Opção Europeia

Qual é a opção europeia?

Uma opção europeia pode ser definida como um tipo de contrato de opções (call ou put) que restringe a sua execução até à data de vencimento. Em termos leigos, após um investidor ter comprado uma opção europeia, mesmo se o preço do título subjacente se mover em uma direção favorável, ou seja, aumento no preço das ações para opções de compra e diminuição no preço das ações para opções de venda, o investidor não pode tirar vantagem exercendo a opção antecipadamente.

Tipos de opção europeia

Abaixo estão os dois tipos de opções europeias.

Nº 1 - Opção de compra europeia

Os detentores de tais contratos têm a capacidade de comprar uma quantidade predeterminada do subjacente na data de vencimento a um preço predeterminado, também conhecido como preço de exercício. O investidor está otimista com o mercado.

# 2 - Opção de venda europeia

Os investidores podem vender uma quantidade predeterminada do subjacente na data de vencimento ao preço de exercício. A opinião do investidor é pessimista.

Fórmula da Opção Europeia

O modelo Black Scholes Merton ou modelo BSM é mais adequado para a precificação de opções europeias, uma vez que uma das premissas em que esse modelo se baseia é que as opções não são exercidas antecipadamente.

Determinando o preço de uma fórmula de opção de compra europeia

Onde,

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t e d ₂ = d ₁ - v √t
• P ₀ = Preço do título subjacente
• X = preço de exercício
• N = função de distribuição cumulativa normal padrão
• r = taxa livre de risco
• v = volatilidade
• t = tempo até expirar

Determinando o preço de uma fórmula de opção de venda europeia

Onde d ₁ e d ₂ podem ser calculados da mesma forma que no preço da opção de compra explicado acima.

Exemplo prático de opção europeia

A ação XYZ está sendo negociada por $ 60. O preço de exercício é $ 60. A volatilidade é de 10% e a taxa livre de risco é de 5%.

Você pode baixar este modelo Excel de opção europeia aqui - Modelo Excel de opção europeia

Calcule o valor das opções de compra e venda de 1 ano escritas nela usando o modelo BSM.

Cálculo de d

• d1 = [ln (P ₀ / X) + (r + v2 / 2) t] / v √t
• = LN (60/60) + (5 + 10 ^ 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
• = 0,55

Cálculo de d2

• d ₂ = d ₁ - v √t 
• = 0,55-60 * SQRT (1)
• = 0,45

Obtivemos os seguintes valores da tabela de normalização

Portanto, o cálculo do preço da opção de compra usando a tabela acima -

Preço da ligação = $ 4,08

cálculo do preço da opção de venda usando a tabela acima -

Preço de venda = $ 1,16

Os preços também são calculados na planilha do excel de exemplo resolvido.

Antes de avançarmos para suas vantagens e desvantagens, vamos falar um pouco sobre os limites de preço superior e inferior para opções de compra e venda europeias.

• Limite mais baixo para uma Call = 0 (o preço da opção nunca pode cair abaixo de zero)
• Limite mais alto para uma chamada = P ₀ (valor atual do subjacente)
• Limite mais baixo para Put = 0
• Limite mais alto para uma opção de venda = Xe-rt (valor presente do preço de exercício)

Como as opções europeias diferem das opções americanas?

As opções europeias diferem das opções americanas no sentido de que os detentores de opções americanas têm a liberdade de exercer a opção a qualquer momento, seja na data de vencimento ou antes dela. Os investidores de tais opções podem, entretanto, optar por vender suas participações no mercado antes que a data de vencimento se aproxime. Em tais circunstâncias, o lucro é essencialmente a diferença entre o prêmio ganho e o prêmio pago.

Além disso, as opções europeias e americanas são mutuamente exclusivas no mercado. Ambos não são oferecidos ao mesmo tempo, então os investidores não têm escolha.

Ambas as opções diferem basicamente por três motivos:

Vantagens

1. Existe um tempo pré-determinado de vencimento do contrato que dá ao investidor alguma certeza.
2. Essas opções são mais baratas do que as opções americanas. Devido à flexibilidade adicional do exercício a qualquer momento nas opções americanas, o custo inicial tende a ser mais alto do que nas opções europeias.
3. Isso tende a ser menos arriscado e a complexidade de preços também é menor devido à disponibilidade de opções limitadas de execução do contrato.

Desvantagens

1. As opções europeias, embora menos arriscadas do que as opções americanas, não são isentas de riscos. Eles podem estar sujeitos a outros tipos de riscos exclusivos. A abordagem meticulosa deve ser adotada a fim de evitar tais riscos.
2. Um desses riscos é o risco de lapso de negociação. A negociação de opções europeias fecha no final do dia útil de uma quinta-feira anterior à terceira sexta-feira do mês de vencimento. Isso pode levar a uma mudança inesperada no preço do subjacente.
3. O preço de liquidação pode ser um pouco complicado de determinar devido ao risco de lapso de negociação.
4. Os investidores não têm a capacidade de exercer suas opções para aproveitar as vantagens de um movimento de preço favorável.
5. A maioria dessas opções é negociada no balcão, portanto não há muita regulamentação envolvida, adicionando outro grau de risco a ela.
6. O modelo BSM usado para precificação pode não ser o modelo mais preciso devido a algumas suposições irreais envolvidas no cálculo.

Limitação

1. As opções europeias não são muito acessíveis devido ao fato de serem negociadas no balcão.
2. O modelo de precificação assume certas suposições de dividendos, volatilidade e taxa livre de risco constantes durante toda a duração, o que é irreal e, portanto, os preços podem ser diferentes do mundo real.

Conclusão

A nomenclatura das opções europeias e americanas nada tem a ver com as respectivas localizações geográficas. Simplesmente dá uma ideia de quando uma opção pode ser exercida. A maioria das opções negociadas nos EUA são conhecidas como opções europeias. Devido à diferença nas características das duas opções, as expectativas dos investidores também variam. Por exemplo, um detentor de opção americano esperaria que os preços se movessem favoravelmente antes da data de vencimento. No entanto, o mesmo não é verdade para os detentores de opções europeus que esperam que tais mudanças aconteçam apenas no vencimento.