Rendimento até o vencimento (YTM)

Definição de rendimento para maturidade

O rendimento até o vencimento (YTM) é o retorno esperado de um título que um investidor receberá se for mantido até a data de vencimento do título. Em outras palavras, refere-se aos retornos que um título obterá considerando todos os pagamentos feitos no prazo ao longo da vida do título. Rendimento de resgate ou Rendimento do livro são outros termos usados ​​para mencionar o rendimento até o vencimento. Ele iguala o valor presente dos fluxos de caixa futuros do título (pagamentos periódicos de cupom e valor do principal no vencimento) ao valor de mercado do título. É expresso como uma taxa anual, embora seja o rendimento de um título de longo prazo.

Pode ser calculado para títulos, bem como outros títulos de longo prazo com pagamento de juros fixos, como marrãs. Ao contrário do rendimento atual, que mede o valor presente do título, enquanto o rendimento até o vencimento mede o valor do título no final do prazo de um título.

Fórmula de rendimento para maturidade

YTM considera o rendimento efetivo do título que é baseado na composição. A fórmula abaixo se concentra no cálculo do rendimento aproximado até o vencimento, enquanto o cálculo do YTM real exigirá tentativa e erro, considerando diferentes taxas no valor atual do título até que o preço corresponda ao preço real de mercado do título. Hoje em dia, existem aplicativos de computador que facilitam o cálculo do YTM do título.

Rendimento aproximado até a maturidade = [C + (FP) / n] / [(F + P) / 2]

Onde,

  • C = Pagamento de cupom
  • F = Valor de Face
  • P = preço
  • n = anos até a maturidade

Na fórmula abaixo do valor presente do título, o rendimento até o vencimento (r) pode ser calculado.

Valor presente da ligação = [C / (1 + r)] + [C / (1 + r) ^ 2]. . . . . . [C / (1 + r) ^ t] + [F / (1 + r) ^ t]

Para calcular o rendimento até o vencimento de um título, o valor presente do título precisa ser conhecido. Dessa forma, o rendimento até o vencimento (r) pode ser calculado inversamente com a ajuda do valor presente da fórmula do título.

Exemplo de rendimento até o vencimento

ABC Inc emite um título com valor de face $ 1500 e o preço com desconto é $ 1200. O cupom anual do título é de 10%, ou seja, $ 150 por ano. O vínculo vencerá após 10 anos.

  • Rendimento aproximado até a maturidade = [C + (FP) / n] / (F + P) / 2
  • = [150 + ($ 1.500 - $ 1.200) / 10] / ($ 1.500 + $ 1.200) / 2
  • = 13,33%

O rendimento aproximado até o vencimento do título é de 13,33%, que está acima da taxa de cupom anual em 3%.

Usando esse valor como rendimento até o vencimento (r), no valor presente da fórmula do título, o valor presente seria $ 1239,67; esse preço está um pouco próximo ao preço atual do título, que é de $ 1200.

Quando um título é comprado a uma taxa de desconto, o valor presente do rendimento até o vencimento é alto. Neste exemplo, o valor presente do título é menor do que o valor calculado pela fórmula do valor presente, que é $ 1239,67. Com isso, podemos confirmar que o YTM está acima de 13,33%

Por meio de tentativa e erro, o YTM real, neste caso, é de 13,81% que é calculado ajustando a taxa estimada para igualar o valor presente do título com o preço do título.

Com o avanço tecnológico, o YTM pode ser calculado usando vários aplicativos de computador e sites.

Vantagens

  • O rendimento até o vencimento permite que um investidor compare o valor presente do título com outras opções de investimento no mercado.
  • O TVM (valor do dinheiro no tempo) é levado em consideração no cálculo do YTM, o que ajuda na melhor análise do investimento em relação ao retorno futuro.
  • Ele promove a tomada de decisões confiáveis ​​sobre se o investimento no título trará bons retornos em comparação com o valor do investimento no estado atual.

Desvantagens

  • O rendimento até o vencimento (YTM) considera que os pagamentos de cupons serão reinvestidos, ao passo que, na realidade, a taxa de reinvestimento tende a variar.
  • O impacto de fatores como fundos de amortização, opções de compra ou opções de venda dentro de uma estrutura de títulos são ignorados no YTM.
  • Os impostos pagos não são contabilizados nos cálculos de rendimento até o vencimento (YTM) e, portanto, podem representar uma imagem incorreta da realidade.
  • Não considera os custos envolvidos na compra ou venda dos títulos.
  • O cálculo requer muitas tentativas e erros, o que consome muito tempo e exige muitas suposições com relação ao valor que pode ser usado para alinhar o preço do título e o valor atual.

Pontos importantes

  • Um título que é comprado com desconto tem um rendimento até o vencimento (YTM) maior do que seu rendimento atual, pois o valor presente do título é menor.
  • Um título premium tem um YTM menor do que seu rendimento atual, pois o valor presente do título é mais alto.
  • É mais confiável do que o rendimento atual, pois considera o valor do dinheiro no tempo.
  • Yield to call e yield to put são variações do YTM dependendo se o título é resgatável ou puttable, respectivamente.

Conclusão

  • O rendimento até o vencimento é a taxa de retorno que um título trará ao investidor se o título for mantido até o vencimento.
  • Um investidor pode estimar se a compra de um título vale o investimento, observando o rendimento até o vencimento do título.
  • Vários fatores, incluindo o valor do dinheiro no tempo, são considerados durante o cálculo do YTM.
  • O rendimento até o vencimento (YTM) pode ser calculado para títulos, bem como outros títulos de longo prazo com pagamento de juros fixos. Os investimentos em títulos podem ser títulos corporativos, títulos municipais, títulos do tesouro, para citar alguns.