O que é o EBITDAR?
O EBITDAR (Lucro antes de juros, impostos, depreciação, amortização e reestruturação / aluguel) é uma medida popular que é usada para avaliar o desempenho da empresa, não está diretamente presente na demonstração de resultados, mas pode ser calculada usando as informações sobre a receita declaração adicionando aluguel ou custos de reestruturação ao EBITDA.
Breve explicação
O EBITDAR é um cálculo do lucro da empresa antes de deduzir os juros, impostos e depreciação e amortização e o custo de aluguel / reestruturação da empresa, e é usado para determinar seu desempenho operacional real sem afetar suas decisões financeiras e de investimento. Exclui todas as despesas não monetárias, despesas não operacionais e não recorrentes.
- É um fator crucial na avaliação de empresas como companhias marítimas e aéreas, que precisam pagar grandes quantias de aluguel todos os anos.
- Ao determinar o valor de um tipo de negócio, os analistas consideram principalmente o EBITDAR sobre o EBITDA para calcular fluxos de caixa operacionais puros, uma vez que calcula a receita operacional antes de deduzir juros, impostos, depreciação e amortização, bem como despesas de aluguel, que são itens de despesas substanciais em Demonstração de lucros e perdas dessas empresas.
- Também denota a capacidade da empresa de gerar lucros, mesmo depois de gastar enormes custos de aluguel ou reestruturação como parte de suas operações comerciais.
- Ao contrário do EBIT, é uma medida não-GAAP e não é mencionada nas demonstrações financeiras classificadas ou não classificadas da empresa. É usado principalmente para diferenciar duas empresas dentro do mesmo setor, aquelas com estruturas de ativos diferentes.
- Ao calcular os ganhos antes dos juros, impostos, depreciação, amortização e aluguel, o objetivo por trás da adição do aluguel é que o aluguel seja tratado como Custo irrecuperável, o que significa que o custo já foi incorrido ou certamente ocorreu nas demonstrações financeiras da empresa, independentemente de seu desempenho.
- “R” significa aluguel ou custos de reestruturação. Em setores como hospitais, hotéis, companhias aéreas, transporte marítimo, comércio atacadista, etc. o custo do aluguel é muito significativo, e muitas empresas precisam gastar muito dinheiro na forma de aluguel apenas para ocupar o espaço operacional para conduzir seus negócios no desejado localização.
- Ao avaliar uma empresa-alvo de um desses setores, o analista deve considerar o custo total do aluguel pago pela empresa durante um determinado período e adicioná-lo de volta ao EBITDA para determinar o potencial operacional do negócio. Sem considerar o ajuste do custo do aluguel, a empresa pode ter baixos lucros operacionais devido a grandes gastos com aluguel. Ainda assim, isso significa que pode ter operações muito boas que podem gerar muito dinheiro com seus principais desempenhos operacionais. Ao negligenciar esse fator, as probabilidades de perder uma boa opção de alvo serão aumentadas.
- Assim como acima, o custo de reestruturação também deve ser adicionado ao Lucro Líquido da empresa junto com outros componentes ao calcular os lucros operacionais de uma dessas empresas-alvo, porque a reestruturação de um terreno ou edifício é um custo não recorrente e não deve ser incorridos novamente pelo menos nos próximos 3 a 5 anos. Em vez disso, pode ser tratado como um investimento potencial dentro da empresa que ajudará a gerar receitas e lucros adicionais para a empresa. Isso ajuda a avaliar as eficiências operacionais de longo prazo dessas empresas. Assim, é a prática mais adequada entre os técnicos estimar o EBITDAR ao medir a avaliação das empresas e, a partir daí, compará-lo com outras potenciais empresas-alvo.
Exemplo de EBITDAR
Abaixo está o exemplo do EBITDAR da Pinnacle Entertainment.
fonte: Arquivos SEC da Pinnacle Entertainment
Observamos que o lucro antes de juros, impostos, depreciação, amortização e aluguel para entretenimento da Pinnacle aumentou ao longo dos anos e foi de $ 654,5 milhões em 2016 (nível consolidado).
