Passivos Financeiros

Os passivos financeiros das empresas são como os cartões de crédito de um indivíduo. Eles são úteis no sentido de que a empresa pode usar para empregar “dinheiro de terceiros” para financiar suas atividades relacionadas ao negócio por um período de tempo, que dura apenas quando o passivo vencer. No entanto, deve-se estar ciente de que passivos financeiros excessivos podem prejudicar o balanço patrimonial e levar a empresa à beira da falência.

fonte: verizon

Portanto, analistas financeiros e investidores precisam estar cientes do que são e como afetam a posição financeira da empresa.

Discutimos os seguintes passivos financeiros em detalhes -

O que são passivos financeiros?

Uma definição de passivos financeiros

Quaisquer sacrifícios futuros de benefícios econômicos que uma entidade seja obrigada a fazer como resultado de suas transações anteriores ou qualquer outra atividade no passado. Os sacrifícios futuros a serem feitos pela entidade podem ser na forma de qualquer dinheiro ou serviço devido à outra parte.

Os passivos financeiros podem normalmente ser legalmente exigíveis devido a um acordo assinado entre duas entidades. Mas nem sempre são necessariamente aplicáveis por lei.
Eles podem ser baseados em obrigações eqüitativas, como um dever baseado em considerações éticas ou morais, ou também podem ser vinculativos para a entidade como resultado de uma obrigação construtiva que significa uma obrigação que está implícita em um conjunto de circunstâncias em uma situação particular, ao contrário a uma obrigação contratual.
Os passivos financeiros incluem basicamente dívidas a pagar e juros a pagar que resultam do uso de dinheiro de terceiros no passado, contas a pagar a outras partes que são resultado de compras anteriores, aluguel e arrendamento a pagar aos proprietários dos espaços que são como resultado do uso de propriedade de terceiros no passado e vários impostos a pagar que são o resultado de negócios realizados no passado.
Quase todos os passivos financeiros podem ser encontrados listados no balanço patrimonial da entidade.

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Importância dos passivos e seu impacto nos negócios

Embora os passivos sejam necessariamente obrigações futuras, eles são, no entanto, um aspecto vital das operações de uma empresa, pois são usados para financiar operações e pagar expansões significativas.

Os passivos também tornam as transações comerciais mais eficientes de realizar. Por exemplo, se uma empresa precisa pagar por cada pequena quantidade comprada toda vez que o material é entregue, isso exigiria várias repetições do processo de pagamento em um curto período de tempo.
Por outro lado, se a empresa for cobrada por todas as suas compras de um determinado fornecedor durante um mês ou um trimestre, ela compensaria todos os pagamentos devidos ao fornecedor em um número mínimo de transações.
No entanto, todos eles têm uma data de vencimento, declarada ou implícita, na qual se vencem. Uma vez vencidos os passivos, eles podem ser prejudiciais para os negócios.
A inadimplência ou o atraso no pagamento do passivo pode adicionar mais passivos ao balanço patrimonial na forma de multas, impostos e aumento das taxas de juros.
Além disso, tais atos também podem prejudicar a reputação da empresa e afetar até que ponto ela poderá usar o “dinheiro de terceiros” no futuro.

Tipos de passivos financeiros

Os passivos são classificados em dois tipos com base no prazo em que se vencem e estão sujeitos ao pagamento aos credores. Com base neste critério, os dois tipos de passivos são Curto Prazo ou Passivo Circulante e Passivo Longo Prazo.

Passivos de curto prazo

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Passivos de curto prazo ou circulantes são aqueles que devem ser pagos em até 1 ano (próximos 12 meses) a partir do momento em que a empresa recebe o benefício econômico.
Em outras palavras, os passivos que pertencem ao ano corrente são chamados de passivos de curto prazo ou passivos circulantes.
Por exemplo, se uma empresa tiver que pagar aluguel anual em virtude da ocupação de um terreno ou espaço de escritório, etc., esse aluguel será classificado como passivo circulante ou de curto prazo.
Da mesma forma, os juros a pagar e a parte da dívida de longo prazo que vence no ano em curso virão a curto prazo ou a um passivo circulante.

