Derivados embutidos

O que são derivados embutidos?

Quando um contrato de derivativo está oculto em um contrato principal não derivativo (seja dívida ou componente patrimonial), que não passa pela conta de lucros e perdas conhecida como derivativos embutidos e, portanto, em um contrato de derivativo embutido, parte do fluxo de caixa depende de ativo subjacente no qual outra parte do fluxo de caixa é fixa.

Exemplo

Vamos aprender derivados embutidos com um exemplo:

Digamos que exista uma entidade, a XYZ Ltd., que emite títulos no mercado. No entanto, o pagamento do cupom e principal componente do título é indexado ao preço do ouro. Em tal cenário, o pagamento do cupom aumentará ou diminuirá em correlação direta com o preço do ouro no mercado. Neste exemplo, o título emitido por XYZ

Neste exemplo, o título emitido pela XYZ Ltd. é o instrumento de dívida (não derivado), enquanto os pagamentos estão vinculados a outro instrumento que neste caso é ouro (componente derivativo). Este componente derivado é conhecido como derivado embutido.

O componente não derivado aqui também é referido como um contrato principal e o contrato combinado é de natureza híbrida.

Usos de derivados embutidos

Derivativos embutidos são usados ​​em muitos tipos de contratos. O uso mais frequente do derivado embutido tem sido observado em arrendamentos e contratos de seguro. Também foi visto que ações preferenciais e obrigações conversíveis também hospedam derivativos embutidos.

Uso em gerenciamento de risco

Derivativos embutidos têm sido usados ​​nas práticas de gerenciamento de risco de qualquer organização. Muitas organizações no ambiente de trabalho atual estão pagando os custos de produção em uma moeda enquanto geram receita em outra. Em tal situação, as organizações estão se abrindo para o risco de flutuação da taxa de câmbio. Para se protegerem desse risco cambial, eles protegem o mesmo usando diferentes tipos de contratos de derivativos disponíveis, como swaps de taxas de juros, assumindo posições em futuros e opções. No entanto, o mesmo risco pode ser embutido nos contratos de venda após uma discussão com o cliente. De acordo com esse acordo, a receita pode ser diretamente vinculada ao custo de produção incorrido pela empresa. Este é um exemplo clássico de gerenciamento de risco usando derivativos embutidos.Isso torna todo o contrato menos arriscado para a empresa e também ajuda a manter a confiança da clientela.

Por muitos anos, foi visto que os derivativos de taxa de juros (um tipo de instrumento derivativo embutido) são uma boa maneira de gerenciar o risco de taxa de juros. No entanto, recentemente, a tendência foi reduzida devido às medidas contábeis complexas e complicadas no espaço. Os bancos agora estão usando estruturas de financiamento de taxa variável com derivativos embutidos. Exemplos de derivativos incluem tetos, pisos e / ou corredores de taxas de juros. Atualmente, esses tipos de instrumentos estão isentos das diretrizes do FASB 133, pois estão intimamente relacionados às taxas pagas no empréstimo (este conceito será explicado em detalhes nas seções seguintes)

Criação de produtos financeiros estruturados

Os métodos de derivativos embutidos permitem que o mundo financeiro crie produtos financeiros complexos estruturados. Na maioria desses casos, o componente de risco de um instrumento é transferido para o componente de retorno do outro. Os mercados financeiros globais introduziram muitos desses produtos no mercado nos últimos 20 a 30 anos e esta é a principal razão pela qual entender esses produtos é muito importante.

Contabilização de derivados embutidos

A exigência de contabilizar separadamente certos derivativos embutidos foi originalmente destinada a servir como uma disposição anti-abuso. As pessoas que criaram essas normas na verdade temiam que as entidades pudessem tentar “embutir” derivativos em contratos não afetados pelas orientações de derivativos e atividades de hedge, de modo a evitar sua exigência de registrar a economia dos instrumentos derivativos nos resultados. Para dar consistência aos métodos contábeis, foi feito um esforço no sentido de que os derivativos embutidos sejam contabilizados de forma semelhante aos instrumentos derivativos. Para tal cenário, um derivado embutido no contrato hospedeiro precisa ser separado e esse processo de separação é conhecido como bifurcação. Vamos entender isso por um exemplo.

Contabilidade de Derivativos Embutidos - Bifurcação

Um investidor em um título conversível é obrigado a separar o componente de opção de ações primeiro pelo processo de bifurcação. A parte das opções de ações que é um derivativo embutido precisa ser contabilizada como qualquer outro derivado. Isso é feito no nível do valor justo. No entanto, para o contrato de hospedagem, a contabilidade é feita de acordo com o padrão GAAP, considerando o fato de que não há derivativo anexado. Ambos os instrumentos são tratados separadamente e contabilizados conforme mencionado acima.

No entanto, é muito importante entender que nem todos os derivativos embutidos precisam ser bifurcados e contabilizados separadamente. Uma opção de compra em um título de taxa fixa é um derivativo que não requer bifurcação e contabilidade separada.

Critério ou situação que define a bifurcação?

  • Existem certas maneiras pelas quais um derivativo embutido precisa ser tratado para fins contábeis.
  • De acordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro (IFRS), o derivativo embutido precisa ser separado do contrato principal e deve ser contabilizado separadamente.
  • Essa condição de contabilização precisa ser mantida, a menos que as características econômicas e de risco do contrato principal e do derivativo embutido estejam intimamente relacionadas.

