Fórmula WACC

Qual é a fórmula WACC?

A fórmula WACC é um cálculo do custo de capital de uma empresa em que cada categoria é ponderada proporcionalmente. É a taxa média que se espera que uma empresa pague aos seus stakeholders para financiar seus ativos. Em termos simples, o retorno mínimo que a empresa deve obter sobre a base de ativos existente para que os investidores e credores estejam interessados, ou invistam em outro lugar.

A terminologia básica da Fórmula WACC é a seguinte -

Matematicamente, o custo médio ponderado da fórmula de capital pode ser expresso como -

Onde,

• E = capitalização de mercado, ou seja, valor de mercado do patrimônio da empresa
• D = Valor de mercado da dívida da empresa
• V = valor total do capital ou valor total do financiamento da empresa = D + E
• E / V = ​​porcentagem do capital que é patrimônio líquido.
• D / V = ​​porcentagem do capital que é dívida
• Re = custo de capital (taxa de retorno exigida)
• Rd = custo da dívida
• Tc = taxa de imposto corporativo

Explicação da fórmula de custo médio ponderado de capital

Parte 1 - Custo do patrimônio líquido:

O custo do capital próprio é difícil de mensurar porque a empresa não paga juros sobre esse valor. A emissão de ações é gratuita para uma empresa, pois aumenta o capital próprio e paga um custo na forma de diluição da propriedade. Além disso, cada ação não tem nenhum valor especificado. A qualquer momento, o preço de uma ação é determinado pelo valor que os investidores estão dispostos a pagar para participar da história de crescimento da empresa. Portanto, é apenas um valor antecipado e não um número fixo.

A melhor forma de mensurar o custo do patrimônio líquido é quantificar esse valor esperado. É um custo implícito ou um custo de oportunidade de capital. É o retorno que os acionistas esperam para compensar o risco que correm ao investir seu capital no patrimônio líquido (ações). Podemos usar o modelo CAPM em tal cenário.

Re = Rf + BX  (Rm-Rf)

• Rf = taxa livre de risco. É o retorno que pode ser obtido investindo em títulos sem risco, por exemplo, títulos do tesouro americano, daí o nome sem risco. Para todos os modelos financeiros, o Tesouro dos EUA de 10 anos é usado como a taxa livre de risco.
• Rm = Retorno anual do mercado
• B = Equity Beta. É a medida da volatilidade dos retornos da ação em comparação com um índice de referência como o S&P 500 ou o NIFTY 50. É calculado usando os retornos históricos da ação em relação aos retornos do benchmark. Ele fornece uma visão para os investidores -
  • Compreenda a direção do movimento das ações em comparação com o mercado / referência
  • A volatilidade do estoque em comparação com a volatilidade do mercado.

Parte 2 - Custo da dívida:

Comparado com o custo do capital próprio, o custo da dívida é relativamente fácil de calcular, pois não é um valor esperado no futuro, mas uma taxa predeterminada que foi acordada pela empresa antes de emitir quaisquer títulos para os investidores. Podemos usar a taxa de juros de mercado ou a taxa de juros real que a empresa prometeu aos detentores da dívida. Um exemplo pode ser a emissão de títulos corporativos por uma taxa de juros de 8%. Aqui, independentemente das taxas de depósito de mercado vigentes, a empresa prometeu aos investidores uma taxa de cupom de 8% ao ano e o valor do principal no vencimento.

Você pode notar que temos um fator adicional (1 - Tc) multiplicado pelo custo da dívida na fórmula WACC. Isso ocorre porque há implicações fiscais adicionais com essas despesas de juros.

Uma versão estendida da Fórmula WACC para as empresas que possuem ações preferenciais é a seguinte -

Fórmula WACC = Custo do patrimônio líquido *% do patrimônio líquido + Custo da dívida *% da dívida * (1 - taxa de imposto) + Custo das ações preferenciais *% das ações preferenciais

Exemplo de fórmula WACC (com modelo Excel)

Vamos dar um exemplo prático para entender a fórmula do custo médio ponderado de capital (WACC) -

Você pode baixar este modelo WACC de fórmula em Excel aqui - Modelo em Excel de fórmula WACC

Exemplo 1

Suponha que uma empresa Photon limitada precise levantar capital para comprar maquinários, terrenos para escritórios e recrutar mais funcionários para conduzir as atividades de negócios do dia a dia. Digamos que a empresa decidiu que precisa de uma quantia de $ 1 milhão para o mesmo. A empresa pode levantar capital por meio de 2 fontes - patrimônio líquido e dívida.

• Ela emite 50.000 ações a $ 10 cada e levanta $ 500.000 por meio do patrimônio líquido. Como os investidores esperam um retorno de 7%, o custo do patrimônio líquido é de 7%.
• Para os $ 500.000 restantes, a empresa emite 5.000 títulos a $ 100 cada. Os detentores de títulos esperam um retorno de 6%; portanto, o custo da dívida da Photon será de 6%.
• Além disso, vamos supor que a alíquota efetiva de imposto seja de 35%.

Substituindo esses valores no WACC

Agora podemos calcular o custo médio ponderado de capital.

Fórmula WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)

ou seja, fórmula WACC = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0,35)

Portanto, o resultado será:

Calculadora WACC

Você pode usar a seguinte calculadora WACC.

Relevância e usos

• A fórmula de custo médio ponderado de capital fornece uma média ponderada de financiamento que ajuda a determinar quanto juros uma empresa deve para cada dólar que financia.
• A fórmula WACC como uma métrica é útil para a diretoria e chefes de negócios avaliarem a viabilidade econômica de fusões e aquisições e outras oportunidades de crescimento inorgânico. Quanto menor o WACC da empresa, menor será para a empresa financiar novos empreendimentos.
• Analistas de valores mobiliários, agências de classificação e outros analistas de pesquisa avaliam o valor dos investimentos e das empresas usando o WACC. A fórmula WACC pode ser usada na análise de fluxo de caixa descontado para derivar o valor líquido de negócios da empresa. Da mesma forma, pode ser usado no cálculo da taxa mínima para derivar o ROI e os cálculos do valor econômico.
• Por último, mas não menos importante, os investidores podem usar o WACC para determinar se vale a pena fazer um investimento. Por exemplo, se a empresa gerar um retorno de 12%, mas um WACC de 14%, ela estará perdendo 2% sobre cada dólar gasto. Nesse caso, os investidores podem retirar esse investimento de sua carteira.