Fórmula de custo de capital próprio

O que é a fórmula de custo de capital próprio?

Custo do patrimônio líquido (Ke) é o que os acionistas esperam para investir seu patrimônio na empresa. A fórmula de custo de capital pode ser calculada por meio de dois métodos abaixo:

• Método 1 - Fórmula de custo de capital próprio para empresas de dividendos
• Método 2 - Fórmula do custo do patrimônio líquido usando o modelo CAPM

Discutiremos cada um dos métodos em detalhes.

Método # 1 - Fórmula de custo de capital próprio para empresas de dividendos

Onde,

• DPS = Dividendo por Ação
• MPS = preço de mercado por ação
• r = Taxa de crescimento de dividendos

O modelo de crescimento de dividendos exige que uma empresa pague dividendos e é baseado nos dividendos futuros. A lógica da equação é que a obrigação da empresa de pagar dividendos é o custo de pagar aos acionistas e, portanto, o Ke, ou seja, o custo do capital próprio. Este é um modelo limitado em sua interpretação de custos.

Cálculos de custo de capital próprio

Você pode considerar o seguinte exemplo para uma melhor compreensão da fórmula do custo do patrimônio líquido:

Você pode baixar este modelo em Excel de fórmula de custo de capital aqui - Modelo em Excel de fórmula de custo de capital próprio

Exemplo 1

Vamos tentar o cálculo da fórmula de custo de capital próprio com uma primeira fórmula em que presumimos que uma empresa está pagando dividendos regulares. 

Suponha que uma empresa chamada XYZ seja uma empresa que paga dividendos regularmente e que o preço de suas ações esteja sendo negociado atualmente a 20 e espera pagar um dividendo de 3,20 no próximo ano, após histórico de pagamento de dividendos. Calcule o custo de capital próprio da empresa.

Solução:

Vamos primeiro calcular a taxa média de crescimento dos dividendos. Continuar a mesma fórmula conforme abaixo resultará em taxas de crescimento anuais.

Portanto, a taxa de crescimento para todos os anos será-

Agora, pegue uma taxa de crescimento média simples, que chegará a 1,31%.

Agora temos todas as entradas, ou seja, DPS para o próximo ano = 3,20, MPS = 20 er = 1,31%

Conseqüentemente

• Fórmula de custo de capital = (3,20 / 20) + 1,31%
• Fórmula de custo de capital = 17,31%
• Portanto, o custo de capital próprio para a empresa XYZ será de 17,31%.

Exemplo # 2 - Infosys

Abaixo está o histórico de dividendos da empresa, ignorando qualquer dividendo provisório e especial por enquanto.

O preço das ações da Infosys é 678,95 (BSE), e sua taxa média de crescimento dos dividendos é 6,90%, calculada a partir da tabela acima, e pagou o último dividendo 20,50 por ação.

Portanto,

• Fórmula de custo de capital = {[20,50 (1 + 6,90%)] / 678,95} + 6,90%
• Fórmula de custo do patrimônio líquido = 10,13%

Método # 2 - Fórmula do custo do patrimônio líquido usando o modelo CAPM

Abaixo está a fórmula do custo do patrimônio líquido usando o modelo de precificação de ativos de capital.

Onde,

• R (f) = Taxa de retorno livre de risco
• β = Beta do estoque
• E (m) = Taxa de Retorno do Mercado
• [E (m) -R (f)] = prêmio de risco de ações

O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), no entanto, pode ser usado em n número de ações, mesmo que não estejam pagando dividendos. Com isso dito, a lógica por trás do CAPM é bastante complicada, o que sugere que o custo do patrimônio líquido (Ke) é baseado na volatilidade da ação, que é calculada pelo Beta e o nível de risco em relação ao mercado geral, ou seja, o prêmio de risco do mercado acionário que nada mais é do que um diferencial de Retorno de Mercado e Taxa Livre de Risco.

