Pesquisa de patrimônio

O que é pesquisa de patrimônio?

A Equity Research significa principalmente analisar as finanças da empresa, realizar análises de índice, prever as finanças em excel (modelagem financeira) e explorar cenários com o objetivo de fazer recomendações de compra / venda em ações. O analista da Equity Research discute sua pesquisa e análise em seus relatórios de pesquisa de ações.

Neste artigo aprofundado sobre pesquisa de patrimônio líquido, discutimos as porcas e parafusos da pesquisa de patrimônio líquido

A explicação da Equity Research é bastante simples. Vejamos as etapas abaixo

1. A pesquisa de ações tem tudo a ver com encontrar a avaliação de uma empresa listada (empresas listadas negociam em uma bolsa de valores como NYSE ou NASDAQ etc
2. Depois de ter a empresa em consideração, você olha para os aspectos econômicos como PIB, taxas de crescimento, o tamanho do mercado da indústria e os aspectos da concorrência, etc.
3. Depois de compreender a economia por trás do negócio, execute a análise das demonstrações financeiras do balanço patrimonial histórico, fluxos de caixa e demonstração de resultados para formar uma opinião sobre como a empresa se saiu no passado.
4. Com base na expectativa da administração, desempenho histórico e competição do setor, projete as demonstrações financeiras como BS, IS e CFs da empresa. (também chamado de Financial Modeling in Equity Research)
5. Use os modelos de avaliação de patrimônio líquido como DCF, avaliações relativas, avaliação da soma das partes da empresa
6. Calcule o preço justo com base nos modelos acima e compare o preço justo com o preço atual de mercado (bolsa de valores)
7. Se o Preço Justo <Preço de Mercado Atual , então as ações da empresa estão supervalorizadas e devem ser recomendadas como uma VENDA .
8. Se o Preço Justo> Preço de Mercado Atual , então as ações da empresa estão subvalorizadas e devem ser recomendadas como  COMPRA .

Papel da pesquisa de patrimônio

• A Equity Research desempenha um papel muito crítico que preenche a lacuna de informações entre os compradores e vendedores de ações.
• A razão é que em todos os níveis (individual ou institucional) podem não ter os recursos ou capacidade para analisar todos os estoques.
• Além disso, informações completas não são fornecidas pela administração devido a que outras ineficiências são criadas e os estoques são negociados abaixo ou acima do valor justo.
• O analista da Equity Research despende muito tempo, energia e experiência para analisar ações, acompanhar as notícias, conversar com a administração e fornecer uma estimativa das avaliações das ações.
• Além disso, a pesquisa de ações tenta identificar as ações de valor no imenso oceano de ações e ajudar os compradores a gerar lucros.

Qual é a hierarquia típica em empresas de Equity Research?

• Uma hierarquia típica em uma empresa de Equity Research começa com o Chefe de Ações / Chefe de Ações no topo.
• Posteriormente, existem Analistas (seniores) cobrindo diversos setores. Cada analista cobre principalmente cerca de 10-15 empresas em um setor específico.
• Cada analista sênior pode ser apoiado por um Associado, que por sua vez, pode ser apoiado por alguns Analistas Júnior.

Qual é o papel do chefe de pesquisa?

• O chefe de pesquisa atua como um membro-chave para gerenciar a equipe de analistas de pesquisa de ações, fornecendo à equipe liderança, treinamento e orientação para garantir que as metas e objetivos da corretora sejam atendidos.
• Eles supervisionam as publicações de relatórios de pesquisa, sua edição e também monitoram o processo de análise e recomendações de corretagem
• Eles garantem que o suporte adequado seja fornecido às equipes de vendas e comerciais
• Contribuir para o patrimônio, fornecendo informações de nível especializado para a estratégia geral, metas, iniciativas e orçamentos
• Responsável pela contratação, remuneração, desenvolvimento e gestão de desempenho de analistas
• Articulação com gestores de fundos e equipes de pesquisa.

