Fluxo de caixa vs fluxo de caixa livre

Diferenças entre fluxo de caixa e fluxo de caixa livre

A diferença entre o fluxo de caixa e o fluxo de caixa livre é um caos. Um é usado para descobrir quanto dinheiro entra em uma empresa e quanto sai no final de um período. Outro é usado para descobrir a avaliação da empresa por meio de um método de Fluxo de Caixa Descontado (DCF).

O conceito de fluxo de caixa é muito mais amplo. E o fluxo de caixa livre é calculado usando o lucro antes de juros e impostos.

Como investidor, você precisa conhecer os dois. O fluxo de caixa o ajudará a ver a imagem real de uma organização. E o fluxo de caixa livre o ajudará a encontrar o valor das ações (ou do negócio) usando o método de avaliação DCF.

Fluxo de caixa vs. Fluxo de caixa livre [infográficos]

As diferenças entre o fluxo de caixa e o fluxo de caixa livre são as seguintes -

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O que é fluxo de caixa?

A demonstração do fluxo de caixa é uma das declarações mais importantes que os investidores devem fazer antes de comprar as ações de uma empresa. Na demonstração do resultado, há uma oportunidade de nivelar o lucro do ano. Mas na demonstração do fluxo de caixa, é muito difícil manipular os números.

É por isso que, como investidor, sua diligência não é completa a menos que você examine primeiro a demonstração do fluxo de caixa.

Existem duas maneiras pelas quais você pode calcular o fluxo de caixa líquido da organização - o método indireto e o método direto.

A única diferença entre o método direto e indireto é o cálculo das atividades operacionais. Primeiro, veremos o fluxo de caixa das atividades operacionais e, em seguida, o fluxo de caixa das atividades de financiamento e o fluxo de caixa das atividades de investimento.

Fluxo de caixa das atividades operacionais

Em primeiro lugar, calcularemos as atividades operacionais do fluxo de caixa a partir do método indireto, uma vez que este é o método preferido para uma organização calcular o fluxo de caixa das operações.

No método indireto de análise de fluxo de caixa, as seguintes coisas devem ser mantidas em mente -

• Primeiro, você precisa olhar a demonstração de resultados e pegar o “lucro líquido” para começar o cálculo.
• Então, você adicionaria de volta todas as despesas não monetárias, como depreciação, amortização, etc. Como essas despesas não são monetárias, elas devem ser adicionadas de volta.
• A seguir, veremos a venda dos ativos. Se houver perda na venda dos ativos, o valor da perda deve ser adicionado de volta, e se houver ganho na venda dos ativos, o valor do ganho deve ser deduzido.
• Em seguida, se houver alguma alteração nos ativos “não circulantes”, devemos fazer os ajustes certos.
• Por fim, faremos as alterações necessárias no ativo circulante e no passivo circulante.

Confira este guia abrangente de fluxo de caixa de atividades operacionais

Aqui está um exemplo para ilustrar que -

Empresa XYZ - Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais (Método Indireto)

Fluxo de caixa das atividades de investimento

Além das operações, as organizações também investem em outros ativos. É por isso que precisamos calcular o fluxo de caixa das atividades de investimento também -

• Precisamos primeiro adicionar de volta todas as perdas incorridas na venda de ativos de longo prazo.
• E a seguir, precisamos deduzir quaisquer ganhos que possamos ter obtido na venda de qualquer ativo de longo prazo.

Confira este guia abrangente de Fluxo de Caixa de Investimentos

Aqui está um exemplo para ilustrar que -

DEF da empresa - Fluxo de caixa das atividades de investimento

Fluxo de caixa de atividades de financiamento

No fluxo de caixa das atividades de financiamento, consideraremos o seguinte -

• A recompra de ações e a obtenção e reembolso de empréstimos de curto / longo prazo devem ser incluídos no fluxo de caixa das atividades de financiamento.
• Também levaremos os dividendos pagos à conta.

Verifique este guia abrangente de Fluxo de Caixa de Finanças

Agora, vamos dar uma olhada no exemplo -

DEF da empresa - Fluxo de caixa das atividades de financiamento

Além disso, verifique o Guia de Análise de Fluxo de Caixa

O que é fluxo de caixa livre?

Nesta seção, veremos como podemos calcular o fluxo de caixa e também como usamos o fluxo de caixa livre no método DCF.

Como calcular o fluxo de caixa livre?

Isso é de extrema importância porque só então saberíamos como o fluxo de caixa livre é relevante no cálculo da avaliação de uma empresa.

Vejamos a fórmula primeiro -

Fluxo de caixa livre (FCF) = EBIT * (1 - Taxa tributária) + Depreciação - Despesas de capital - Aumento do capital de giro líquido / (+) Redução do capital de giro líquido *

* Nota: Aqui, o capital de giro líquido seria calculado entrando no fluxo de caixa das atividades operacionais e fazendo os ajustes relativos ao ativo e passivo circulantes.

Para obter mais detalhes, consulte este guia detalhado sobre Fluxo de Caixa Livre para a Empresa.

Agora, veremos um exemplo para ilustrar o FCF.

A empresa XYZ tem as seguintes informações -

• EBIT = $ 240.000
• Taxa de imposto = 33,33%
• Depreciação = $ 2.400
• Despesas de capital = $ 11.000
• Aumento do capital de giro líquido = $ 6.500

Usando a fórmula acima, obtemos o seguinte resultado.