Passivos de longo prazo

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Os passivos de longo prazo são aqueles exigíveis por um período superior a 1 ano.
Por exemplo, se uma empresa contrair uma hipoteca com prazo de vencimento superior a 15 anos, ela estará sujeita a passivos de longo prazo.
Da mesma forma, todas as dívidas que não tenham de ser pagas no ano corrente também serão classificadas como um passivo de longo prazo.

Passivos de longo e curto prazo

Para a maioria das empresas, os passivos de longo prazo compreendem principalmente a dívida de longo prazo, que geralmente é pagável em períodos ainda mais longos do que uma década. No entanto, os outros itens que podem ser classificados como passivos de longo prazo incluem debêntures, empréstimos, passivos fiscais diferidos e obrigações de pensão.

Por outro lado, existem tantos itens além dos juros e da parcela circulante da dívida de longo prazo que podem ser registrados no passivo de curto prazo. Outros passivos de curto prazo incluem despesas com folha de pagamento e contas a pagar, que incluem dinheiro devido a fornecedores, utilidades mensais e despesas semelhantes.

No caso de uma empresa ter um passivo de curto prazo que pretenda refinanciar, é provável que surja alguma confusão em relação à sua classificação. Para esclarecer essa confusão, é necessário identificar se há intenção de refinanciar e também se o processo de refinanciamento já foi iniciado. Em caso afirmativo, e se os passivos refinanciados de curto prazo (dívida em geral) vão vencer por um período superior a 12 meses devido ao refinanciamento, podem muito bem ser reclassificados como passivos de longo prazo.

Portanto, há apenas um critério que forma a base desta classificação: o próximo ano ou período de 12 meses.

Análise de Passivos Financeiros

Qual a necessidade de analisar o passivo de uma empresa?

E quem são as pessoas mais afetadas pelos passivos de uma empresa?

Bem, os passivos, afinal, resultam em um pagamento em dinheiro ou qualquer outro ativo no futuro. Portanto, por si só, uma responsabilidade deve sempre ser considerada desfavorável. Ainda assim, ao analisar passivos financeiros, eles não devem ser vistos isoladamente. É essencial perceber o impacto global de um aumento ou diminuição do passivo e os sinais que essas variações do passivo enviam a todos os envolvidos.

As pessoas que afetam os passivos financeiros são os investidores e analistas de pesquisa de ações que estão envolvidos no negócio de compra, venda e consultoria sobre ações e títulos de uma empresa. São eles que precisam determinar quanto valor uma empresa pode criar para eles no futuro, observando as demonstrações financeiras.

Pelas razões acima, investidores experientes examinam atentamente os passivos enquanto analisam a saúde financeira de qualquer empresa para investir neles. Como uma forma de avaliar rapidamente os negócios nesse sentido, os comerciantes desenvolveram vários índices que os ajudam a separar os devedores saudáveis daqueles que estão se afogando em dívidas.

Índices de passivos financeiros

Todos os passivos são semelhantes a dívidas, que devem ser pagas futuramente aos credores. Por este motivo, ao fazermos a análise de rácios dos passivos financeiros, os chamamos de dívida em geral: dívida de longo prazo e dívida de curto prazo. Portanto, sempre que um índice tiver um termo pelo nome de dívida, isso significaria passivos.

Você também pode aprender a análise passo a passo das demonstrações financeiras aqui

Os seguintes índices são usados para analisar os passivos financeiros:

# 1 - Índice de dívida

O índice de endividamento fornece uma comparação da dívida total de uma empresa (longo prazo mais curto prazo) com seus ativos totais.

Fórmula do índice de dívida = Dívida total / Ativo total = Passivo total / Ativo total

Esse índice dá uma ideia da alavancagem da empresa, ou seja, o dinheiro emprestado e / ou devido a terceiros.
Às vezes, os analistas o usam para avaliar se a empresa pode pagar todas as suas dívidas caso vá à falência e tenha de vender todos os seus ativos.
Isso é o pior que pode acontecer a uma empresa. Portanto, se esse índice for maior que 1, significa que a empresa tem mais dívidas do que o caixa que pode ter com a venda de seus ativos.
Assim, quanto menor o valor desse índice, mais forte é a posição da empresa. E, portanto, investir em tal empresa torna-se muito menos arriscado.
No entanto, geralmente a parte circulante do passivo total, ou seja, o passivo circulante (incluindo os passivos operacionais, como contas a pagar e impostos a pagar), não é tão arriscada, pois não precisa ser financiada com a venda dos ativos.
Uma empresa geralmente os financia por meio de seus ativos circulantes ou dinheiro.

