Significado do Perfil NPV
O perfil do valor presente líquido (NPV) da empresa se refere ao gráfico que mostra o valor presente líquido do projeto em consideração com relação às várias taxas diferentes de desconto correspondentes, onde o valor presente líquido do projeto é plotado no eixo Y do gráfico e a taxa de desconto é traçada no eixo X do gráfico.
A relação entre a taxa de desconto e o VPL é inversa. Quando a taxa de desconto é 0%, o perfil NPV corta o eixo vertical. O perfil de NPV é sensível às taxas de desconto. Taxas de desconto mais altas indicam os fluxos de caixa ocorrendo mais cedo, que são influentes para o VPL. O investimento inicial é uma saída, pois é o investimento no projeto.
Componentes
A seguir estão os componentes do Perfil NPV
- Taxa Interna de Retorno (TIR): A taxa de retorno que torna o VPL do projeto zero é chamada de TIR. É um dos fatores importantes ao considerar um projeto lucrativo.
- Taxa de cruzamento: Quando dois projetos têm o mesmo VPL, isto é, quando o VPL de dois projetos se cruzam, é chamado de taxa de cruzamento.
Se dois projetos forem mutuamente exclusivos, a taxa de desconto é considerada o fator decisivo para diferenciar os projetos.
Etapas para preparar o perfil NPV
Considere que existem dois projetos. Para construir um perfil de NPV, essas etapas devem ser consideradas
- Etapa 1 - Encontre o VPL de ambos os projetos em 0%.
- Encontre o VPL para o projeto A
- Encontre o VPL para o projeto B
- Etapa 2 - Encontre a Taxa Interna de Retorno (TIR) para ambos os projetos.
- Encontre a TIR para o Projeto A
- Encontre a TIR para o Projeto B
- Etapa 3 - Encontre o ponto de cruzamento
- Se o VPL for maior que zero, aceite o investimento
- Se o VPL for menor que zero, rejeitar o investimento
- Do VPL é igual ao investimento do que é marginal
Essas regras são aplicáveis quando se presume que a empresa tem dinheiro e tempo ilimitados para aceitar todos os projetos que surjam em seu caminho. No entanto, isso não é verdade no mundo real. As empresas geralmente têm recursos limitados e precisam selecionar alguns dos muitos projetos.
Exemplos
Vamos entender isso melhor olhando um exemplo.
Considere o projeto A, que requer um investimento inicial de $ 400 milhões. Este projeto deve gerar fluxos de caixa de $ 160 milhões nos próximos quatro anos.
Considere outro projeto B que requer um investimento inicial de $ 400 milhões e nenhum fluxo de caixa nos próximos três anos e $ 800 milhões no último ano
Para entender como esses fluxos de caixa são sensíveis aos fluxos de caixa, vamos considerar várias taxas de desconto - 0%, 5%, 10%, 15%, 18,92% e 20%
O valor presente líquido desses fluxos de caixa pode ser determinado usando essas taxas. Isso é mostrado abaixo em um formato tabular abaixo
| Taxa de desconto | NPV para o Projeto A | NPV para o Projeto B | ||
| 0% | $ 240 | $ 400 | ||
| 5% | $ 167,35 | $ 258,16 | ||
| 10% | $ 107,17 | $ 146,41 | ||
| 15% | $ 56,79 | $ 57,40 | ||
| 18,92% | $ 22,80 | 0 | ||
| 20% | $ 14,19 | $ 14,19 |
Outro ponto importante a ser considerado é que se o Projeto Y for aceito a taxas mais altas do que o projeto terá um VPL negativo e, portanto, não será lucrativo
(Observe que existem várias maneiras de calcular o Perfil de VPL (Valor Presente Líquido), como o método da fórmula, calculadora financeira e Excel. O método mais popular é o método Excel)
Traçar este Perfil de VPL em um gráfico nos mostrará a relação entre esses projetos. Usando esses pontos, também podemos calcular a taxa de cruzamento, ou seja, a taxa na qual o VPL de ambos os projetos é igual.
O gráfico a seguir é o perfil NPV do projeto A e do projeto B
Conforme discutido acima, algo em torno de 15% é a taxa de crossover. Isso é representado no gráfico onde as duas linhas do Projeto A e do Projeto B se encontram.
Para o Projeto B, 18,92% é a taxa que torna o VPL do projeto zero. Essa taxa é conhecida como taxa interna de retorno. Como no gráfico, é aqui que a linha cruza o eixo X
Olhando para os diferentes valores de perfil de NPV (Net Present Value), é demonstrado que o Projeto A tem um desempenho melhor em 18,92% e 20%. Por outro lado, Projeto, Y tem melhor desempenho em 5%, 10% e 15%. À medida que a taxa de desconto aumenta, o VPL diminui. Isso também é verdade no mundo real, quando a taxa de desconto aumenta, a empresa precisa colocar mais dinheiro no projeto, o que aumenta o custo do projeto. Quanto mais íngreme a curva mais o projeto é sensível às taxas de juros
Considere um cenário onde há dois projetos que são mutuamente exclusivos. Nesse caso, a taxa de desconto se torna o fator decisivo. Em nosso exemplo acima, quando as taxas são mais baixas, o projeto B tem um desempenho melhor. As taxas mais baixas estão à esquerda da taxa de crossover.
Por outro lado, o projeto A tem melhor desempenho com taxas mais altas. Isso está do lado direito da taxa cruzada
Onde os perfis NPV são usados?
Os perfis NPV (Net Present Value) são usados pelas empresas para o orçamento de capital. Orçamento de capital é o processo que a empresa usa para decidir quais investimentos são lucrativos. O motivo dessas empresas é gerar lucros para seus investidores, credores e outros. Isso só é possível quando as decisões de investimento que tomam resultam no aumento do patrimônio líquido. Outras ferramentas utilizadas são IRR, índice de lucratividade, período de retorno, período de retorno descontado e taxa de retorno contábil.
O valor presente líquido mede principalmente o aumento líquido no patrimônio da empresa por meio do trabalho em um projeto. É essencialmente a diferença entre o valor presente dos fluxos de caixa e o investimento inicial com base na taxa de desconto. A taxa de desconto é decidida principalmente com base na combinação de dívida e patrimônio usada para financiar o investimento e pagar a dívida. Também incorpora o fator de risco inerente ao investimento. Projetos com perfil de VPL positivo são considerados aqueles que maximizam o VPL e são os selecionados para investimento.
