O que são títulos negociáveis?

Títulos negociáveis são os ativos líquidos que são prontamente conversíveis em dinheiro que é relatado sob o título de ativos circulantes no balanço da empresa e o principal exemplo dos quais inclui papel comercial, letras do tesouro, papel comercial e outros diferentes instrumentos do mercado monetário .

Esses títulos são classes de investimento essenciais e são os favoritos das grandes empresas. Conforme observado na imagem abaixo, a Microsoft tem mais de 50% de seus ativos totais como investimentos de curto prazo ou títulos negociáveis.

Características de títulos negociáveis

Bem, há muitas características desses títulos, mas as duas mais importantes que os diferenciam dos demais são destacadas a seguir.

# 1 - Altamente líquido

É talvez a característica mais importante que todo instrumento financeiro deve ter para classificá-los como títulos negociáveis.
Esses títulos são altamente líquidos e podem ser facilmente convertidos em dinheiro em um curto espaço de tempo e a um preço razoável.
O que é curto não tem que ser definido em lugar nenhum, mas de acordo com as convenções e princípios geralmente aceitos, essa duração deve ser inferior a um ano.
Alguns dos exemplos de instrumentos que exibem as características a seguir e, portanto, classificados como títulos negociáveis são papel comercial, letras do tesouro, letras a receber e outros instrumentos de curto prazo.

# 2 - Facilmente transferível

Para serem altamente líquidos, esses títulos devem ser facilmente transferíveis.
As características de alta liquidez e facilmente transferíveis desses títulos são complementares entre si.
Esses títulos são instrumentos que podem ser facilmente transferidos em uma bolsa de valores ou de outra forma.

Os dois recursos acima podem ser usados para classificar qualquer título como títulos negociáveis.

Vamos entender como isso pode ser usado como uma ferramenta de classificação com a ajuda de uma ilustração prática.

Exemplos de títulos negociáveis

A Empresa X Inc. investe em títulos do Tesouro dos EUA com uma duração de vencimento de 30 anos no exercício financeiro de 2016. O controlador financeiro da empresa, Sr. Adam Smith, está em um dilema quanto a saber se esses investimentos devem ser classificados como esses títulos ou não .

Solução - Conforme discutido acima, a classificação de títulos como títulos negociáveis deve ser julgada com base em duas características cruciais - Altamente líquido e facilmente transferível.A classificação de tais valores mobiliários não se baseia no período de tempo durante o qual os investidores os detêm. Os títulos negociáveis no Balanço podem ser de longo ou curto prazo. Os títulos do governo geralmente têm um vencimento longo. Por exemplo, o vencimento do Tesouro dos EUA pode ser tão alto quanto 30 anos ou tão baixo quanto 28 dias. A segurança do governo é um dos modos preferidos de investimento usados por muitas empresas da Fortune 500. Embora esses títulos não prometam retornar o principal ao investidor por 30 anos, eles podem ser vendidos com relativa rapidez no mercado de títulos. Portanto, eles são altamente líquidos e facilmente transferíveis. Dessa forma, são classificados como títulos e valores mobiliários.

Além disso, veja abaixo os exemplos da Microsoft. Ressaltamos que os investimentos com vencimento em menos de 3 meses são classificados como equivalentes de caixa, e aqueles com vencimento em mais de três meses e menos de um ano são classificados como investimentos de curto prazo.

fonte: Microsoft

# 3 - Retorno inferior

O retorno de qualquer título é diretamente proporcional ao risco associado a ele.
Quanto maior o risco, maior o retorno.
Uma vez que esses títulos são altamente líquidos e facilmente transferíveis, a inflação * e o risco de inadimplência * associados a eles são muito baixos em comparação com outros tipos de títulos.
Um investidor deve fazer um trade-off entre risco e retorno ao escolher esses títulos.

Diferentes tipos de risco associados a qualquer segurança

Risco de inadimplência: o risco de inadimplência é a probabilidade de o emissor ou tomador não conseguir fazer os pagamentos de suas obrigações de dívida na data de vencimento.
Risco de taxa de juros: O risco de taxa de juros é o risco associado a instrumentos de retorno fixo como títulos, debêntures cujo valor diminui por conta do aumento da taxa de juros.
I risco nflation: risco de taxa de juros Ao contrário, o que afeta instrumentos de renda única fixos. O risco de inflação afeta todos os tipos de títulos. Embora afete todas as economias, é um efeito visto mais na alta economia inflacionária, onde o nível de preços das commodities aumenta drasticamente a cada ano. O aumento no nível de preços reduz o valor do dinheiro, e a diminuição do valor do dinheiro resulta em um menor retorno sobre os ativos.

# 4 - Comercialização

Os títulos negociáveis têm um mercado ativo onde podem ser comprados e vendidos, por exemplo, bolsa de valores de Londres, bolsa de valores de Nova York, etc.
A comercialização é semelhante à liquidez, exceto que liquidez significa o prazo dentro do qual o título pode ser convertido em dinheiro. Em contraste, a comercialização implica a facilidade com que os títulos podem ser comprados e vendidos.