Qual é a função do analista sênior?

Abaixo está um trecho de um requisito de trabalho de um analista sênior -

fonte - FederatedInvestor

• Normalmente, um analista sênior de pesquisa de ações cobriria um setor com não mais do que 8-15 ações. A cobertura implica rastrear esses estoques ativamente. O analista sênior tenta trazer o máximo de empresas sob cobertura no setor que ele / ela acompanha (iniciando a cobertura)
• Muitos analistas seniores de ações cobrem empresas nas quais os investidores podem querer investir. Essas empresas são como as empresas de alta capitalização de mercado ou aquelas com maior volume de negociação e também pode haver casos em que os investidores desejam investir em ações de pequena ou média capitalização empresas com menos cobertura de analistas.
• Uma das responsabilidades mais importantes do analista sênior é apresentar a  atualização dos resultados trimestrais - resumo dos resultados, expectativa e desempenho em relação a essas expectativas, atualização das previsões, etc.
• Conversar com os clientes (buy side) e mostrar suas opções sobre os estoques. Eles devem comunicar diligentemente as recomendações de compra e venda de ações. Além disso, eles precisam articular claramente por que uma determinada ação deve ser incluída em seu portfólio.
• Escreva atualizações importantes de eventos do setor, como conferências ou atualizações de reuniões de gerenciamento
• Atualizar a equipe de vendas, tratando e comercializando as últimas novidades do setor e da empresa e mantê-los atualizados com a visão da corretora sobre os mesmos.
• Participar de chamadas em conferência para atualizações importantes da empresa, resultados, etc.
• Participar de feiras, conhecer a gestão da empresa, reuniões de fornecedores, etc.

Responsabilidades de um Associado

Abaixo está o resumo da descrição do cargo de Associado de efinancialcareers

• A principal função de um associado é apoiar o analista sênior da melhor maneira possível.
• Um associado tem experiência anterior de cerca de 3 anos em um setor semelhante.
• Atualizar o modelo financeiro, verificar os dados e preparar os modelos de avaliação
• Trabalhar em várias solicitações do cliente, como solicitação de dados, análise do setor, etc.
• Elaborar minutas de relatórios de pesquisa de patrimônio (atualização de resultados, eventos, etc)
• Trabalho em solicitações de clientes
• Participar de reuniões e chamadas com clientes sobre o estoque sob cobertura.

Responsabilidades de um Analista Júnior

Aqui está um instantâneo das responsabilidades do analista de ações júnior.

fonte - careers.societegenerale.com

• As principais responsabilidades do Analista Júnior são apoiar o Associado em todos os formatos.
• A maioria do trabalho realizado pelo Analista Júnior está relacionado a dados e excel etc
• Além disso, o Analista Júnior pode estar envolvido na realização de pesquisas primárias, pesquisas da indústria, coordenação com clientes, etc.
• Manter o banco de dados da indústria, tabelas, gráficos e modelos financeiros, etc.

Dia típico em uma empresa de pesquisa de capital

Anteriormente, trabalhei com empresas como JPMorgan e CLSA India como Analista de Pesquisa de Ações. Cobri os setores de Petróleo e Gás da Índia com ações como ONGC, BPCL, HPCL, GAIL, etc. Abaixo foi meu dia típico como Analista de Pesquisa de Ações.

7h00 - Chegar ao escritório

• Verifique e-mails de traders e vendedores
• Verifique os mercados de ações (mercados asiáticos que abrem primeiro)
• Confira todas as novidades relacionadas ao seu setor

• A reunião matinal não é nada uma discussão formal das recomendações antes da abertura do mercado junto com a equipe de vendas e negociação
• Nesta reunião matinal, todos os analistas apresentam suas opiniões sobre os principais desenvolvimentos em seus setores, juntamente com o Chefe de Pesquisa ou Ações, apresentando suas opiniões sobre os mercados em geral.