Na equação do CAPM, a taxa livre de risco (Rf) é a taxa de retorno paga em investimentos livres de risco, como títulos do governo ou títulos do Tesouro. O beta, uma medida de risco, pode ser calculado como uma regressão no preço de mercado da empresa. Quanto maior for a volatilidade, maior será o beta e seu risco relativo em comparação com o mercado de ações geral. A taxa de retorno do mercado Em (r) é a taxa média do mercado, que geralmente foi considerada de onze a doze% nos últimos oitenta anos. Em geral, uma empresa com um beta alto terá um alto grau de risco e pagará mais pelo capital.

Exemplo 1

Abaixo, as entradas foram feitas para as três empresas, calcule seu custo de capital próprio.

Solução:

Primeiro, vamos calcular o prêmio de risco de ações, que é a diferença entre o retorno do mercado e a taxa de retorno livre de risco, ou seja, [E (m) - R (f)]

Em seguida, calcularemos o custo de capital próprio usando CAPM, ou seja, Rf + β [E (m) - R (f)], ou seja, taxa livre de risco + Beta (Prêmio de risco de capital).

Continuando a mesma fórmula acima para toda a empresa, teremos o custo do capital próprio.

Portanto, o custo de capital próprio para X, Y e Z chega a 7,44%, 6,93% e 8,20%, respectivamente.

Exemplo # 2 - Custo de capital próprio TCS usando o modelo CAPM

Vamos tentar o cálculo do custo de capital próprio para TCS por meio do modelo CAPM.

Por enquanto, consideraremos o rendimento de títulos do governo de 10 anos como uma taxa livre de risco de 7,46%

Fonte: //countryeconomy.com

Em segundo lugar, precisamos chegar ao Prêmio de Risco de Capital,

Fonte: //pages.stern.nyu.edu/

Para a Índia, o Prêmio de Risco de Ações é de 7,27%.

Agora precisamos do Beta para TCS, que pegamos do Yahoo Finance India.

Fonte: //in.finance.yahoo.com/

Portanto, o custo de capital próprio (Ke) para TCS será-

• Fórmula do custo do patrimônio líquido = Rf + β [E (m) - R (f)]
• Fórmula de custo de capital = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
• Fórmula de custo de capital = 15,68%

Cálculos de custo de capital próprio

Você pode usar a seguinte Calculadora de fórmula de custo de capital próprio.

Relevância e Uso

• Uma empresa usa um custo de capital próprio (Ke) para avaliar a atratividade relativa de suas oportunidades na forma de investimentos, incluindo projetos externos e aquisição interna. As empresas normalmente usam uma combinação de financiamento por dívida e capital, com o capital próprio se mostrando mais caro.
• Os investidores que desejam investir em ações também usam o custo do patrimônio líquido para descobrir se a empresa está obtendo uma taxa de retorno maior, menor ou igual a essa taxa.
• Analista de ações, analista de pesquisa, analista de compra ou venda, etc. que estão principalmente envolvidos na modelagem de financiamento e emissão de relatórios de pesquisa usa o custo do capital próprio para chegar à avaliação das empresas que seguem e, em seguida, aconselhar se o estoque acabou ou abaixo do valor e, então, tomar uma decisão de investimento com base nisso.
• Existem muitos outros métodos também usados ​​para calcular o custo de capital próprio, que estão executando uma análise de regressão, modelo multifator, método de pesquisa, etc.

Fórmula de custo de capital próprio em Excel (com modelo Excel)

Agora, tomemos o caso mencionado no Exemplo de fórmula de custo de capital próprio nº 1 acima para ilustrar o mesmo no modelo Excel abaixo.

Suponha que uma empresa chamada XYZ seja uma empresa que paga dividendos regularmente. O preço de suas ações está atualmente sendo negociado a 20 e espera pagar um dividendo de 3,20 no próximo ano tem o seguinte histórico de pagamento de dividendos.

Na tabela abaixo fornecida estão os dados para o cálculo do custo de capital próprio.

No modelo Excel fornecido abaixo, usamos o cálculo da Equação de Custo do Patrimônio para encontrar o Custo do Patrimônio.

Portanto, o cálculo do custo do capital próprio será-