Portanto, uma imagem mais clara da posição da dívida pode ser vista modificando este índice para o "índice dívida de longo prazo para ativos".

# 2 - Rácio dívida / capital próprio:

Esse índice também dá uma ideia da alavancagem de uma empresa. Ele compara o passivo total de uma empresa com seu patrimônio líquido total.

Rácio dívida / capital = dívida total / capital próprio

Esse índice dá uma ideia de quanto seus fornecedores, credores e credores estão investidos na empresa em comparação com seus acionistas.
Também fala sobre a estrutura de capital da empresa. Quanto menor for esse índice, menor será a alavancagem e mais forte será a posição do patrimônio da empresa.
Novamente, você pode analisar a dívida de longo prazo em relação ao patrimônio, removendo o passivo circulante do passivo total. Essa é a escolha do analista de acordo com o que exatamente ele está tentando analisar.

# 3 - Proporção de capitalização:

Este índice compara especificamente a dívida de longo prazo e a capitalização total (ou seja, passivos de dívida de longo prazo mais patrimônio líquido) de uma empresa.

Índice de capitalização = dívida de longo prazo / (dívida de longo prazo + patrimônio líquido)

Esse índice é considerado um dos mais significativos dos índices de “dívida” - ele fornece uma visão crítica sobre o uso da alavancagem por uma empresa.
Se esse índice tiver um valor baixo, isso significaria que a empresa tem uma pequena dívida de longo prazo e um alto valor patrimonial.
E é sabido que um baixo nível de endividamento e uma proporção saudável de patrimônio líquido na estrutura de capital de uma empresa são indicadores de capacidade financeira.
Portanto, um baixo valor de capitalização é considerado favorável por um investidor.

# 4 - Fluxo de caixa para índice de dívida total:

Esse índice dá uma ideia sobre a capacidade de uma empresa de pagar sua dívida total, comparando-a com o fluxo de caixa gerado por suas operações durante um determinado período de tempo.

Índice de fluxo de caixa sobre dívida = fluxo de caixa operacional / dívida total.

A dívida total não pertence inteiramente ao período em questão, pois inclui também a dívida de longo prazo.
Ainda assim, esse índice indica se o caixa gerado nas operações seria suficiente para pagar a dívida no longo prazo.
Ao contrário dos três índices acima, o número relacionado à dívida (dívida total) vem no denominador aqui.
Então, quanto maior for o fluxo de caixa operacional, maior será esse índice. Assim, um valor maior dessa relação deve ser considerado mais favorável.

# 5 - Taxa de cobertura de juros:

Um índice de cobertura de juros dá uma ideia sobre a capacidade de uma empresa de pagar suas dívidas usando sua receita operacional. É a relação entre o lucro de uma empresa antes de juros e impostos (EBIT) e as despesas de juros da empresa no mesmo período.

Taxa de cobertura de juros = EBIT / despesa de juros

Um valor maior desse índice deve ser considerado favorável, enquanto um valor menor deve ser considerado desfavorável ao investimento.
Este índice é bastante diferente dos quatro índices acima em virtude de ser um índice relacionado ao passivo de curto prazo.
Leva em consideração apenas a despesa de juros, que é essencialmente um dos passivos de curto prazo.
Além disso, dê uma olhada no Índice de cobertura do serviço da dívida (importante para analistas de crédito)

# 6 - Índices atuais e índices rápidos

Entre outros índices usados para analisar o passivo de curto prazo, são significativos o índice atual e o índice rápido. Ambos ajudam o analista a determinar se uma empresa tem a capacidade de saldar seu passivo circulante.

O índice atual é o índice do total do ativo circulante em relação ao total do passivo circulante.