• Acompanhe o Mercado, procure os principais desenvolvimentos em seu setor
• Tente racionalizar se houver movimentos rápidos nos preços das ações

• Desempenhar funções regulares de analista de pesquisa, como solicitações de clientes, atualizações de modelos financeiros,
• Siga as notícias e fique atento

• Discussão com clientes do lado da compra para qualquer explicação de pesquisa / chamadas
• Continue fazendo seu trabalho de manutenção regular

• Capture os movimentos do mercado da empresa sob cobertura para o fechamento do dia.
• Verifique se há algo que os clientes devam saber e trabalhar de acordo.

• Trabalhe na nova pesquisa para publicação (no dia seguinte ou nos próximos dias)
• Geralmente, o analista de pesquisa tem como alvo pelo menos 1 a 2 trabalhos de pesquisa por semana.

• Se não houver temporada de ganhos (resultados da empresa), o horário típico de ida para casa é das 19h30 às 20h. No entanto, durante as temporadas de ganhos, não há garantia de quando você chegará em casa.
• Você precisa preparar totalmente o relatório de atualização de resultados e mantê-lo pronto para publicação no dia seguinte na manhã seguinte.

Quem paga pela Equity Research?

• Para firmas de  pesquisa de patrimônio independente : Firmas de pesquisa de patrimônio independente não têm uma divisão de comércio e vendas. Eles realizam análises financeiras com a ideia de cobrar taxas por relatório. Além disso, consulte Equity Research vs Sales and Trading
• Para as principais empresas de pesquisa de patrimônio líquido: A receita de comissões é obtida por negociações de corretagem (soft Dollars). Para entender isso em detalhes, vamos olhar o diagrama abaixo -

• Conforme observado acima, de um lado estão as empresas do lado da compra, como fundos de hedge, fundos de pensão, companhias de seguros, fundos mútuos, etc.
• Do outro lado estão as firmas sell side, como JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse, etc.
• As empresas do lado da compra gerenciam a carteira e são obrigadas a investir sua carteira de acordo com o objetivo de investimento.
• O objetivo de investimento pode obrigar essas empresas a manter uma parte de seus ativos em ações, etc.
• Nesses casos, os analistas do lado da compra procuram aconselhar o analista do lado da venda para as decisões de investimento.
• O conselho ou a ideia fornecida pelo analista do sell side é literalmente GRATUITO.
• Uma vez que o analista do lado da compra tenha tomado a decisão de investir nas ações, o analista do lado da compra pode esperar executar a negociação por meio da divisão de negociação da empresa do lado da venda
• A divisão de negociação, por sua vez, cobrará uma comissão pela execução da negociação ao preço mais baixo.
• A comissão em troca é basicamente o lucro das empresas de pesquisa.

Abordagem Profissional de Pesquisa de Ações

Então, como é o seu trabalho como profissional de pesquisa em ações? Os analistas da Equity Research seguem as ações e fazem recomendações sobre a compra, venda ou retenção desses títulos usando a Análise Fundamental. A Equity Research é um trabalho muito desafiador, em que um analista pode ser obrigado a gastar mais de 12 a 14 horas por dia.

Para criar um modelo financeiro de Equity Research profissional, a abordagem recomendada por um analista especialista é a seguinte -

Análise econômica / Análise da indústria / Análise da empresa

• A primeira coisa que você precisa cuidar ao fazer uma análise profissional é aprender sobre os parâmetros econômicos que afetam a indústria, a dinâmica da indústria, concorrentes, etc.
• Por exemplo, quando você está analisando o Alibaba, deve saber sobre cada subdivisão do Alibaba e seus concorrentes.

Analise fundamental

• Você deve ser incrível em Análise Fundamental. Análise Fundamental significa realizar uma Análise de Razão da empresa em consideração.
• Antes de iniciar a análise do índice, você deve preencher pelo menos os últimos 5 anos de demonstrações financeiras (Declaração de Renda, Balanço e Fluxos de Caixa) no Excel.
• Você deve preparar uma folha de excel em branco com Declaração de Renda, Balanço e Fluxos de Caixa separados e usar formatos simples
• Preencha as demonstrações financeiras históricas (IS, BS, CF) e faça o ajuste necessário para os itens não recorrentes (despesas ou ganhos únicos).

