Orçamento de capital

O que é um orçamento de capital?

Orçamento de capital refere-se ao processo de planejamento que é usado para a tomada de decisão do investimento de longo prazo que se os projetos são frutíferos para o negócio e proporcionarão os retornos necessários nos anos futuros ou não e é importante porque as despesas de capital requerem uma grande quantidade de fundos assim, antes de fazer tais gastos de capital, as empresas precisam se assegurar de que os gastos trarão lucros para o negócio.

Explicação

O Orçamento de Capital é um processo de tomada de decisão onde uma empresa planeja e determina qualquer Capex de longo prazo, cujos retornos em termos de fluxo de caixa são esperados para além de um ano. As decisões de investimento podem incluir qualquer um dos seguintes:

  • Expansão
  • Aquisição
  • Substituição
  • Novo produto
  • P&D
  • Grande campanha publicitária
  • Investimento em bem-estar

A tomada de decisão do orçamento de capital permanece em entender se os projetos e áreas de investimento valem o financiamento de caixa por meio da estrutura de capitalização da dívida da empresa, patrimônio líquido, lucros acumulados - ou não.

Como tomar decisões de orçamento de capital?

Existem 5 técnicas principais usadas para análise de decisão de orçamento de capital, a fim de selecionar o investimento viável, são as seguintes:

# 1 - Período de retorno

Período de retorno é o número de anos que leva para recuperar o custo inicial - a saída de caixa - do investimento. Quanto mais curto for o período de retorno do investimento, melhor será.

Recursos:
  • Fornece uma medida bruta de liquidez
  • Fornece algumas informações sobre o risco do investimento
  • Simples de calcular

# 2 - Período de retorno com desconto

Recursos:
  • Ele considera o valor do dinheiro no tempo
  • Considera o risco envolvido nos fluxos de caixa do projeto usando o custo de capital

# 3-Método do valor presente líquido

VPL é a soma dos valores presentes de todos os fluxos de caixa esperados no caso de um projeto ser empreendido.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1+. . . + CF n / (1 + k) n

Onde,

  • CF 0 = Investimento Inicial
  • CF n = Fluxo de caixa afterTax
  • K = Taxa de retorno exigida

A taxa de retorno exigida é geralmente o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) - que inclui a taxa de dívida e patrimônio líquido como o capital total

Recursos:
  • Ele considera o valor do dinheiro no tempo
  • Considera todos os fluxos de caixa do projeto
  • Considera o risco envolvido nos fluxos de caixa do projeto usando o custo de capital
  • Indica se o investimento aumentará o valor do projeto ou da empresa

# 4- Taxa Interna de Retorno (TIR)

A TIR é a taxa de desconto quando o valor presente das entradas de caixa incrementais esperadas é igual ao custo inicial do projeto.

ou seja, quando PV (fluxos de entrada) = PV (fluxos de saída)

Recursos:
  • Ele considera o valor do dinheiro no tempo
  • Considera todos os fluxos de caixa do projeto
  • Considera o risco envolvido nos fluxos de caixa do projeto usando o custo de capital
  • Indica se o investimento aumentará o valor do projeto ou da empresa

# 5 - Índice de lucratividade

O índice de lucratividade é o valor presente dos fluxos de caixa futuros de um projeto dividido pela saída de caixa inicial

PI = PV do Fluxo de Caixa Futuro / CF 0

Onde,

CF 0 é o investimento inicial

Esse índice também é conhecido como Profit Investment Ratio (PIR) ou Value Investment Ratio (VIR).

Recursos:
  • Ele considera o valor do dinheiro no tempo
  • Considera todos os fluxos de caixa do projeto
  • Considera o risco envolvido nos fluxos de caixa do projeto usando o custo de capital
  • Indica se o investimento aumentará o valor do projeto ou da empresa
  • Útil para classificar e selecionar projetos quando o capital é racionado

Exemplos

Exemplo 1

Uma empresa está considerando 2 projetos para selecionar qualquer um. Os fluxos de caixa projetados são os seguintes

O WACC para a empresa é de 10%.

Solução:

Vamos calcular e ver qual projeto deve ser selecionado em detrimento do outro, usando as ferramentas de decisão de orçamento de capital mais comuns.

NPV para o Projeto A -

O NPV para o Projeto A = $ 1,27

NPV para o Projeto B-

VPL para o Projeto B = $ 1,30

Taxa interna de retorno para o projeto A-

A taxa interna de retorno para o projeto A = 14,5%

Taxa interna de retorno para o projeto B-

Taxa interna de retorno para o projeto B = 13,1%

O valor presente líquido para ambos os projetos é muito próximo e, portanto, tomar uma decisão aqui é muito difícil.

