O que são ações diluídas em circulação?
Ações diluídas podem ser definidas como o número total de ações que a empresa possui em determinado momento e que podem ser convertidas em ação normal pelos detentores (títulos conversíveis, ações preferenciais conversíveis, opções de ações para funcionários). É feito por meio do exercício do direito disponível para eles com relação à conversão de tais ações em ações normais.
- Sempre que essas partes conversíveis se convertem em ações, isso reduz o lucro por ação de uma empresa.
- Isso resultará em uma diminuição do percentual de participação dos acionistas em circulação existentes da empresa.
Componentes de ações totalmente diluídas em circulação
Existem componentes específicos em empresas que têm a opção de conversão em patrimônio líquido. Os mais comuns são títulos conversíveis, ações preferenciais conversíveis e opções de ações para funcionários de uma empresa.
# 1 - Títulos conversíveis
fonte: aviator.aero
São instrumentos de dívida que a empresa emite para obter capital para a empresa. Certos títulos são títulos conversíveis, embora a maioria dos títulos sejam títulos não conversíveis. As obrigações convertíveis têm a opção de serem convertidas em ações. Uma vez convertidos, eles irão diluir o padrão de participação acionária existente, reduzindo o percentual detido antes da diluição das debêntures conversíveis.
# 2 - Ações preferenciais conversíveis
fonte: Yelp
As ações preferenciais têm as características de dívida e patrimônio líquido. Ele recebe alguns cupons fixos como dívidas e tem direito à valorização do capital, assim como o patrimônio líquido. Certas ações preferenciais são ações preferenciais conversíveis. Eles têm a opção de serem convertidos em ações. Uma vez convertidos, eles irão diluir o padrão de participação existente, reduzindo o percentual detido antes da diluição das ações preferenciais.
# 3 - Opção de compra de ações do funcionário e garantias
As empresas oferecem aos seus funcionários a opção de compra de ações, que atua como uma compensação aos funcionários. Os funcionários têm a opção de exercê-lo em um determinado momento e a um determinado preço. Depois de convertidos, eles diluirão o padrão de participação acionária existente, reduzindo o percentual de retenção antes da diluição das opções de ações conversíveis.
Dê uma olhada nesta tabela de opções do 10K 2014 da Colgate. Esta tabela fornece detalhes das opções de ações em circulação da Colgate junto com seu preço de exercício médio ponderado.
fonte: Arquivo Colgate 10K
Exemplo de ações totalmente diluídas
Vamos supor um exemplo para ver como essas ações resultam em uma diminuição no percentual de participação antes da emissão de tais ações. Suponha que a empresa tenha 10.000 ações em circulação emitidas para 100 acionistas.
Portanto, neste caso, cada acionista terá a titularidade de 1% das ações em circulação da empresa. Suponha que a combinação de dívidas conversíveis, ações preferenciais conversíveis e opções de capital acrescente 3.000 ações na contagem. O percentual de participação dos acionistas individuais nas ações da empresa cairá para 0,8% em relação à contagem anterior de 1%.
Exemplo de Colgate
Até agora, soubemos que são basicamente dois tipos de participação acionária em uma empresa. Um deles são as ações básicas que não levam em consideração o efeito dos elementos conversíveis, e o outro é o EPS diluído, que contabiliza o impacto dos elementos conversíveis. É obrigatório dos reguladores dos países relatar o lucro básico por ação e o lucro diluído por ação. O primeiro é o lucro líquido pelo número de ações básicas em circulação, e o último é o lucro líquido por ações diluídas em circulação.
As ações ordinárias da Colgate eram 930,8, e o efeito da diluição devido às opções de ações e unidades de ações restritas é de 9,1 milhões. Portanto, a parcela totalmente diluída chega a 939,9 milhões.
Vantagens
- As opções de ações para funcionários que resultam no EPS diluído ajudam a empresa a reter um funcionário com desempenho, o que representa uma compensação e motivação para o funcionário.
- Quando uma debênture conversível se transforma em ações, às vezes, isso reduz o ônus da alavancagem para a empresa.
- Quando uma debênture conversível se converte em ações, às vezes, isso reduz o custo de capital para a empresa, pois o custo da dívida é geralmente menor do que o custo do capital próprio.
Desvantagens
- Isso resultará em uma diminuição do percentual de participação dos acionistas em circulação existentes da empresa.
- Reduz o ganho por ação de uma empresa que afeta a redução da avaliação da empresa.
- Às vezes, as opções são convertidas em ações a um preço muito inferior devido ao acordo pré-determinado; isso reduz o lucro por ação.
- Quando uma debênture conversível se converte em ações, então às vezes, aumenta o custo de capital para a empresa, pois o custo da dívida pode ser maior do que o custo do patrimônio líquido em algumas situações adversas.
Limitações
- As ações diluídas em circulação contam e o lucro diluído por ação reporta apenas as empresas públicas e não as empresas privadas.
- O lucro diluído por ação é o número mais conservador, que leva em consideração o pior cenário possível.
- Dos dois EPS básico e diluído, os investidores sempre olharão para o número do EPS diluído. Ele reflete o valor verdadeiro como sua base na suposição de que todos os títulos diluidores sejam convertidos, o que não é o caso na maioria das vezes.
Pontos importantes
- É obrigatório que todas as companhias abertas relatem o número diluído de ações e também o lucro diluído por ação.
- Ele assume o pior caso possível e é o número mais conservador.
- Os investidores sempre consideram o lucro diluído por ação, não o lucro básico por ação, embora na maioria das vezes o lucro por ação básico dê um reflexo verdadeiro.
Conclusão
As empresas públicas são obrigadas a relatar o número básico e diluído de ações. Dos dois EPS básico e diluído, os investidores sempre olharão para o número do EPS diluído. Embora diluído, o EPS não reflete o valor real, pois pressupõe que todos os títulos diluidores serão convertidos, o que não é o caso na maioria das vezes.