  Faça a análise de proporção para anos históricos

• Um exemplo é apresentado abaixo na Análise da Razão Colgate

Preparando um modelo financeiro profissional

• A administração da empresa não fornece as projeções financeiras futuras da empresa. Portanto, é importante como um analista de pesquisa projetar esses dados. A previsão das finanças da empresa é conhecida como Modelagem Financeira. Escrevi anteriormente um tutorial passo a passo de 6000 palavras sobre modelagem financeira. Se você deseja dominar Modelagem Financeira, você pode consultar este Tutorial de Modelagem Financeira

Avaliações - DCF

• A avaliação é feita principalmente usando dois métodos - a) Fluxo de caixa descontado eb) Avaliações relativas.

Assim que seu modelo financeiro estiver pronto, você pode realizar fluxos de caixa descontados conforme indicado nas etapas abaixo -

• Calcule o FCFF conforme discutido em aula e no manual

  Aplicar um post WACC adequado para o cálculo da estrutura de capital

  Encontre o valor empresarial da empresa (incluindo o valor terminal)

  Encontre o valor patrimonial da empresa após a dedução da dívida líquida

  Divida o valor patrimonial da empresa pelo número total de ações para chegar ao “valor justo intrínseco” da empresa.

  Recomende se deseja “COMPRAR” ou “VENDER”

Avaliação - Avaliações Relativas

• A avaliação relativa é baseada na comparação da avaliação da empresa em consideração com a avaliação de outras empresas. Existem múltiplos de avaliação usados ​​para avaliar empresas como PE Multiple, EV / EBITDA, razão PBV, etc.

A abordagem comum é fornecida abaixo.

• Identifique o comparável com base no negócio, Capitalização de Mercado e outros filtros
• Identifique um múltiplo de avaliação comercial adequado para ser usado neste negócio.
• Use o múltiplo de avaliação médio para encontrar a avaliação da empresa
• Sugira “Subvalorizado” ou “Supervalorizado”.

Relatório de pesquisa

• Depois de preparar a modelagem financeira e encontrar a avaliação justa da empresa, você precisa comunicar isso aos seus clientes por meio de Relatórios de Pesquisa. Este relatório de pesquisa é de natureza muito profissional e é preparado com muita cautela.
• Abaixo está uma amostra do Relatório de Equity Research. Você pode aprender sobre a redação de relatórios de pesquisa de patrimônio aqui. //www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Conjunto de habilidades de pesquisa de ações

 Aqui estão alguns trechos da Descrição dos Requisitos do Trabalho da Equity Research -

Os principais destaques a serem observados neste trecho são -

• MBA é um plus (não uma necessidade). Se você for um MBA, terá certas vantagens, mas se for formado, não deve desanimar. Você tem uma chance se provar seu interesse em finanças. Por favor, dê uma olhada em Pode um engenheiro entrar em um banco de investimento
• A disciplina financeira não é essencial, mas você deve ter um forte interesse nos mercados financeiros com excelentes habilidades quantitativas e analíticas.

• Você deve ser fluente em inglês e ter excelentes habilidades de comunicação verbal e escrita.
• Você possui curiosidade intelectual, foco e criatividade, e tem um instinto de pesquisa aguçado com habilidades criativas de resolução de problemas.
• Forte proficiência em Microsoft Excel e Powerpoint
• Designação CFA - Esta é uma designação importante que o setor financeiro respeita. Tente fazer o exame CFA e passar em pelo menos alguns níveis.

