O que são pactos de dívida?
Covenants de dívida são acordos formais ou promessas feitas entre diferentes partes, como credores, fornecedores, vendedores, acionistas, investidores, etc. e uma empresa que estabelece os limites para índices financeiros, como índices de alavancagem, índices de capital de giro, índices de pagamento de dividendos, etc. um devedor deve abster-se de violar.
Idealmente, quando os credores emprestam o dinheiro aos devedores, eles assinam um acordo. E sob este acordo, os devedores têm que manter certas restrições para que o interesse dos credores seja protegido.
Fonte: akelius.com
Os pactos de dívida (acordos de títulos) podem ter vários nomes. Dois dos nomes populares são convênios bancários e convênios financeiros. Na verdade, todos eles significam a mesma coisa.
Por que são necessários pactos de dívida?
Em outras palavras, por que os credores de convênios de títulos impediriam os tomadores de empréstimo de fazer algo? Os credores da convenção de títulos não querem pressionar os mutuários com regras e restrições. No entanto, se eles não vincularem os mutuários com poucos termos e condições, eles podem não receber seu dinheiro de volta.
Também é importante observar que os covenants de dívidas também auxiliam os tomadores (sim, mesmo depois de restringidos). Quando o acordo entre os devedores e os credores é assinado, os termos e condições são discutidos. E se os tomadores de empréstimo cumprirem os termos, podem precisar pagar uma taxa de juros mais baixa (custo do empréstimo) aos credores.
Exemplo de cláusulas de dívida
Digamos que a Icebreaker Co. pegou dívidas de um banco. O banco ofereceu à empresa um empréstimo de US $ 1 milhão declarando que até que a empresa pague ao banco o principal mais juros de 10%, a empresa não poderá tomar nenhum empréstimo adicional do mercado.
A restrição imposta pelo banco à Icebreaker Co. seria chamada de covenant de títulos. Mas por que o banco faria uma coisa dessas? Vamos analisar isso.
- Em primeiro lugar, o banco faria sua própria diligência antes de emprestar a quantia à Icebreaker Co.
- Se o banco descobrir que a Icebreaker Co. não tem um bom perfil de risco, emprestar uma grande quantia também seria arriscado para o banco. Nesse caso, se a empresa sai e também pega um milhão aqui e outro milhão ali e vai à falência; o banco não receberá de volta seu dinheiro.
- Pensando no risco futuro, o banco pode restringir a empresa de tomar qualquer empréstimo adicional até que o empréstimo do banco esteja sendo totalmente quitado.
Métricas de convênios de títulos
Como os credores podem saber quais cláusulas de títulos eles precisam impor ao tomador? Aqui estão algumas métricas que os credores / devedores precisam observar antes de impor cláusulas de títulos.
- Ativo total: uma empresa que tem AUM (Ativos sob gestão) bom o suficiente, teria boa saúde financeira (pelo menos na superfície). Para saber se uma empresa pode saldar suas dívidas, os credores precisam examinar a próxima proporção.
- Dívida / Ativos: Esta é uma proporção simples que todo credor precisa examinar antes de emprestar qualquer dinheiro ao tomador. Esse índice ajuda o investidor a entender se a empresa possui ativos suficientes para saldar as dívidas. Por exemplo, se eles têm ativos totais menores do que dívidas, a empresa tem um grande problema. Ou então, se a empresa tiver uma dívida bem menor (ou seja, 10% dos ativos totais), a empresa pode estar jogando com cautela.
- Dívida / Patrimônio: Mesmo se os acionistas fossem pagos depois que os detentores da dívida recebessem seu dinheiro, ainda é importante que os investidores conheçam a relação dívida / patrimônio da empresa. Olhando para o índice, eles seriam capazes de ver quanta dívida e quanto patrimônio a empresa assumiu e qual é o risco de os detentores de dívidas perderem.
- Dívida / EBITDA: Esta é uma das métricas mais importantes que os credores devem observar. Como o EBITDA é o lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização, o EBITDA pode realmente mostrar se uma empresa tem estabilidade financeira para pagar a dívida (principal mais juros) no prazo devido.
- Taxa de cobertura de juros: Esta é outra medida muito importante. O índice de cobertura de juros compara o EBIT / EBITDA com os juros. Quanto maior a proporção, melhor seria para os credores. Se o índice for menor, os credores podem precisar pensar em oferecer um empréstimo à empresa.
- Taxa de distribuição de dividendos: por que essa taxa é ainda importante? É porque o índice de distribuição de dividendos decide quantos dividendos a empresa declararia no final do ano. Se o pagamento de dividendos for muito alto, isso pode aumentar o risco dos credores. É por isso que uma das cláusulas de dívida mais comuns é impedir que o mutuário pague um grande dividendo.
Convênios de dívida positivos
Pactos de dívida positivos são coisas que os mutuários devem fazer para garantir que obterão o empréstimo. Abaixo está um exemplo de aliança de vínculo positivo.
fonte: marineharvest.com
Outro exemplo de cláusulas de dívida positivas
- Visar uma faixa específica de determinado índice financeiro: convênios de dívida positivos são importantes para que os credores saibam que estão protegidos. Para garantir que os credores possam pedir aos devedores que atinjam uma faixa específica para certos índices financeiros para aproveitar o empréstimo.
- Certifique-se de que as práticas contábeis estejam de acordo com os GAAP: Esta é uma pergunta básica, mas importante. Os credores devem garantir que os devedores estejam aderindo aos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP).
- Apresente demonstrações financeiras auditadas anualmente: credores de acordos de dívida positivos devem garantir se as demonstrações financeiras são precisas e representam a imagem certa dos negócios financeiros da empresa. É por isso que uma auditoria anual certamente ajudará.
Convênios de dívida negativos
Pactos de dívida negativos são coisas que os mutuários não podem fazer. Abaixo está um exemplo de contrato de vínculo negativo.
fonte: marineharvest.com
Outros exemplos de acordos de dívida negativos
- Não pague dividendos em dinheiro até certo ponto: se uma empresa doar a maior parte de seus lucros em dividendos em dinheiro, como ela pagaria o dinheiro que deve aos credores? É por isso que os credores impõem uma restrição aos tomadores de empréstimo de que eles não podem pagar dividendos em dinheiro acima de certa extensão.
- Não tome um empréstimo adicional: acordos de dívida negativos são um devedor não deve tomar mais empréstimos antes de pagar o vencimento dos credores. Ajuda a proteger os interesses dos credores.
- Não venda ativos específicos: os credores de covenants de dívidas negativas também podem impedir que os mutuários vendam certos ativos até que a dívida esteja sendo totalmente liquidada. Isso obrigará os mutuários a gerar mais receitas para pagar a dívida. As cláusulas de dívida negativa protegerão tanto os credores quanto os tomadores de empréstimos no longo prazo.