Portanto, escolhemos o próximo método para calcular a taxa de retorno dos investimentos, se feito em cada um dos 2 projetos. Isso agora fornece uma visão de que o Projeto A produziria melhores retornos (14,5%) em comparação com o segundo projeto, que está gerando bem, mas menos do que o Projeto A.

Portanto, o Projeto A é selecionado em vez do Projeto B.

Exemplo # 2

No caso de selecionar um projeto com base no período de Payback, precisamos verificar as entradas a cada ano e verificar em que ano a saída é coberta pelas entradas.

Agora, existem 2 métodos para calcular o período de retorno com base nas entradas de caixa - que podem ser pares ou diferentes.

Período de retorno para o Projeto A-

10 anos, o influxo permanece o mesmo que $ 100 milhões sempre

O Projeto A descreve um fluxo de caixa constante; portanto, o período de retorno, neste caso, é calculado como Investimento inicial / Fluxo de caixa líquido. Portanto, para o projeto A, para atender ao investimento inicial, seriam necessários cerca de 10 anos.

Período de retorno para o projeto B-

Somando os ingressos, o investimento de $ 1000 milhões é coberto em 4 anos

Por outro lado, o Projeto B tem fluxos de caixa desiguais. Neste caso, se você somar as entradas anuais - você pode facilmente identificar em que ano o investimento e os retornos estão próximos. Assim, para o projeto B, a necessidade de investimento inicial é atendida no 4º ano.

Na comparação, o Projeto A está demorando mais para gerar quaisquer benefícios para todo o negócio e, portanto, o projeto B deve ser selecionado em vez do projeto A.

Exemplo # 3

Considere um projeto em que o investimento inicial é de $ 10.000. Usando o método do período de Retorno com desconto, podemos verificar se a seleção do projeto vale a pena ou não.

Esta é uma forma estendida de período de retorno, onde considera o valor do fator dinheiro no tempo, portanto, usa os fluxos de caixa descontados para chegar ao número de anos necessários para atender ao investimento inicial.

Dadas as observações abaixo:

Existem certos fluxos de caixa ao longo dos anos no mesmo projeto. Usando o valor do dinheiro no tempo, calculamos os fluxos de caixa descontados a uma taxa de desconto predeterminada. Na coluna C acima estão os fluxos de caixa descontados e a coluna D identifica a saída inicial que é coberta a cada ano pelas entradas de caixa com desconto esperadas.

O período de retorno seria algo entre 5 e 6 anos. Agora, como a vida do projeto é vista como 6 anos, e o projeto dá retorno em um período menor, podemos inferir que este projeto tem um VPL melhor. Portanto, será uma boa decisão escolher este projeto que pode vir a agregar valor ao negócio.

Exemplo # 4

Usando o método de orçamento do índice de lucratividade para selecionar entre dois projetos, que são as opções provisórias para um determinado negócio. Abaixo estão as entradas de caixa esperadas dos dois projetos:

Índice de lucratividade para o Projeto A-

O índice de lucratividade para o Projeto A = $ 1,16

Índice de lucratividade para o Projeto B-

Índice de lucratividade para o Projeto B = $ 0,90

O índice de lucratividade também envolve a conversão dos influxos de caixa futuros estimados regulares usando uma taxa de desconto, que é principalmente o WACC% para o negócio. A soma desses valores presentes das entradas futuras de caixa é comparada com o investimento inicial, e assim, o índice de rentabilidade é obtido.

Se o índice de lucratividade for> 1, é aceitável, o que significaria que as entradas são mais favoráveis ​​do que as saídas.

Nesse caso, o Projeto A tem um índice de $ 1,16 em comparação com o Projeto B, que tem o Índice de $ 0,90, o que indica claramente que o Projeto A é uma opção melhor do que o Projeto B, portanto, selecionado.

Vantagens do orçamento de capital

  • Ajuda na tomada de decisões nas oportunidades de investimentos
  • Controle adequado sobre os gastos da empresa
  • Promove a compreensão dos riscos e seus efeitos nos negócios
  • Aumentar a riqueza dos acionistas e melhorar a participação no mercado
  • Abster-se de excesso ou falta de investimento

Limitações

  • As decisões são de longo prazo e, portanto, não reversíveis na maioria dos casos
  • De natureza introspectiva devido ao risco subjetivo e fator de desconto
  • Poucas técnicas ou cálculos são baseados em suposições - a incerteza pode levar à aplicação incorreta

Conclusão

O orçamento de capital é um processo integral e muito importante para uma empresa escolher entre projetos em uma perspectiva de longo prazo. É um procedimento necessário a ser seguido antes de investir em qualquer projeto ou negócio de longo prazo. Fornece os métodos de gestão para calcular adequadamente os retornos do investimento e fazer um julgamento calculado sempre para entender se a seleção seria benéfica para melhorar o valor da empresa no longo prazo ou não.