Exemplos de contabilidade de derivados incorporados

Exemplo 1 :

Digamos que a XYZ Ltd emita títulos no mercado onde o pagamento do cupom e do principal é indexado ao preço do ouro. Nesse caso, podemos observar que o contrato anfitrião não possui características econômicas e de risco associadas aos derivativos embutidos (que neste caso é o preço do ouro). Portanto, neste caso, o derivativo embutido precisa ser separado do contrato principal e precisa ser contabilizado separadamente.

Exemplo 2 :

Digamos que a mesma empresa XYZ Ltda emita títulos no mercado onde o pagamento do cupom e do principal é indexado ao preço da ação da empresa. Nesse caso, podemos observar que o contrato de acolhimento possui características econômicas e de risco associadas aos derivativos embutidos (que neste caso é o preço da ação da empresa). Portanto, neste caso, o derivado embutido não precisa ser separado do contrato principal e pode ser contabilizado em conjunto. Isso porque ambos possuem as mesmas características econômicas e de risco.

Exemplo 3

Vamos aprender o conceito explicado acima numericamente por meio de outro exemplo. Digamos que a empresa ABC compre um título conversível de empresa XYZ de $ 10.000.000 com um período de vencimento de 10 anos. Esse título conversível paga uma taxa de juros de 2% e os detalhes da conversão dizem que o título pode ser convertido em 1.000.000 de ações ordinárias da XYZ Company, cujas ações são negociadas publicamente. De acordo com as normas contábeis, a empresa deve determinar o valor da opção de conversão que está embutido no instrumento de dívida e então há a necessidade de contabilização separada do mesmo como um derivativo. Para contabilizá-lo como um derivado, foi feita a estimativa do valor justo, que mostrou que o valor justo do título era de $ 500.000. Isso é feito usando algum tipo de modelo de precificação de opções.

ABC Corporation aprovaria a seguinte entrada de diário para contabilidade adequada:

Bond $ 10.000.000

Opção de conversão (pelo valor justo) $ 500.000

Dinheiro $ 10.000.000

Desconto no título de $ 500.000

E quanto aos derivativos embutidos que não podem ser identificados ou medidos?

O FASB reconheceu que existem muitas circunstâncias em que os derivativos embutidos não podem ser identificados ou mensurados de forma confiável para separação com o contrato principal. Nesse cenário, a norma contábil 815 exige que todo o contrato seja reconhecido pelo valor justo e as mudanças no valor justo sejam reconhecidas no resultado corrente. Isso inclui o contrato principal e a parte do derivativo embutido no contrato.

Exemplos da vida real

Vejamos agora algumas das situações em que o mundo contábil avalia que tipo de tratamento contábil precisa ser feito para o derivativo embutido. As decisões tomadas sob esta tabela são extraídas de um entendimento do padrão contábil 815. Os leitores são aconselhados a estudar o padrão em detalhes se quiserem entender completamente as implicações dos padrões contábeis relacionados a derivativos embutidos

Instrumento híbrido contendo um derivado embutidoIdentificação de derivado embutidoO derivado embutido está clara e intimamente relacionado ao hospedeiro?Bifurcação e contabilidade separada exigidas para derivativos embutidos?
Títulos de taxa flutuante que têm taxa de juros vinculada a índices de juros como LIBOR, taxa básica de juros, taxa repoNão há nenhum caso de derivativo embutido nesta situaçãoN / DN / D
Título de taxa fixa com taxa de juros fixaNão há nenhum caso de derivativo embutido nesta situaçãoN / DN / D
Instrumento de dívida exigível: Neste tipo de instrumento de dívida, o emissor tem a opção de pré-pagamento.Opção de compra para o emissor de pré-pagamento de instrumento de dívidaSim: a taxa de juros e as opções de compra estão intimamente relacionadas.Não
Investimento em dívida conversível: o investidor tem a opção de converter o instrumento de dívida no patrimônio do emissor a uma taxa de conversão estabelecidaUma opção de compra de ações do emissorNão, o subjacente baseado em ações não está intimamente relacionado com instrumentos de dívida. No entanto, pode haver uma exceção quando as ações do patrimônio líquido da entidade não são negociadas no mercado e, portanto, nenhuma liquidação em dinheiro pode ocorrer.Sim. O derivativo embutido será contabilizado pelo valor justo e as variações serão registradas no resultado.
Indexado a ações Nota: Nesse instrumento, o retorno ou o principal e os juros do instrumento de dívida estão vinculados a um índice de ações.Um contrato de câmbio a termo com uma opção vinculada ao índice de ações especificado.Não, o contrato a termo ou contrato de opções e o instrumento de dívida não estão intimamente relacionados.Sim. O derivativo embutido será contabilizado pelo valor justo e as variações serão registradas no resultado.
Título sensível ao crédito: o título cuja taxa de cupom é redefinida com base nas alterações na classificação de crédito do emissorUm contrato de opção de câmbio condicional que dá ao investidor o direito a uma taxa de juros mais alta se o rating de crédito do emissor diminuir.Sim, a qualidade de crédito do devedor está clara e intimamente relacionada ao instrumento de dívida.Não

Todas as situações acima mencionadas na tabela são instrumentos financeiros da vida real.

Conclusão

É muito importante entender que compreender o produto derivado embutido é uma etapa, no entanto, contabilizá-lo em seus livros é outra etapa complexa. O lugar tem evoluído consistentemente à medida que o mundo financeiro continua lançando produtos financeiros que brincam com a regulamentação de uma forma ou de outra. Os investidores devem compreender as implicações financeiras dos derivativos embutidos e devem olhar claramente para o subjacente e os fatores que o impactam. Se um investidor está avaliando o balanço de qualquer banco, seria interessante ver como ele está gerenciando o risco de taxa de juros e o tipo de transações de derivativos embutidos que está fazendo.