa resultante estava produzindo 10% do aço total do mundo.
Exemplo # 4 - Exxon-Mobil
Exxon e Mobil eram dois gigantes separados na indústria do petróleo. Ambas faziam parte de Seven Sisters, nome dado a um grupo de 7 empresas de petróleo e indústria de petróleo que dominaram a indústria entre os anos 1940 e 1970. Em 1998, ambas as empresas anunciaram que estavam se fundindo para formar uma nova entidade que se chamaria Exxon-Mobil. Foi uma transação com todas as ações e até hoje é a maior transação registrada na indústria do petróleo.
O acionista da Mobil recebeu 1,32 ações da entidade resultante da fusão para cada uma de suas ações da Mobil, uma vez que a transação formal envolvia a compra da Mobil pela Exxon para formar a nova entidade. Isso resultou em 30% da ExxonMobil detidos por acionistas anteriores da Mobil e 70% por acionistas anteriores da Exxon.
No prazo de 15 dias após o anúncio da fusão, o preço das ações da Exxon registrou um ganho de 3,3%, saltando de $ 71,63 para $ 74. O preço das ações da Mobil saltou 5,6%, de $ 83,75 para $ 88,44.
A fusão passou por uma revisão exaustiva pela FTC para verificar a formação de um Monopólio na indústria do petróleo. A fusão foi aprovada após a empresa concordar com os termos e condições estabelecidos pela FTC após revisão.
Exemplo # 5 - JP Morgan Chase
O banco JP Morgan e Chase foi o resultado de uma fusão entre o Chase Manhattan Bank e a JP Morgan Company para uma transação com todas as ações de aproximadamente US $ 31 bilhões. O Chase Manhattan era a terceira maior empresa bancária dos EUA, controlando um ativo no valor de aproximadamente US $ 396 bilhões, em comparação com os US $ 266 bilhões da JP Morgan Company. Juntos, a entidade resultante da fusão teria um total de ativos de mais de US $ 650 bilhões, colocando-os na segunda posição atrás apenas do Citigroup, que tinha US $ 800 bilhões em ativos.
O negócio foi uma transação com todas as ações, com Chase adquirindo formalmente o JP Morgan, trocando 3,7 ações por cada uma das ações do JP Morgan.
Conclusão
Integrações horizontais são uma prática comum em finanças corporativas. Todas as empresas estão tentando se tornar líderes de mercado e, às vezes, quando os interesses de 2 empresas se alinham, uma fusão as ajuda a atingir esses interesses. O governo controla as incorporações e tem o poder de impor Leis Antitruste, desautorizando a fusão, se perceber que a fusão levaria a situações que vão contra o interesse público. As fusões horizontais são mais comuns entre empresas em um estágio maduro de seu ciclo, que buscam aumentar a participação de mercado e a eficiência.
