Significado de títulos híbridos
Títulos híbridos são aqueles conjuntos de títulos que combinam características de dois ou mais tipos de títulos, geralmente componentes de dívida e patrimônio. Esses títulos permitem que empresas e bancos tomem dinheiro emprestado de investidores e facilitam um mecanismo diferente dos títulos ou da oferta de ações. Esses títulos são geralmente comprados ou vendidos por meio de uma bolsa ou de uma corretora.
- Eles geralmente são mais arriscados do que as ações e menos arriscados do que os títulos de renda fixa tradicionais. Com maior risco, oferece um componente de juros adicional, geralmente mais alto do que as emissões de dívida normais.
- Um tipo mais comum de título híbrido são os títulos conversíveis. Ele permite que os investidores ganhem uma taxa de juros fixa e também se exponham às ações da empresa.
Tipos de títulos híbridos
Tipo # 1 - Títulos conversíveis
Os títulos conversíveis oferecem uma maior taxa de retorno com a oportunidade de investir em ações da empresa. Esses títulos geralmente oferecem uma taxa de cupom, geralmente mais alta do que os títulos de dívida normais. A base do preço são as taxas de mercado vigentes, a qualidade de crédito do emissor e as perspectivas das ações ordinárias (prêmio de conversão).
Por exemplo, a empresa Awesomely Growth Inc. emitiu títulos conversíveis com um valor nominal de $ 1.000 e um preço de conversão de ações de $ 10. Se o titular do título deseja executar essa conversão e deseja expor-se às ações da empresa, ele teria 100 ($ 1.000 / $ 10 = 100) ações da empresa Awesomely Growth Inc.
Tipo # 2 - Ações preferenciais conversíveis
Semelhante aos títulos conversíveis, as ações preferenciais conversíveis permitem que os investidores mantenham os benefícios das ações preferenciais regulares. Estes rendem dividendos regulares ou estáveis com a oportunidade de obter um retorno maior convertendo-se em ações ordinárias da empresa.
Esses títulos oferecem uma taxa fixa ou flutuante de dividendos com a opção de obter retornos mais elevados por meio de perspectivas de crescimento futuro se convertidos em ações ordinárias.
Tipo # 3 - Notas maiúsculas
Geralmente, trata-se de títulos de dívida com características semelhantes a ações. Ao contrário dos conversíveis, os investidores geralmente não convertem seus investimentos em ações. Eles obtêm recursos semelhantes aos de estoque incorporados às próprias notas. Por exemplo, títulos de dívida subordinada, títulos de dívida Knock-out, títulos de dívida perpétua, etc.
Riscos envolvidos com títulos híbridos
Analisaremos alguns dos riscos envolvidos com esses Valores Mobiliários.
# 1 - Eventos de gatilho
Certos cenários são cunhados como “Eventos de Gatilho” que definem se a segurança assumirá o mecanismo pretendido ou não. Por exemplo:
- A perda de rendimentos pode fazer com que os pagamentos de juros sejam adiados e pode afetar drasticamente os retornos esperados desse título.
- Mudanças regulatórias ou nas leis tributárias podem afetar o retorno esperado dos títulos híbridos. Pode até mesmo desencadear a suspensão imediata de títulos de dívida antes ou depois do esperado.
- Mudanças na saúde financeira da organização podem afetar os retornos de forma incerta. Pode desencadear a conversão de títulos de dívida em capital em condições desfavoráveis aos investidores.
# 2 - Volatilidade
A volatilidade nos mercados, especialmente em torno do preço do título, pode afetar os retornos esperados. Isso cria incerteza em torno do desempenho futuro da segurança. Por exemplo, um título conversível está sendo negociado em uma bolsa e seu preço caiu muito abaixo de seu valor nominal original de $ 1.000 para um valor de mercado de $ 840.
Vários fatores podem desencadear isso. Por exemplo, mudanças nas taxas de juros em geral, mudanças na lucratividade ou perspectivas de uma empresa, sentimentos do mercado, etc.
# 3 - Risco de liquidez
A maioria dos títulos híbridos é negociada por meio de uma bolsa ou corretora. No entanto, seus volumes de negociação podem diferir exponencialmente com base em sua respectiva demanda e oferta. Isso pode criar mais incerteza quanto à liquidez e aumentar o nível de risco desse título específico.
Em geral, os investidores precisam ter liquidez em torno de sua exposição. Dessa forma, eles podem comprar ou vender facilmente esses títulos sempre que necessário.
# 3 - Inseguro
Como discutimos até agora, os títulos híbridos são geralmente instrumentos de dívida com um recurso adicional de componentes de patrimônio. Esses títulos geralmente não são garantidos e geralmente não são garantidos contra os ativos da empresa. Eles também têm uma classificação inferior no caso de o reembolso ser acionado. Isso significa que as emissões garantidas e outras questões importantes terão precedência sobre os híbridos, se a empresa entrar em processo de reembolso ou, pior, em falência.
# 4 - Risco de pré-pagamento
Muitos híbridos são emitidos como resgatáveis / resgatáveis, o que significa que as empresas podem resgatar e resgatar uma oferta de títulos se considerarem adequado. Geralmente acontece com mudanças nas taxas de juros em geral.
Se as taxas de juros estiverem baixas, a empresa tentará reembolsar seus títulos de dívida existentes com taxas de juros mais altas e substituí-los por novos títulos a taxas mais baratas. Também cria incerteza sobre a viabilidade desses títulos e afeta seus retornos esperados.
Vantagens de investir / emitir em tais títulos
- Retornos mais altos: geralmente oferece retornos mais altos do que as ofertas de títulos tradicionais. Além disso, oferece uma oportunidade de participar do crescimento de uma empresa se houver um aumento nas ações ordinárias da empresa.
- Diversificação: Permite diversificar uma carteira por meio de um único instrumento, reduzindo o elemento de risco geral. Por exemplo, adicionar um híbrido a uma carteira tradicional de títulos de ações reduz o risco geral e adiciona diversificação.
- Volatilidade: Embora a volatilidade seja um elemento de risco com híbridos, geralmente tem menos volatilidade em termos de preço de mercado em comparação com ações tradicionais. Uma vez que esses títulos fornecem um fluxo de receita estável, geralmente são menos voláteis.
- Custo de capital: Ao combinar os benefícios da dívida e do patrimônio, os híbridos geralmente reduzem o custo geral de capital para o emissor. Além disso, o emissor se beneficia por meio de títulos híbridos, pois eles têm impacto mínimo em sua classificação de crédito geral.
Conclusão
Os híbridos refletem uma perspectiva diferente para seus investidores que buscam um componente de retorno adicional e desejam diversificar seu portfólio. Eles geralmente oferecem grande potencial para retornos mais elevados em um cenário normal de mercado. Por outro lado, os híbridos são investimentos mais arriscados em geral devido a uma série de fatores de risco dos quais falamos.
Os investidores devem analisar e pesquisar cuidadosamente as questões individuais antes de investir e também buscar análises preditivas para cenários de mercado futuros.
Com os desenvolvimentos recentes do mercado e o aumento do apetite pelo risco, os híbridos oferecem uma grande oportunidade de investimento para investidores em geral e também para aqueles que procuram por certas oportunidades baseadas em eventos.
