Margem de lucro

Definição de margem de lucro

A Margem de Lucro é um importante índice de rentabilidade utilizado pela administração, analistas financeiros e investidores para saber quanto lucra a empresa com as vendas realizadas e é calculado dividindo-se o lucro gerado no período pelas vendas.

Vejamos o exemplo de Etsy acima. Observamos que a Margem Bruta da empresa está em torno de 64,5%; entretanto, sua Margem Operacional e Margens de Lucro são negativas em -0,69% e -19,8%, respectivamente. Porque isto é assim?

No entanto, antes de respondermos à pergunta “Por que”, é importante entender o significado de três tipos - margem bruta, margens operacionais e margens de lucro líquido!

Vamos discutir cada um deles em detalhes -

# 1 - Margem de lucro bruto

Também é conhecido como margem bruta ou índice de lucro bruto. É calculado conforme abaixo -

Fórmula de margem de lucro bruto = (Vendas - o custo das mercadorias vendidas) / Vendas ou Lucro bruto / Vendas

• O índice mede o índice de lucro bruto sobre o total de vendas da empresa.
• O lucro bruto representa o excesso das receitas das vendas durante o período em observação sobre o seu custo, antes de levar em conta os encargos de administração, comercialização e distribuição e financiamento. O rácio mede a eficiência das operações da empresa, podendo também ser comparada com os resultados dos anos anteriores para apurar a eficiência.
• Quando tudo estiver normal, a margem bruta de lucro deve permanecer inalterada, independentemente do nível de produção e vendas, uma vez que se baseia na hipótese de que, ao calcular o índice de lucro bruto, todas as despesas devem ser subtraídas, que são diretamente voláteis com as vendas.

Como exemplo do índice de lucro bruto, vejamos o gráfico abaixo. Este gráfico compara as margens brutas da Amazon, Etsy, Alibaba e eBay.

fonte: ycharts

• Observamos que o eBay tem os níveis de margem bruta mais altos (~ 79,39%), seguido por Alibaba e Etsy.
• As taxas de lucro bruto da Amazon estavam estagnadas até 2012 (~ 20%); no entanto, suas margens brutas aumentaram de forma constante nos últimos três anos (~ 33,04% no EF2016).

A margem de lucro bruto pode ser comparada com a dos concorrentes do setor para avaliar o desempenho operacional em relação a outros participantes do setor.

# 2 - Margem de lucro operacional 

Também é conhecido como margem operacional ou índice de lucro operacional ou Margem EBIT (Lucro antes de juros e impostos).

A margem operacional é calculada da seguinte forma:

Fórmula da relação de lucro operacional = lucro operacional / vendas ou EBIT / vendas

Ou (Lucro líquido por conta de ganhos e perdas + despesas não operacionais - receitas não operacionais) * / Vendas.

• Este índice estima a eficácia das operações da empresa.
• O índice é criado para se concentrar na margem sobre os lucros devidos às atividades empresariais antes da dedução de impostos e juros.
• Esse índice reflete a margem operacional sobre o lucro sobre o total de vendas após a dedução de todas as despesas, excluindo impostos e juros.

Como exemplo de margem EBIT, vamos olhar o gráfico abaixo. Este gráfico compara as margens operacionais / margens EBIT da Amazon, Etsy, Alibaba e eBay.

fonte: ycharts

• Alibaba e eBay mostram um nível de margem operacional saudável (superior a 25%). No entanto, a Amazon conseguiu ser positiva no nível de EBIT.
• Adicionalmente, observamos que embora a Etsy tenha uma margem bruta saudável (aproximadamente 64%), sua Margem Operacional é negativa (~ 0,69%).
• Os custos de marketing, desenvolvimento de produtos e gerais e administrativos da Etsy são excepcionalmente mais altos. Isso resulta em uma margem de EBIT negativa.

fonte: Arquivos da Etsy SEC

Observe que a receita operacional pode ser considerada como o "resultado final" das operações

# 3 - Margem de lucro líquido

Também é conhecido como margem líquida ou índice sobre o lucro líquido. A margem líquida é calculada abaixo:

Fórmula de margem líquida = Lucro após impostos (PAT) / Vendas ou Lucro líquido / Vendas

• Esse índice reflete a margem líquida sobre o lucro sobre as vendas totais, após dedução de todas as despesas que cobrem juros e impostos.
• Um ponto importante que devemos observar aqui é que a margem líquida pode aumentar ou diminuir devido à presença de itens não recorrentes.
• É, portanto, importante levar isso em consideração antes de chegarmos a qualquer conclusão.

