O que é risco soberano?
O risco soberano, também conhecido como risco-país, é o risco de inadimplência no cumprimento da obrigação de dívida de um país. É a medida mais ampla de risco de crédito e inclui risco-país, risco político e risco de transferência. Um dos maiores aspectos infelizes do risco soberano é que ele é de natureza contagiosa, o que significa que o que afeta um país tende a afetar outros países também devido ao mundo interconectado globalizado. Ele veio para ficar devido ao vínculo inerente entre as economias globais.
Normalmente, os títulos emitidos pelo governo são considerados sem risco de inadimplência. No entanto, embora as garantias dos governos reduzam o risco de manter títulos do governo, elas não são totalmente eliminadas e os governos, de vez em quando, ficam inadimplentes.
Tipos de risco soberano
Os tipos de risco soberano podem assumir diferentes formas, conforme enumerado abaixo:
- Quando um governo tem títulos que estão para vencer e não têm receitas suficientes para pagar as dívidas a vencer e precisam voltar a entrar no mercado para levantar mais dinheiro por meio da emissão de títulos, nesses casos, o Risco Soberano assume a forma de Risco de Refinanciamento.
- Também assume a forma de um país que impõe regulamentações, restringindo a capacidade dos emissores de dívida naquele país de cumprir suas obrigações.
Como o risco soberano é medido?
Não existe uma fórmula para calcular o risco soberano. Em vez disso, é medido pela classificação de risco soberano, que mede o risco de inadimplência e geralmente é atribuído por agências de classificação global, como Moody's, Standard and Poor (S&P), Fitch, etc. Essas classificações soberanas avaliam o risco analisando a capacidade e a disposição de um país para serviço de sua dívida, que inclui a avaliação dos fatores relevantes de solvência e liquidez do país, a estabilidade política do país em questão, bem como quaisquer fatores limitantes, como a rede financeira e agitação social no país.
Exemplo de cálculo de risco soberano
Vamos tentar entender este conceito de risco soberano com um exemplo de cálculo hipotético:
Raven, trabalhando como analista de risco soberano na Divisão de Risco do UBS, está tentando analisar o risco de cinco países emergentes com base nos níveis de dívida, eficiência do sistema legal, gestão de despesas, disciplina fiscal, nível de inflação e autonomia do banco central.
Ela usou uma escala de cinco pontos variando de 0 (Fraca) a 5 (excelente) para classificar as cinco nações emergentes nos parâmetros discutidos acima para derivar a pontuação agregada e com base na pontuação agregada atribuiu uma classificação soberana que captura o risco soberano dessas nações emergentes.
Pontuação soberana com base nas notas atribuídas a cada nação emergente em cada categoria.
Parâmetro
Parâmetro 2
Parâmetro 3
Parâmetro 4
Parâmetro 5
Parâmetro 6
A pontuação para o risco soberano dessas nações emergentes é fornecida a seguir.
Vantagens
- Ele permite uma comparação fácil entre diferentes países e permite que um investidor compreenda e avalie o risco e a recompensa associados a fazer um investimento em um determinado país e setores dentro dele. Em suma, permite a comparação entre países e em diferentes períodos de tempo.
- Os ratings baseados nesse risco atuam como uma importante referência para um país mostrar sua competitividade em relação a outros países e se promover como destino de Investimento perante Investidores Estrangeiros.
Desvantagens
- Isso segue uma mentalidade de rebanho, o que significa que as classificações baseadas no risco-país são geralmente afetadas pela prática convergente em que se um país em desenvolvimento for rebaixado, outros também serão rebaixados devido ao mundo globalizado interconectado.
- O risco-país impacta indiretamente a capacidade das empresas naquele país e impacta sua capacidade de obter empréstimos estrangeiros baratos, o que impacta diretamente sua lucratividade. Um alto risco soberano é percebido pelos investidores estrangeiros como arriscado e requer um prêmio mais alto, o que aumentará o custo de empréstimos para as empresas naquele país.
- Isso normalmente não é claramente exibido nas classificações do Soberano até que seja tarde demais (o país pode ter entrado em default). Isso se deve ao interesse inerente do governo de vários países em garantir que suas classificações sejam mais altas e ao incentivo da Agência de Classificação para acomodar os países (que são seus clientes).
- É amplamente baseado em pontos de dados históricos e analisando os mesmos para inferir eventos futuros e, como tal, carece de muita objetividade.
Conclusão
O risco soberano é um parâmetro importante que é seguido de perto e levado em consideração ao fazer um investimento em qualquer país por investidores estrangeiros e é normalmente feito pela avaliação da classificação de risco país.
O risco-país aumenta com a deterioração das condições fiscais, incerteza política, agitação social, deflação, sistema legal e recessão profunda, etc. Os investidores estrangeiros ao fazer um investimento em qualquer soberano devem fazer uma análise completa deste risco para garantir que sejam devidamente compensados risco assumido.