• FCF = $ 240.000 * (1 - 0,3333) + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 240.000 * 0,6667 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 160.000 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
• FCF = $ 144.900.

Como o Fluxo de Caixa Livre é relevante no cálculo da avaliação segundo o Método DCF?

O fluxo de caixa livre (FCF) é calculado de forma que, pelo método DCF, possamos usar o FCF. Aqui está a fórmula sob o método DCF -

Preço das ações = ((VP do FCF) + Dinheiro - Dívida) / Ações em circulação

Aqui, FCF = Fluxo de caixa livre e PV = Valor presente.

Agora, vamos dar um exemplo para ilustrar o método DCF.

A empresa ABC tem as seguintes informações fornecidas para nós -

• Fluxo de caixa livre = $ 150.000
• Dinheiro = $ 15.000
• Dívida = $ 75.000
• Número de ações em circulação = 40.000
• WACC = 12%
• Taxa de crescimento = 4%

Precisamos calcular o preço das ações usando as informações acima sob o método DCF.

Vejamos a fórmula sob o método DCF mais uma vez -

Preço das ações = ((VP do FCF) + Dinheiro - Dívida) / Ações em circulação

Agora colocaremos as figuras do exemplo na fórmula acima.

Antes, precisamos entender o que é o PV do FCF.

PV de FCF = FCF / (WACC - Taxa de crescimento)

Para obter mais detalhes sobre a fórmula acima, dê uma olhada neste guia sobre Cálculo do Valor Terminal

Onde a taxa de crescimento não estiver disponível, usaríamos apenas o custo médio ponderado de capital para descontar o FCF.

Vamos colocar os números agora -

• Preço da ação = [($ 150.000 / 0,12 - 0,04) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Preço da ação = [($ 150.000 / 0,08) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Preço da ação = [$ 18, 75.000 + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
• Preço da ação = $ 18, 15.000 / 40.000
• Preço da ação = $ 45,38

Relevância do fluxo de caixa livre para os investidores

Além de usar o método DCF, o FCF também é uma ótima medida do desempenho financeiro de uma empresa.

O fluxo de caixa livre é o caixa que uma empresa é capaz de gerar após manter ou expandir a base de ativos da empresa. Se uma empresa tem mais fluxo de caixa livre, isso significa que ela tem mais liquidez mesmo depois de manter ou gastar dinheiro em seus ativos. Mas também pode significar que o caixa está subutilizado e pode ser investido na aquisição de novos ativos.

É por isso que é importante ter uma visão holística antes de tentar interpretar o fluxo de caixa livre de qualquer empresa.

Principais diferenças - Fluxo de caixa vs. Fluxo de caixa livre

As diferenças entre o fluxo de caixa e o fluxo de caixa livre são as seguintes -

• O fluxo de caixa é um conceito muito mais amplo do que o fluxo de caixa livre. A utilidade do fluxo de caixa livre é limitada; ao passo que a utilidade do fluxo de caixa é onipresente.
• A demonstração do fluxo de caixa é uma das quatro demonstrações financeiras mais importantes da contabilidade financeira. O fluxo de caixa livre, por outro lado, é calculado com a ajuda da demonstração do fluxo de caixa.
• A demonstração do fluxo de caixa não apenas apura o fluxo de caixa operacional. Também dá atenção semelhante às atividades de investimento e financiamento. O fluxo de caixa livre, por outro lado, fala apenas sobre quanta liquidez resta a uma empresa após manter ou gastar com a base de ativos da empresa.
• Tanto o fluxo de caixa quanto o fluxo de caixa livre são calculados com a ajuda da demonstração de resultados. O método indireto de fluxo de caixa começa com o Lucro Líquido, e o método direto de fluxo de caixa começa com Vendas da empresa. Por outro lado, o cálculo do fluxo de caixa livre é feito levando em consideração o EBIT (Lucro antes de juros e impostos).
• Sem conhecer as mudanças no capital de giro, o fluxo de caixa livre não pode ser calculado. Se não houver alteração no capital de giro, apenas o capex e a depreciação serão considerados. No caso do fluxo de caixa, não é necessário conhecer a movimentação do capital de giro se o fluxo de caixa das atividades operacionais for calculado pelo método direto.
• A preparação da demonstração do fluxo de caixa é muito complexa e árdua. Por outro lado, o fluxo de caixa livre pode ser calculado facilmente.

Fluxo de caixa vs. Fluxo de caixa livre (tabela de comparação)

Conclusão

Fluxo de caixa e fluxo de caixa livre podem parecer conceitos semelhantes, mas são completamente diferentes.

A diferença básica é a maneira como são usados. Um é usado para avaliar a viabilidade de um negócio. Outro é usado para descobrir a avaliação de uma empresa antes de investir.

Como investidor, você precisa olhar para os dois para ter uma visão holística do negócio. Mas se você comparar o fluxo de caixa e o fluxo de caixa livre em termos de importância, a análise do fluxo de caixa deve ser sua primeira preferência. Porque depois de determinar o fluxo de caixa líquido da demonstração de fluxo de caixa, você sempre pode calcular o fluxo de caixa livre a partir daí!