Como exemplo de Margem Líquida, vejamos o gráfico abaixo. Este gráfico compara as margens líquidas da Amazon, Etsy, Alibaba e eBay.

fonte: ycharts

• A rentabilidade do Alibaba e Ebay é muito alta (superior a 20%).
• A Amazon conseguiu mostrar níveis de margem líquida pouco positivos.
• Etsy, por outro lado, tem uma margem de lucro negativa (~ 19,8%)

Exemplos

Exemplo 1

ABC Ltd. fez planos para o próximo ano. Estima-se que a empresa empregará ativos totais de $ 80.000, sendo 50% financiados com capital emprestado a uma taxa de juros de 16% ao ano. Os custos diretos para o ano são estimados em $ 48.000 e todas as outras despesas operacionais são estimadas em $ 8.000. As mercadorias serão vendidas aos clientes a 150% dos custos diretos. A alíquota do imposto de renda é presumida em 50%.

Você deve calcular (a) Margem bruta, (b) Margem líquida (c) Margem EBIT.

Solução para margem de lucro - Exemplo 1

Cálculo de vendas

Vendas = 150% do custo direto = $ 48.000 * 150/100 = $ 72.000

Cálculo de lucros

Cálculo da margem bruta

Margem bruta = lucro bruto * 100 / Vendas = 24.000 * 100 / 72.000 = 100/3 = 33,33%

Cálculo da margem líquida

Margem líquida = Lucro após impostos ou lucro líquido * 100 / Vendas = 4.800 * 100 / 72.000 = 20/3 = 6,7%

Cálculo da margem do EBIT

Margem EBIT = lucro operacional ou EBIT * 100 / Vendas = 16.000 * 100 / 72.000 = 100/6 = 16,67%

Exemplo 2

Z Ltd. tem as seguintes informações

Você é obrigado a interpretar e analisar as mudanças na margem de lucratividade

Solução para margem de lucro - Exemplo 2

Exemplo do setor de tecnologia

Abaixo estão as 20 maiores empresas do setor de Tecnologia com Capitalização de Mercado de mais de $ 25 bilhões.

fonte: ycharts

• A Margem Bruta média para este grupo de pares está em torno de 46,8%, a Margem Operacional Média está em 17,8% e a Margem Líquida está em 15,3%
• Facebook e Adobe têm a maior margem bruta neste grupo de pares. É principalmente devido ao fato de que eles não vendem produtos tangíveis (nenhuma matéria-prima, pois estão em software / internet onde os custos diretos são menores)).
• Embora a Apple tenha uma margem bruta, que é muito baixa em comparação com o Facebook, isso ocorre porque eles têm um custo direto mais alto (incluindo a fabricação, matéria-prima e custos de mão de obra direta). No entanto, a Apple se sai muito bem no nível operacional (~ 27,8%) e nos níveis de margem de lucro (21,2%)
• A salesforce.com é a única empresa do grupo de mesmo nível que tem uma margem de lucro negativa (~ 0,7%). Apesar de ter uma Margem Bruta excepcionalmente elevada.
• Os custos de marketing e vendas da salesforce.com são cerca de 50% da receita total. Com essa despesa de marketing incomumente mais alta, a margem de lucratividade da empresa sofre e é negativa.

fonte: Arquivos SEC da Salesforce

Exemplo do setor de utilidades

Abaixo está a lista das 12 maiores empresas com Capitalização de Mercado de mais de $ 25 bilhões no Setor de Utilities.

fonte: ycharts

• A Margem Bruta média para este grupo de pares da concessionária está em torno de 51,9%, a Margem EBIT Média está em 19,0% e a Margem Líquida está em 10,6%
• Observamos que a Margem Bruta Mais Elevada do Setor de Utilidades é menor do que a do Setor de Tecnologia. É esperado principalmente devido aos custos diretos mais elevados (fabricação, matéria-prima, transmissão, etc.) associados ao setor de serviços públicos.
• Engiy (ticker - ENGIY) é a única empresa que tem uma margem EBIT negativa (~ 4,6%) e uma margem líquida negativa (~ 6,6)
• American Electric, Dominion Resources e Duke Energy têm uma robusta margem de lucro bruto (> 60%), margens de EBIT (> 20%) e margens líquidas (> 12%)