Cálculo do EBITDAR
Como já discutimos, o analista usa isso como uma ferramenta operacional e calcula o EBITDAR adicionando juros, impostos, depreciação e amortização e despesas de aluguel / reestruturação no lucro líquido de uma empresa. Isso significa que considera o resultado de decisões operacionais apenas e exclui o impacto de outras decisões não operacionais, bem como não recorrentes.
Abaixo está a fórmula do EBITDAR
Por exemplo, considere uma empresa de navegação hipotética com as seguintes informações;
- Lucro líquido - $ 1000 milhões
- Juros - $ 300 milhões
- Impostos - $ 225 milhões
- Depreciação - $ 150 milhões
- Amortização - $ 75 milhões e
- Aluguel - $ 130 milhões
Podemos calcular o EBITDAR com a ajuda da fórmula do EBITDAR acima
- Fórmula do EBITDAR = Lucro Líquido + Juros + Impostos + Depreciação + Amortização + Aluguel
- = 1000 + 300 + 225 + 150 + 75 + 130 = $ 1880 milhões
EBIT, EBITDA, EBITDAR e EBITDARM
Estas são as principais métricas financeiras utilizadas pelos analistas de acordo com seu objeto de análise e tipo de setores. Vamos aprender sobre eles um por um.
# 1 - EBIT
Lucro antes de juros e impostos é o termo mais comum usado para definir o desempenho operacional da empresa em qualquer setor. Ele estima quanto caixa operacional uma empresa pode gerar em um ano financeiro apenas compensando as saídas de caixa operacionais das entradas de caixa operacionais. Pode-se calcular o mesmo simplesmente adicionando juros e despesas fiscais no lucro líquido da empresa.
# 2 - EBITDA
Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização é usado para estimar um fluxo de caixa operacional real que uma empresa gera após deduzir todas as saídas de caixa operacionais e também depreciação e amortização. Não considera os itens não monetários como uma saída de caixa real, portanto, adicionado ao EBIT para determinar os resultados operacionais da empresa. Temos que adicionar o custo de depreciação e amortização no EBIT da empresa.
# 3 - EBITDAR
O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização e aluguel / custo de reestruturação são um pouco diferentes do EBITDA, pois também acrescenta o aluguel de volta ou o custo de reestruturação no lucro líquido, juntamente com outros componentes. É necessário calcular o EBITDAR para cada setor em que o custo de aluguel ou reestruturação é muito alto, para que o desempenho financeiro de uma empresa possa ser medido com a maior precisão.
# 4 - EBITDARM
Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, aluguel / custo de reestruturação e taxas de gerenciamento é uma das medidas financeiras que tratam as taxas de gerenciamento como um item não recorrente e não deve ser considerado como despesa operacional em alguns tipos de setores como o NBFC. As Comissões de Gestão são normalmente pagas pelas empresas a Banqueiros de Investimento, Gestores de Fundos para gerir a sua carteira e fazer estratégias de investimento eficientes para uma empresa de forma profissional. Essa taxa é calculada sobre Ativos sob gestão (AUM) e pode variar entre 0,50% - 2,00% sobre o AUM.
Pensamentos finais
É uma ferramenta de medição específica do setor que é usada para fazer a avaliação precisa de empresas entre o mesmo setor, mas com aluguel substancial ou componente restritivo em sua estrutura de custos. A eficiência operacional e a lucratividade dos setores de companhias aéreas, hospitalidade, transporte marítimo e comércio por atacado podem ser determinadas calculando o EBITDAR como parte de sua análise de investimento. Um EBITDAR positivo ou negativo é necessário para saber a solidez operacional dessas empresas. Também é usado para identificar e implementar mudanças operacionais, se houver, necessárias antes de tomar qualquer decisão estratégica ou tática.