Razão atual = Ativo circulante total / Passivo circulante total

O índice atual é um índice de liquidez que mede a capacidade de uma empresa de pagar as obrigações de curto e longo prazo.

O índice de liquidez imediata é a proporção do total de ativos circulantes menos estoques para o passivo circulante.

Razão rápida = (Ativo circulante total - Estoques) / Passivo circulante total

O índice de liquidez imediata mede a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo com seus ativos mais líquidos.

Os índices acima são alguns dos índices mais comuns usados para analisar os passivos de uma empresa. No entanto, não há limite para o número e tipo de proporções a serem usadas.

Você pode tomar quaisquer termos adequados e obter sua proporção de acordo com a exigência de sua análise. O único objetivo de usar os índices é ter uma ideia rápida sobre os componentes, a magnitude e a qualidade dos passivos de uma empresa.
Além disso, como acontece com qualquer tipo de análise de índice, o tipo de empresa e as normas do setor devem ser mantidos em mente antes de se concluir se o endividamento é alto ou baixo ao usar os índices acima como base. Afinal, é uma análise comparativa!
Por exemplo, empresas grandes e bem estabelecidas podem empurrar o componente de passivo de sua estrutura de balanço para percentuais mais altos sem entrar em problemas, enquanto as empresas menores não.

Exemplos de passivos financeiros

Empresas com dívidas elevadas:

Hoje em dia, toda a indústria de exploração e produção de petróleo sofre com um aumento de dívidas sem precedentes. Exxon, Shell, BP e Chevron combinaram dívidas de US $ 184 bilhões em meio a uma recessão de dois anos. A razão é que os preços do petróleo bruto permaneceram abaixo dos níveis lucrativos por muito tempo. E essas empresas não esperavam que essa retração se estendesse por tanto tempo. Então, eles contraíram dívidas demais para financiar seus novos projetos e operações.

Mas agora, como os novos projetos não se tornaram lucrativos, eles são incapazes de gerar renda ou caixa suficiente para pagar a dívida. Isso significa que seus índices de cobertura de receita e fluxo de caixa para índices de dívida declinaram seriamente, tornando-os desfavoráveis para investir.

Exxon Mobil da dívida sobre o patrimônio líquido (gráfico trimestral)

fonte: ycharts

À medida que o investimento se torna desfavorável, os investidores retiram seu dinheiro das ações. Como resultado, o índice dívida / patrimônio líquido aumenta, como pode ser visto no caso da Exxon Mobil no gráfico acima.

Agora, as empresas de petróleo estão tentando gerar caixa vendendo alguns de seus ativos a cada trimestre. Portanto, sua capacidade de pagar dívidas depende atualmente de seu índice de dívida. Se tiverem ativos suficientes, podem obter dinheiro suficiente vendendo-os e pagando a dívida no vencimento.

Empresas de baixa dívida

Por outro lado, existem empresas como a Pan American Silver (mineradora de prata), que estão com poucas dívidas. A Pan American tinha uma dívida de apenas $ 59 milhões em comparação com o caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo de $ 204 milhões no final do trimestre de junho de 2016. Isso significa que a relação entre dívida e caixa, equivalentes de caixa e os investimentos de curto prazo são de apenas 0,29. Caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo são os ativos mais líquidos de uma empresa. E a dívida total é apenas 0,29 vezes isso. Então, do ponto de vista da “capacidade de pagamento da dívida”, a Pan American é um investimento muito favorável em comparação com as petroleiras no momento.

Pan America Silver Debt to Equity (trimestral)

fonte: ycharts

Agora, o gráfico acima da Pan American também mostra um aumento na relação dívida / patrimônio líquido. Mas observe o valor dessa proporção em ambos os gráficos. É 0,261 para a Exxon enquanto é apenas 0,040 para a Pan American. Essa comparação mostra claramente que investir na Pan American é muito menos arriscado do que investir na Exxon.

Conclusão

Não existe um método único de análise de passivos financeiros. No entanto, descobrir índices significativos e compará-los com outras empresas é um método bem estabelecido e recomendado para decidir sobre o investimento em uma empresa. Existem rácios específicos tradicionalmente definidos para este fim. Mas você pode muito bem definir suas proporções dependendo do propósito da análise.