Escrevi uma postagem detalhada sobre as habilidades necessárias para entrar na Pesquisa de Ações. Minhas 5 principais habilidades necessárias para entrar na indústria de pesquisa de ações são -

1. Habilidades Excel
2. Modelagem Financeira
3. Avaliações
4. Contabilidade
5. Redação de relatórios

Você pode obter uma compreensão aprofundada dos conjuntos de habilidades aqui - Habilidades de pesquisa de ações

Principais empresas de pesquisa de patrimônio

A classificação de investidores institucionais sugere que, em 2014, a melhor empresa de pesquisa foi Merril Lynch Bank of America, o segundo lugar ficou com o JPMorgan e o Morgan Stanley em terceiro.

Além das 3 principais acima, existem outras firmas de pesquisa de capital notáveis ​​(listadas abaixo)

Compensação de Equity Research

• Analistas / assistentes juniores têm uma base de remuneração de $ 45.000 - $ 50.000 por ano (média)
• Os associados têm um salário base de $ 65.000 - $ 90.000 por ano (média), dependendo da experiência. Além disso, eles recebem um bônus de 50-100% do salário base (em um ano médio a bom)
• Os analistas seniores geralmente têm uma remuneração base de $ 125.000 - $ 250.000. Seu bônus pode variar de 2 a 5 vezes a remuneração base.

Oportunidades de saída de pesquisa de capital

O analista de pesquisa Sell Side tem várias oportunidades de carreira -

Dentro da Firma de Pesquisa de Ações

• Se você ingressou como associado, pode subir na escada para se tornar um analista sênior, assumindo total responsabilidade pela cobertura do setor.
• Mais tarde, você pode subir para se tornar chefe de pesquisa e chefe de ações.

Analista de Private Equity

• Os analistas do lado da venda também mudam para o domínio de Private Equity trabalhando como Analista de Private Equity.
• Em vez de analisar empresas públicas, eles analisam empresas privadas do ponto de vista dos investimentos.
• Eles podem subir na hierarquia para se tornarem gestores de fundos de private equity. Confira a lista das principais empresas de capital privado

Analistas de banco de investimento

• O movimento de analistas sell side para bancos de investimento é um pouco difícil, mas não impossível.
• Os analistas de vendas estão totalmente cientes do trabalho relacionado à pesquisa e modelagem financeira.
• O que eles não trabalharam é o trabalho relacionado à transação, como documentos de arquivamento de IPO, livros de propostas, trabalho de registro, etc. Se você está confuso entre Investment Banking e Equity Research, leia este artigo - Investment Banking vs Equity Research

Buy Side Firms

• Os analistas do lado da venda às vezes também são absorvidos como analistas do lado da compra (trabalhando para fundos mútuos, etc.).
• Os analistas do lado da compra assumem a responsabilidade dos gerentes de fundos durante um período de tempo.

Finanças corporativas

• O analista do Sell Side trabalha muito na análise financeira, analisando os projetos da empresa e seus efeitos nas finanças gerais da empresa. Assim, eles assumem funções típicas de finanças corporativas de grandes corporações (cuidar da análise financeira, planejamento de projetos, etc)
• Outro papel único que eles desempenham é o de relações com investidores. Como analista de sell side, fica apetrechado com as perguntas frequentes e como lidar com informações críticas e seu compartilhamento, etc. Por isso também se tornam elegíveis para empregos de Relações com Investidores.

Outro artigo útil -

• Perguntas da entrevista da Equity Research

Conclusão

A Equity Research significa essencialmente preparar uma estimativa da avaliação justa da empresa para recomendar aos clientes compradores. Embora, como analista de pesquisa, você possa passar de 12 a 16 horas por dia no escritório, este é o emprego dos sonhos de muitos que amam Finanças e Análise Financeira. Se você gosta de trabalhar em um ambiente desafiador e dinâmico, esta é uma carreira que você deve considerar. Não apenas o trabalho de pesquisa de ações recompensa os analistas com uma remuneração relativamente mais alta, mas também oferece excelentes oportunidades de saída.

Qual o proximo?

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