Classificação

fonte: Microsoft

Os títulos negociáveis no balanço patrimonial podem ser classificados em duas categorias:

Títulos de capital: Os títulos de capital negociáveis são instrumentos de capital negociados em bolsas de valores. O tipo comum de títulos de capital são ações e ações preferenciais. Este instrumento deve ser mantido para fins comerciais ou deve estar disponível para venda. Se esses títulos patrimoniais forem adquiridos para aquisição de controle, esses títulos não são considerados títulos patrimoniais negociáveis, mas, em vez disso, são classificados como investimento de longo prazo no balanço patrimonial.

Títulos de dívida: Títulos de dívida negociáveis são aqueles títulos de dívida negociados no mercado de títulos. Tipos comuns de títulos de dívida são títulos do governo dos Estados Unidos, papéis comerciais, etc. Esses instrumentos devem ser mantidos para fins comerciais ou devem estar disponíveis para venda.

Tipos de títulos negociáveis

Existem diferentes tipos de títulos negociáveis. Alguns dos títulos comuns disponíveis no mercado são discutidos aqui.

# 1 - Papel Comercial

Os papéis comerciais são instrumentos de dívida de curto prazo com vencimento não superior a 270 dias.
Eles são dívidas sem garantia. Ou seja, não contam com garantia real ou, em outras palavras, o tomador não garante o pagamento.
São utilizados para financiamento de curto prazo, ou seja, para compra de estoque, ativo circulante e atendimento de passivos de curto prazo.
Como não são garantidos, são emitidos por grandes instituições e adquiridos por empresas grandes e ricas.
As autoridades reguladoras não os regulam, o que os torna um meio de financiamento muito econômico. São sempre emitidos com um desconto do valor de face.

# 2 - Letras de câmbio ou aceitação dos banqueiros

A aceitação dos banqueiros é uma quantia que um tomador de empréstimo toma emprestado, com a promessa de pagar no futuro, lastreada e garantida pelo banco.
A diferença entre papel comercial e letras de câmbio é que as letras de câmbio, ao contrário do papel comercial, são uma dívida garantida.
Como o papel comercial, também é um instrumento financeiro de curto prazo geralmente usado para a compra de estoque, ativos circulantes e atendimento a outras obrigações de curto prazo.
As aceitações dos banqueiros especificam a quantia em dinheiro, a data de vencimento e o nome da pessoa a quem o pagamento deve ser feito.

# 3 - Letras do Tesouro (T Bills)

Essas letras do Tesouro são títulos de curto prazo com vencimento em menos de um ano.
No mercado, é possível encontrar diferentes categorias de letras do Tesouro com vencimento em três meses, seis meses e um ano.
Uma das características dos T-Bills, que os torna populares entre os investidores comuns, é que eles não são emitidos em grandes denominações.
Eles são emitidos em denominações de $ 1000, $ 5000, $ 10.000 e etc.
Como os papéis comerciais, eles são emitidos com desconto e os investidores obtêm um valor de face no vencimento.

Para entender como o desconto e o retorno são calculados, vejamos a ilustração abaixo.

Governo dos EUA emite T-Bill Valor Nominal de $ 10.000; vencimento em seis meses a $ 9.800.

Nesse caso, o investidor terá que arquivar $ 9.800 para a compra do T-Bill. Ao final de seis meses, o investidor pode vender a letra do Tesouro ao governo por US $ 10.000. Ganhando assim a si mesmo
$ 200, que é uma taxa de desconto ou a taxa de juros ganha pela posse da letra do Tesouro. Portanto, diz-se que as letras do Tesouro são sempre emitidas com desconto.

# 4 - Certificados de depósitos

São semelhantes às contas de poupança.
Ele é emitido no lugar do dinheiro depositado em um banco por um período específico.
Esses são instrumentos negociáveis e, portanto, podem ser facilmente transferidos.
O prazo de vencimento dos certificados de depósitos varia de sete dias a um ano, no caso dos bancos comerciais, e de um ano a três anos, no caso das instituições financeiras.

Por que as empresas compram títulos negociáveis de baixo rendimento?

Antes de responder a essa pergunta, vejamos outro exemplo de títulos negociáveis. Quanta quantidade de títulos negociáveis a empresa Apple possui? A Apple, a empresa mais valiosa de Wall Street, mantém uma enorme pilha desses títulos.

Na página 49 do relatório anual da Apple Inc. para o ano de 2015, os seguintes detalhes estão disponíveis sobre seus títulos negociáveis.

Relatório Anual da Apple Inc. para o ano encerrado em 2015

Particulars	Títulos de curto prazo (valor em 000 ′ milhões)	Títulos de longo prazo (valor em 000 ′ milhões)
Fundos mútuos	1.628	-
Títulos do Tesouro dos EUA	3.498	31.584
Títulos de agência dos EUA	767	4.270
Títulos não governamentais	135	6.056
Certificados de depósito	1.405	877
Papel comercial	1.035	-
Títulos Corporativos	11.948	104.214
Títulos municipais	48	904
Hipotecas e títulos garantidos por ativos	17	16.160
Total	$ 20.481	$ 164.065

Fonte: Relatório anual da Apple

O valor total desses títulos (curto e longo prazo) que a Apple detém é superior a US $ 184 bilhões, enquanto o caixa e equivalentes de caixa são magros US $ 21 bilhões. Algumas das observações vitais que se podem derivar olhando para os dados acima são as seguintes -:

A Apple detém muito mais quantidade de sua riqueza em títulos negociáveis (US $ 184 bilhões) do que na forma de dinheiro (US $ 21 bilhões). A razão é óbvia, uma vez que o dinheiro não dá retorno, é melhor reter fundos na forma de títulos que ofereçam retorno com risco mínimo.
Não detém todos os seus valores mobiliários em apenas um instrumento. Ainda assim, ele os distribuiu em vários tipos de títulos negociáveis, como fundos mútuos, títulos do Tesouro dos Estados Unidos, papéis comerciais, títulos corporativos, etc. A razão para tal distribuição é diversificar o risco associado à detenção de tais títulos.
Entre os diferentes tipos de títulos negociáveis, a Apple investiu mais da metade de seus fundos em títulos corporativos (104 + 11 = 125 bilhões de dólares). Os títulos negociáveis no balanço patrimonial variam significativamente em seu perfil de risco e retorno. Os depósitos de certificados, títulos do governo dos EUA e papéis comerciais apresentam baixo risco com baixos retornos. Por outro lado, fundos mútuos e títulos corporativos oferecem retornos mais elevados com maior risco. A possível razão para a Apple manter mais da metade de seus fundos de títulos negociáveis em depósitos corporativos pode ser devido ao seu apetite pelo risco mais elevado.

Por que investir em títulos negociáveis?

Agora, voltemos à pergunta feita acima. Quase todas as empresas investem uma certa quantia de fundos em títulos negociáveis. Razões gerais para investir em títulos negociáveis da seguinte forma -:

Substituir dinheiro vivo - eles são um excelente substituto para dinheiro e saldos bancários. O dinheiro ocioso não cresce, uma vez que nenhum retorno é recebido por mantê-lo. Por outro lado, o saldo bancário oferece apenas um retorno escasso. Visto que esses títulos não só oferecem um retorno adequado, mas também retêm os benefícios associados à retenção de dinheiro, uma vez que são altamente líquidos e facilmente transferíveis.
Reembolso de passivos de curto prazo - todas as empresas têm passivos que são posteriormente bifurcados em passivos de curto e longo prazo. Os passivos de longo prazo são reembolsados em um período mais longo, que geralmente é mais de um ano. Em comparação, as responsabilidades de curto prazo devem ser pagas no prazo de um ano. Gastos com bônus, gastos com imposto de renda, etc. são alguns exemplos de passivos de curto prazo. Estes títulos constituem a melhor forma de pagamento das responsabilidades de curto prazo, uma vez que são de elevada liquidez e, entretanto, proporcionam à empresa rendimentos adicionais sob a forma de juros e dividendos.
Exigências regulatórias - Para captar recursos e empréstimos de instituições financeiras, as empresas devem seguir diretrizes e regras específicas, conhecidas como convênios, que salvaguardam os interesses dos credores. Essas cláusulas são acordadas entre o mutuário e o credor e são especificadas em cada contrato de empréstimo. As cláusulas de dívida geralmente assumem a forma de índices que o mutuário deve manter durante todo o período do empréstimo. Esses índices lidam principalmente com a liquidez e a solvência de longo prazo das empresas. A manutenção desses títulos negociáveis auxilia no cumprimento dos índices de solvência, uma vez que a maioria dos títulos negociáveis é considerada como ativo circulante. Portanto, quanto maior o número de tais títulos, maior será o índice de liquidez e o índice de liquidez. (também, análise de razão de verificação)

Conclusão

Todas as características e vantagens acima dos títulos negociáveis no balanço patrimonial os tornaram um meio bastante popular de instrumento financeiro. Quase todas as empresas detêm alguma quantidade de títulos negociáveis. A razão específica para mantê-los depende significativamente da solvência e da condição financeira da empresa. Apesar das muitas vantagens, existem algumas limitações, como baixo retorno, risco de inadimplência e risco de inflação associado aos títulos negociáveis. A empresa os detém para fins comerciais ou de liquidez. Geralmente, são mantidos até o período de vencimento. Ainda assim, a empresa pode vendê-los antes de seus vencimentos declarados por razões estratégicas, incluindo, mas não se limitando a, a antecipação da deterioração do crédito e gestão da duração.